今年已82歲高齡的格林斯潘，出現(xiàn)在10月23日的美國眾議院聽證會(huì)上，這位一直以來被視為自由市場經(jīng)濟(jì)領(lǐng)袖的老人承認(rèn)，自己在擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席期間，反對(duì)金融衍生品監(jiān)管的做法存在“部分錯(cuò)誤”。
格林斯潘無奈之下的“低頭認(rèn)錯(cuò)”，似乎更像是一個(gè)反諷。這位老人曾被譽(yù)為“最偉大的央行行長”、“經(jīng)濟(jì)沙皇”、“美元總統(tǒng)”，當(dāng)年的他惜字如金卻一言九鼎，稱得上“格老一開口，上帝都點(diǎn)頭”。
而這一次，上帝也許笑了。因?yàn)椋A盛頓的政客和華爾街的金融寡頭們終于不用再費(fèi)盡心機(jī)證明自己的清白，而格林斯潘本人也不必再頂著鋪天蓋地的批評(píng)和指責(zé)作無力的辯解。
放棄監(jiān)管權(quán)惹的禍
格林斯潘1926年出生于紐約的曼哈頓，年輕時(shí)曾經(jīng)做過薩克斯樂手。1987年8月到2006年1月，擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席長達(dá)18年半。在格林斯潘的守衛(wèi)下，美國經(jīng)濟(jì)較為順利地渡過了兩次衰退、一次股市暴跌及一次股市泡沫破裂，并且出現(xiàn)了歷史上最長的一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長期。
有人這樣說，格林斯潘就像一個(gè)出色的守門員，高接低擋地?fù)涑隽艘粋€(gè)個(gè)射向美國經(jīng)濟(jì)的“點(diǎn)球”。大批支持者認(rèn)為，格林斯潘在位期間，極大地增強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)的公信力，所秉承的張馳有度的貨幣政策，對(duì)全球化進(jìn)程也作出了應(yīng)有的貢獻(xiàn)。
不過，一直以來也有部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)他的一些判斷和做法多次提出質(zhì)疑。這在格林斯潘尚未走下“圣壇”時(shí)就已經(jīng)開始了。
當(dāng)金融衍生品市場蓬勃興起時(shí)，已經(jīng)引起一些金融精英和投資者的警惕。比如有“金融大鱷”之稱的喬治?紹羅什，在其他投資市場堪稱呼風(fēng)喚雨，惟獨(dú)對(duì)金融衍生品敬而遠(yuǎn)之。“股神”沃倫?巴菲特的警覺性更高，5年前就稱其為“大規(guī)模殺傷性武器”，并警告說，這些金融產(chǎn)品的潛在威脅堪稱“致命”。
但是有一個(gè)聲音堅(jiān)決維護(hù)金融衍生品市場，這就是格林斯潘。據(jù)報(bào)道，早在1997年，美國商品期貨交易委員會(huì)著手規(guī)范金融衍生品，時(shí)任委員會(huì)主席的布魯克斯利?博恩女士認(rèn)為，這些不透明的交易工具可能損害市場乃至美國經(jīng)濟(jì)，要求交易商披露更多交易細(xì)節(jié)和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金情況。遺憾的是遭到格林斯潘和時(shí)任財(cái)政部長羅伯特?魯賓的強(qiáng)烈反對(duì)。格林斯潘告誡博恩，她的所作所為會(huì)“引起一場金融危機(jī)”。
結(jié)果是，博恩走人。1998年11月，在格林斯潘、魯賓等人推動(dòng)下，美國國會(huì)永久性廢除了商品期貨交易委員會(huì)對(duì)金融衍生品的監(jiān)管權(quán)。
隨著美國房地產(chǎn)市場危機(jī)加劇、不良抵押貸款劇增，規(guī)模驚人的衍生品市場急劇放大了這場格林斯潘口中“百年一遇”的危機(jī)。即便如此，他對(duì)衍生品的“信仰”并沒動(dòng)搖，不承認(rèn)監(jiān)管不力，而是把危機(jī)歸咎于投資者的“貪婪”。他認(rèn)為，沒有完美的風(fēng)險(xiǎn)管理，“即使政府和中央銀行也無法改變泡沫生成之路”。
金融衍生工具最終釀成大禍。
是非功過怎評(píng)說
2005年5月，格林斯潘曾發(fā)表著名論斷：金融市場自我監(jiān)管比政府監(jiān)管更為有效。而今，在議員們的反復(fù)追問下，格林斯潘無奈地說，“這也正是令我感到震驚的原因，因?yàn)樵谶^去的40多年中，很多有力的證據(jù)說明自由市場體制運(yùn)行得非常順利。”
批評(píng)者認(rèn)為，格林斯潘當(dāng)初奉行的低利率政策導(dǎo)致流動(dòng)性過剩，而他對(duì)金融衍生工具的放任自流立場，最終引爆了美國金融市場。
對(duì)此，格林斯潘在接受質(zhì)詢時(shí)承認(rèn)，他的一些觀念有誤。他過去一直認(rèn)為，銀行出于自身利益會(huì)盡其所能保護(hù)股東的利益。另外，他錯(cuò)誤地解讀了住房市場的繁榮，對(duì)“住房市場不可持續(xù)的投機(jī)泡沫破裂給經(jīng)濟(jì)造成的傷害”估計(jì)不足。
但他否認(rèn)美國金融危機(jī)緣于他的政策失誤，格林斯潘在聽證會(huì)上辯解說，“美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律的預(yù)期本身就是一門不精確的科學(xué)。如果我們的預(yù)測有60％準(zhǔn)確，那意味著我們還有40％的概率犯錯(cuò)誤。”
翻開以前的報(bào)道，在格林斯潘退休之前，英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志2006年1月14日發(fā)表一篇評(píng)論，題為《美國經(jīng)濟(jì)：美國的危險(xiǎn)時(shí)刻》，副題為《格林斯潘行將移交的經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)非普遍想象的健康》，文章指出，美聯(lián)儲(chǔ)長期維持寬松的信貸環(huán)境，不僅助長了美國居民過度借貸消費(fèi)或者購房之風(fēng)氣，而且造成美國經(jīng)濟(jì)透支使用了原本屬于未來的增長動(dòng)能。在利率逐漸回升的狀態(tài)下，美國居民消費(fèi)開支勢必萎縮，而房地產(chǎn)市場則有可能崩盤。如果兩大“引擎”同時(shí)熄火，未來的美國經(jīng)濟(jì)是否就此重陷困局?
文章認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)未來將出現(xiàn)一段增長緩慢的時(shí)期，這并非由于格林斯潘的離去，而是由于他所留下的后果：美國歷史上最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)失衡。
當(dāng)時(shí)從2004年6月底起，美聯(lián)儲(chǔ)不斷收緊原本寬松的貨幣政策，已連續(xù)13次以25個(gè)基點(diǎn)的速度穩(wěn)步加息，聯(lián)邦基金利率升至4．25％。這表明借貸成本低廉的日子漸行漸遠(yuǎn)，同時(shí)也令越來越多刷爆信用卡或者借錢買房的美國家庭接近破產(chǎn)邊緣。正如巴菲特所說，“只有在落潮之后，你才能看到哪些人是在裸泳。”危機(jī)爆發(fā)只是時(shí)間問題。
新世界中的冒險(xiǎn)
在媒體的眼中，格林斯潘永遠(yuǎn)戴著一副巨大的眼鏡，穿一身深色西裝，雙眉緊鎖、不茍言笑，他說的話不少人永遠(yuǎn)“聽不懂”。不過，在自傳中，他“終于可以發(fā)出自己的聲音了”，對(duì)一些經(jīng)過的人和事也少有的直白。
格林斯潘的自傳《動(dòng)蕩年代——新世界中的冒險(xiǎn)》于2007年9月17日發(fā)行，書中回顧了他任期內(nèi)發(fā)生的一些經(jīng)濟(jì)事件和他曾做過的決定。比如，對(duì)于次級(jí)債，他傾向于比較寬松的住房抵押貸款條件，雖然他也知道有些次級(jí)貸款者是有信用污點(diǎn)或是低收入的，給他們貸款會(huì)增加金融風(fēng)險(xiǎn)，但是他認(rèn)為那仍然“是一個(gè)正確的決定”。“即便可能因通過降低利率而催生我們最終必須承擔(dān)的某種通脹泡沫，不過我們愿意冒這個(gè)險(xiǎn)。”
格林斯潘在書中樂觀地預(yù)言：美國的經(jīng)濟(jì)增長速度已經(jīng)放緩，但是出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的幾率不到50％。他呼吁美國民眾：應(yīng)該對(duì)經(jīng)濟(jì)保持“警覺”，但不必過于緊張。
“如果我們創(chuàng)造了一個(gè)非常靈活的金融經(jīng)濟(jì)體系，我們本來就能接受它的動(dòng)蕩和極端，不過前提是不能有高失業(yè)率或經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴。當(dāng)我們進(jìn)入21世紀(jì)，動(dòng)蕩或許是維持世界經(jīng)濟(jì)保持高增長性的必要條件。”重讀格林斯潘對(duì)自傳書名的這段解釋，回味深長。
摘自《瞭望新聞周刊》2008/44
(責(zé)任編輯：鑫報(bào))
