2011年，股市慘淡，樓市低迷——投資者用腳投票，銀行理財(cái)則趁機(jī)接盤。

     普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，截至2011年12月19日，中外資銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品19176款，相比2010年增長(zhǎng)近一倍，發(fā)行規(guī)模也在2010年7萬多億元的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)翻番。

     穩(wěn)健的高收益不僅使個(gè)人投資者趨之若鶩，也引發(fā)了機(jī)構(gòu)的興趣。12月27日，漫步者發(fā)布公告稱斥資5000萬元購買興業(yè)銀行廣州分行的萬利寶票據(jù)型理財(cái)產(chǎn)品，期限為3個(gè)月；其累積購買理財(cái)產(chǎn)品的金額已達(dá)7億元。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2011年11月2日，有67家上市公司購買理財(cái)產(chǎn)品，投資額總計(jì)已達(dá)到290億元，較2010年增加10倍。
 

     運(yùn)行一個(gè)月甚至一周，收益卻能夠跑贏CPI，銀行理財(cái)在滿足投資者“胃口”的同時(shí)，又如何躲過高懸的監(jiān)管之劍？ 面對(duì)2012年，銀行將如何“理財(cái)”？“太敏感，不宜多說。”多家銀行婉拒采訪，回應(yīng)《中國經(jīng)營報(bào)》記者稱，現(xiàn)階段談銀行理財(cái)問題太敏感。
 

“高收益”搶錢
 

     銀行曾一度把“拉存款”的最大希望寄托在超短期高收益理財(cái)產(chǎn)品上——投資期限短短幾天，就獲得5%、6%甚至更高的年化收益率——它被銀行業(yè)內(nèi)視為利率市場(chǎng)化的先驅(qū)，用高利率來搶存款。
 

     “2011年股市不樂觀、許多投資品種受限，成就了銀行理財(cái)產(chǎn)品的大爆發(fā)。”東亞銀行財(cái)富管理部總經(jīng)理陳柏軒解釋。
 

     大智慧的數(shù)據(jù)顯示，近期滬深股市的資金凈流出量持續(xù)以日均20幾億元的規(guī)模出走，這部分資金成為遭遇存款搬家，流動(dòng)性緊張的銀行的爭(zhēng)搶對(duì)象。
 

     “銀行通過理財(cái)產(chǎn)品來帶動(dòng)存款，是二元利率結(jié)構(gòu)所造成的不得已行為，存款負(fù)利率、通脹高企，銀行只能通過‘控制’理財(cái)產(chǎn)品來爭(zhēng)取資金。”某股份制銀行零售業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。
 

     而其所說的“控制”，即是高收益。“收益率太低，跑不贏CPI，資金就會(huì)流向信托和其他投資領(lǐng)域。”
 

     光大銀行北京西壩河支行零售部經(jīng)理梁耀光的感覺是，2011年的理財(cái)產(chǎn)品收益率普遍較高，面向普通投資者的中低端產(chǎn)品的預(yù)期收益率一般在4.8%~6.1%左右;面向私人銀行客戶的產(chǎn)品基本是6.2%起，高的能夠達(dá)到12%、13%。
 

     而且，大多數(shù)產(chǎn)品都能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期收益。銀率網(wǎng)對(duì)2011年12月19日~23日期間到期的368款產(chǎn)品的統(tǒng)計(jì)顯示，其中披露到期收益率的313款產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率為99.4%。收益較低的平安銀行也同樣是正收益：智盈1058-02期掛鉤大宗商品期貨價(jià)格人民幣理財(cái)計(jì)劃YF5802，預(yù)期年化收益率為15.99%，實(shí)際收益率為0.4%。
 

     “很多對(duì)公客戶都把存款轉(zhuǎn)換成了理財(cái)產(chǎn)品，各銀行理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)人員也在相互打聽如何能就市場(chǎng)上資金的特點(diǎn)、客戶的特點(diǎn)，來設(shè)計(jì)更有針對(duì)性的理財(cái)產(chǎn)品。”梁耀光坦陳，據(jù)其了解，一些大客戶對(duì)流動(dòng)性要求很高，短期產(chǎn)品恰恰投其所好。
 

     正因此，短期產(chǎn)品、甚至1個(gè)月以內(nèi)的超短期理財(cái)產(chǎn)品成為中資銀行2011年的一大亮點(diǎn)。普益財(cái)富的數(shù)據(jù)顯示，2011年3個(gè)月以下的理財(cái)產(chǎn)品占比達(dá)到60%以上，不僅發(fā)行數(shù)量增大，而且單次發(fā)行額度也很高。“幾億元的額度很快被一搶而空。”某銀行理財(cái)產(chǎn)品客戶經(jīng)理表示。
 

頻遭政策狙擊
 

     自2011年6月底的座談會(huì)定下“整頓理財(cái)產(chǎn)品”基調(diào)之后，銀監(jiān)會(huì)針對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的多項(xiàng)監(jiān)管措施連發(fā)，劍指銀行涉嫌違規(guī)攬儲(chǔ)的超短期理財(cái)產(chǎn)品，更要求各商業(yè)銀行在2011年10月底完成自我清查整改。
 

     2010年，銀監(jiān)會(huì)針對(duì)融資類銀信合作業(yè)務(wù)出臺(tái)一系列監(jiān)管措施，融資類銀信合作理財(cái)產(chǎn)品受到一定限制，各家銀行多采用“資金池”模式用于進(jìn)行組合投資：“資金池”里的資金被分別用于投資票據(jù)、債券、銀行間市場(chǎng)以及委托貸款。
 

     “在理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)池運(yùn)作模式之下，銀行可以根據(jù)需要對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的收益進(jìn)行調(diào)整，”上述零售業(yè)務(wù)工作人員表示，這也就不難理解銀行在月末或者季末之際總能適時(shí)發(fā)行高收益的產(chǎn)品來網(wǎng)絡(luò)資金。
 

     不過，不夠透明的運(yùn)作方式也遭遇了監(jiān)管質(zhì)疑，2011年9月銀監(jiān)會(huì)一紙通知將理財(cái)產(chǎn)品整治的矛頭直指投向“資金池”類的超短期理財(cái)產(chǎn)品。銀監(jiān)會(huì)要求各家銀行清理整頓理財(cái)產(chǎn)品資金池，以實(shí)現(xiàn)單一理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)核算，并要求實(shí)現(xiàn)更多的信息披露。
 

     受訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示，這種“一一對(duì)應(yīng)”有可能影響部分產(chǎn)品的收益水平。“目前客戶的資金對(duì)應(yīng)整個(gè)池子的產(chǎn)品，銀行會(huì)盡量保證客戶的收益水平，至少不至使其虧損，而如果一一對(duì)應(yīng)之后，資金池對(duì)收益的整個(gè)平抑作用也難以發(fā)揮了。”上述負(fù)責(zé)人表示。
 

     而新上任的銀監(jiān)會(huì)主席尚福林又把第二把火燒到了理財(cái)產(chǎn)品上。2011年11月11日，中國銀監(jiān)會(huì)主席尚福林在“2011年第四次經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)通報(bào)分析會(huì)”上表態(tài)稱，嚴(yán)禁通過發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品變相高息攬儲(chǔ)、規(guī)避監(jiān)管要求、進(jìn)行監(jiān)管套利。在尚福林表態(tài)之后，銀監(jiān)會(huì)規(guī)定，從11月中旬開始對(duì)全國各銀行1個(gè)月期以下理財(cái)產(chǎn)品下“必殺令”。
 

     于是，在2011年年底——這一對(duì)銀行來說非常重要的攬存時(shí)點(diǎn)上，銀行卻不敢再用超短期高收益理財(cái)產(chǎn)品“拉存款”，此類理財(cái)產(chǎn)品還出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌的情況。據(jù)普益財(cái)富數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，1個(gè)月期限以下的理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)月發(fā)行量驟減，這也直接造成了銀行該月理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行，環(huán)比減少263款。而11月，1個(gè)月期限以下的理財(cái)產(chǎn)品在10月份下降的基礎(chǔ)上再跌落11.38%。
 

     具體來說，2011年11月份，商業(yè)銀行共發(fā)行一個(gè)月及以下期限銀行理財(cái)產(chǎn)品398只，占市場(chǎng)總量19.3%。而在10月份，這一期限產(chǎn)品的發(fā)行總量是615只，市場(chǎng)占比30.34%。相比之下，同期限產(chǎn)品11月份的發(fā)行量下降了約三分之一。此外，公開資料顯示，今年6月份，1個(gè)月以下人民幣理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率為4.43%，11月份的平均收益率已跌至3.56%。
 

     超短期理財(cái)產(chǎn)品目前的價(jià)量齊跌，被認(rèn)為與監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管有關(guān)。其中主要受到影響的是中資銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，在超短期理財(cái)產(chǎn)品中，中資行占據(jù)了99%的市場(chǎng)份額。
 

     “2011年理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)一個(gè)原因就是短期理財(cái)(1個(gè)月以下)發(fā)行量大、循環(huán)快，下半年監(jiān)管從嚴(yán)以后，此類產(chǎn)品的禁發(fā)，會(huì)對(duì)2012年理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量帶來一定的影響。”中信銀行總行零售銀行部總經(jīng)理助理王劍表示。
 

回歸本源
 

     不過，各銀行在理財(cái)產(chǎn)品的期限上“精心設(shè)計(jì)”，紛紛推出周期為30多天的理財(cái)產(chǎn)品、滾動(dòng)型理財(cái)產(chǎn)品，而收益也升至年內(nèi)新高。

     據(jù)悉，繼建設(shè)銀行2011年11月底全面上調(diào)3款開放式理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率后，工商銀行12月亦宣布上調(diào)多款滾動(dòng)型理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率。開放式理財(cái)產(chǎn)品以及滾動(dòng)型理財(cái)產(chǎn)品也成為短期理財(cái)?shù)奶娲贰?br />  

     投資者借道上述理財(cái)產(chǎn)品，同樣可以實(shí)現(xiàn)短期理財(cái)?shù)哪康?。以民生最近推出的升?jí)版“錢生錢B”儲(chǔ)蓄型理財(cái)產(chǎn)品為例，其中，天天生錢每日按1.06%的年利率(類似于復(fù)利的方式)計(jì)息，稅后實(shí)際年收益率可達(dá)0.8515%，比活期利率高出47.8%;而周周生錢則是每存滿七天就按1.62%的年利率計(jì)息，實(shí)際稅后年收益率達(dá)1.3%，高于活期125.6%;并且，上述產(chǎn)品客戶均可以即時(shí)贖回，即時(shí)購買。
 

     某股份制銀行廣州分行零售部的負(fù)責(zé)人告訴記者，現(xiàn)階段發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品大部分是投向貨幣市場(chǎng)類，其本金和收益相對(duì)固定，這一主流投資方向決定了銀行理財(cái)產(chǎn)品的期限一般都是在半年以內(nèi)，2012年這一趨勢(shì)仍將繼續(xù)。“未來，超短期理財(cái)產(chǎn)品不是銀行中長(zhǎng)期的發(fā)展方向。”
 

     普益財(cái)富的銀行分析師肖芳也認(rèn)為，由于2011年11月存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)2012年市場(chǎng)資金沒有2011年緊張，相應(yīng)的銀行借超短期理財(cái)產(chǎn)品“拉存款”的沖動(dòng)減弱，預(yù)計(jì)2012年超短期理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行會(huì)因而減少。
 

     “銀行的理財(cái)產(chǎn)品只是一個(gè)大眾理財(cái)?shù)墓ぞ撸耙恍┏唐?、高收益的產(chǎn)品，也不是理財(cái)?shù)恼顟B(tài)，監(jiān)管層也是從這方面來考慮的，理財(cái)產(chǎn)品還是要回歸本源，提供給客戶一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的收益，而高收益的產(chǎn)品，則會(huì)通過信托等產(chǎn)品代銷提供。”王劍指出銀行理財(cái)產(chǎn)品要擺好定位。
 

     “而對(duì)于投資者來講，應(yīng)該更加理性，不是一窩蜂沖向高收益，而是要有長(zhǎng)期投資的理念。”陳柏軒說，“可以趁目前的價(jià)格低位去分段購買一些A股、H股資產(chǎn)長(zhǎng)期持有;等股市回暖的時(shí)候，投資者也能獲得一個(gè)相對(duì)短期理財(cái)更好的收益。”