對于未來的債市走向，謝軍預(yù)期樂觀，“債券牛市還未完結(jié)，未來還有確定性收益機會”。
 

　　謝軍認為，2012年的主要矛盾是經(jīng)濟下滑的問題，而在應(yīng)對經(jīng)濟下滑的過程中，央行有可能采取進一步降低存款準備金率甚至降息的手段，由此流動性趨勢會逐步向好，利率下行空間會打開。
 

　　就具體品種而言，謝軍主要看好久期較長的利率和高等級信用品種。對于中長期國債收益率的下降空間，謝軍要比市場樂觀一些。“多年以來貨幣超發(fā)，進而通脹伴隨，這給市場留下了深刻印象。市場擔(dān)心通脹，這是可以理解的。不過事情總是動態(tài)變化，過去這種貨幣超發(fā)的機制可能會受到極大抑制，未來很可能是大家都不太熟悉的一種新常態(tài)。”
 

　　此外他對信用債中評級較低的品種仍然表示謹慎，尤其是對于和經(jīng)濟波動相關(guān)性較大的品種。“在過去兩年極度寬松的流動性環(huán)境中，部分企業(yè)出現(xiàn)了明顯的投資沖動，產(chǎn)能規(guī)模和杠桿率大幅提高，過度投資問題比較嚴重。隨著基建投資速度重歸正常、房地產(chǎn)下行周期的到來，產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)需求會進一步降低，實體企業(yè)的資金鏈會持續(xù)經(jīng)受考驗。”謝軍強調(diào)，“利用信用基本面的改善來獲得信用收益的機會可能還未到來。”

 

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　　在近日這波市場小反彈中，杠桿指基又完美演繹了一出搶反彈大戲。
 

　　數(shù)據(jù)顯示，1月6日至12日短短5個交易日內(nèi)，3只杠桿指基市價漲幅均在20%以上，有2只漲幅超過或逼近30%。同時資金瘋狂涌入，部分杠桿指基創(chuàng)出歷史最高單日成交金額。
 

　　此輪杠桿基金的暴漲并非無本之木。由于前期凈值不斷下跌，目前杠桿指基都處于高杠桿區(qū)域，能夠撬動凈值和市價的巨大漲幅，這也使得其在此次反彈中具有更大的彈性。
 

　　隨著市場步入盤整，杠桿指基的進攻步伐也有所放緩，部分機構(gòu)或已獲利了結(jié)，但部分品種溢價仍被小幅推升。專業(yè)人士指出，其后續(xù)表現(xiàn)還得看指數(shù)漲跌及市場情緒如何演化。
 

套利資金涌入
 

　　素有“搶反彈”利器之稱的杠桿基金再次發(fā)力。在上周指數(shù)較大幅上漲情況下，杠桿指基二級市場價格集體狂飆突進，其中個別基金甚至歷史性地上演連續(xù)兩日漲停。
 

　　數(shù)據(jù)顯示，從1月6日至12日短短5個交易日內(nèi)，有3只杠桿指基的市價漲幅均超過20%，其中銀華鑫利]上漲33.4%，信誠500B上漲29.64%，申萬進取上漲22%。此外，銀華銳進也上漲約17.3%。而讓市場印象深刻的是，銀華鑫利還創(chuàng)下了杠桿指基連續(xù)兩日漲停的記錄。
 

　　值得注意的是，伴隨市場上漲，杠桿指基整體成交量持續(xù)放大，資金涌入跡象明顯。
 

　　以信誠500B為例，其1月10日漲停，當日成交金額達到1739萬元，是此前一周平均成交金額的約4倍。11日繼續(xù)上漲，其成交量再放大至2201萬元，創(chuàng)出上市交易以來的最大單日成交金額。在繼續(xù)上漲的12日其成交金額也保持在1600萬元的相對高位。相似的還有銀華鑫利，其自11日起連續(xù)3天成交金額在9000萬元以上，約是此前一周日均成交額的3倍。此外，申萬進取、銀華銳進放量現(xiàn)象也十分明顯，上周日均成交金額約是此前一周的2至3倍左右。
 

　　“很明顯，抄底資金在借道杠桿指基搶反彈。”滬上某指數(shù)分級基金經(jīng)理向記者表示，杠桿基金向來被作為搶反彈的利器，在市場反彈時深受資金青睞，尤其是被動跟蹤指數(shù)的杠桿指基，其標的更加透明，倉位也較一般偏股型杠桿基金更高，因而在搶反彈時更加方便操作。
 

　　信誠基金相關(guān)人士也向記者證實，上周信誠500分級指基凈申購超過5000萬份，相比此前大幅活躍。而市場游資對杠桿指基的追逐態(tài)度十分明顯，在深交所公布的龍虎榜中，銀華鑫利、信誠500B買入最多的前五名多為營業(yè)部席位，或是推動其大幅上漲的重要動力。 (責(zé)任編輯：鑫報)