巧融資．搭上高盛順風車
    融資關(guān)是每一個創(chuàng)業(yè)者必須要解決的問題。廣義的融資是指資金在持有者之間流動以余補缺的一種經(jīng)濟行為。這是資金雙向互動的過程，包括資金的融入和融出。狹義上的融資只指資金的融入。馬云在創(chuàng)立阿里巴巴的時候，曾經(jīng)面臨過極度窘困的資金危機。當初，馬云創(chuàng)辦阿里巴巴，他就是想創(chuàng)辦一家中國人自己的電子商務(wù)網(wǎng)站，把買和賣的供求信息經(jīng)過加工處理后在網(wǎng)上進行發(fā)布。1999年2月21日，馬云和十八“羅漢”湊夠50萬元創(chuàng)辦了阿里巴巴。當時，馬云希望網(wǎng)站能堅持10個月，期望10個月之后能吸引到投資。這很有一些鋌而走險的味道。當時籌措50萬元投資，馬云不允許任何人向他們的父母、朋友借錢。
    區(qū)區(qū)50萬元對于需要巨大資金投入的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)無疑是九牛一毛，微不足道。盡管馬云處處節(jié)省，但阿里巴巴維持到七八個月的時候，50萬元已經(jīng)花得一千二凈了。這正是馬云擔心的，本來想大家湊的50萬，堅持10個月，但沒過幾個月。就一分錢沒有了，這導致馬云和十八“羅漢”餓著肚子過日子。而馬云不能讓員工不拿錢白干活，他只好四處借錢給員工發(fā)工資。
    在這個生死攸關(guān)的緊要關(guān)頭，馬云的運氣來了。由于美國著名財經(jīng)媒體《商業(yè)周刊》的關(guān)注和報道，使得阿里巴巴在國外有了一定的影響，隨之而來的是一些投資者。
    除了國外媒體報道之外，許多國際風險投資機構(gòu)都已經(jīng)注意到了1999年火熱的中國互
聯(lián)網(wǎng)。在這一年，國際風險投資機構(gòu)大規(guī)模地在中國互聯(lián)網(wǎng)市場進行投資，以著名的老虎基金、高盛和軟銀為代表的風險投資商向中國門戶網(wǎng)站及電子商務(wù)網(wǎng)站大股投資。
    正當馬云最需資金的時候。也是互聯(lián)網(wǎng)最瘋狂的時候，馬云四處游說。在杭州馬云家中辦公的阿里巴巴工作人員會經(jīng)常接到投資者打來的電話，每一個電話都是一次離成功更近的信號。但是在具體的談判中．馬云拒絕了至少38家投資商。這38家投資商大多是內(nèi)地的投資者。馬云拒絕他們的主要原因是這些投資者們的投資風格太中國化了，對馬云本人和阿里巴巴的管理層持有懷疑態(tài)度。對此，馬云說，自己希望阿里巴巴的第一筆風險投資除了帶來錢以外，還能帶來更多的非資金要素，如進一步的風險投資和其他的海外資源。
    1999年8月。蔡崇信與一位舊相識的偶然相遇帶來了阿里巴巴的第一筆“天使基金”。時任高盛公司香港區(qū)投資經(jīng)理的林小姐與蔡崇信曾有過一面之緣，經(jīng)過林小姐的引薦，高盛公司開始關(guān)注阿里巴巴。
    高盛經(jīng)過考察，認為阿里巴巴還是不錯的，于是就給阿里巴巴開條件。當時阿里巴巴對投資人的談判空間余地比較小。雖然互聯(lián)網(wǎng)熱，但阿里巴巴當時沒錢是個大問題，沒有辦法對高盛的投資條件進行討價還價。到后來第二輪融資的時候，阿里巴巴手里還有很多錢，談判的余地就大了很多。當時高盛的要求非常苛刻，但馬云和蔡崇信商量之后還是決定要高盛的錢。因為，一方面高盛是美國有名的投資公司，可能會對阿里巴巴未來開拓美國市場有些幫助；另一方面它的規(guī)模大，看事情比較長遠。馬云思考了大概十多分鐘，決定接受高盛的投資。
    馬云為什么一邊拒絕別人的投資，一邊又要在對方要求苛刻的情況下接受別人的投資呢?原因是馬云更為看重高盛這個投資品牌。馬云不僅要解決自己的問題，還要搭上高盛這輛順風車！
    1999年10月．由高盛公司牽頭，美國、亞洲、歐洲多家一流的基金公司參與，阿里巴巴引入了第一筆高達500萬美元的風險投資。此次投資不僅成為阿里巴巴首輪“天使基金”，也成為轟動一時的特大新聞。直到現(xiàn)在，馬云對于投資者的要求依然沒有放松。他希望風險投資者是作為一個策略投資者進入阿里巴巴。馬云說：“現(xiàn)在還有很多投資者追著我談合作，但是現(xiàn)在我不需要太多錢。”
    馬云認為，投注式融資是對阿里巴巴極為不利的，也會給阿里巴巴帶來絕大的隱患。而那些策略投資者是馬云最為歡迎的。他們應(yīng)該對阿里巴巴有長遠的信心，一定會長期地堅持下去。而不是短期牟利行為。這真有點要飯還嫌稀的味道，但證明了馬云這個人的精明之處。
拿到孫正義八千二百萬
    作為一個還不太有名的商務(wù)網(wǎng)站，阿里巴巴卻吸引了很多人的眼光。其中包括亞洲首富孫正義。
    孫正義是軟件銀行集團公司的創(chuàng)始人，現(xiàn)為軟件銀行集團公司總裁兼董事長。孫正義在不到二十年的時間內(nèi)，創(chuàng)立了一個無人相媲美的網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)帝國，美國《商業(yè)周刊》雜志把孫正義先生稱為電子時代大帝，對其推崇備至。
    1999年10月的一天，馬云被安排與雅虎最大的股東、被稱為網(wǎng)絡(luò)風向標的軟銀老總孫正義見面。當時馬云選擇投資人很慎重，已經(jīng)拒絕了38家風險投資商的資金，只接受了以
高盛為首的投資集團500萬美元的投資。此時，馬云并不缺錢。但是，馬云從孫正義的眼神中，知道自己和孫正義這個人一定要握手。
    孫正義和馬云說的第一句話是：“說說你的阿里巴巴吧!”于是，馬云就開始講阿里巴巴的目標，馬云本來準備講一個小時。可是剛剛開始6分鐘，孫正義就對馬云說：“我決定投資你的公司，你要多少錢?”
    兩個人都在這6分鐘內(nèi)，明白對方是什么樣的人——迅速決斷，想做大事，說到做到。后來馬云才知道，軟銀每年接受700家公司的投資申請，只對其中70家公司投資，而孫正義只對其中一家親自談判，只對馬云在這么短的時間內(nèi)做出了投資決定。
    2003年年初，當時馬云和蔡崇信飛往東京，與孫正義就軟銀向阿里巴巴的融資進行談判。雖然是已經(jīng)合作了三年多的股東與創(chuàng)業(yè)團隊之間的談判，但是當時的討價還價的程度還是不亞于第一次。焦點主要是在兩個地方，一個是孫正義在投入巨資之后是不是控股的問題，另一個是員工團隊持股的問題。前一個問題相對好解決，因為有兩個因素可以調(diào)節(jié)，一個是資金，一個是股份。但對孫正義來說，員工團隊持股問題不好理解，因為在日本，所有公司的員工很少有持股的先例，而馬云堅持必須通過股份來激勵整個公司團隊。在這兩個問題上雙方相持不下。一時間場內(nèi)氣氛顯得比較僵。
    這時候馬云和孫正義不約而同地起來去上洗手間。在洗手間里，馬云沉默了一會兒。對孫正義說：“我覺得8200萬是一個合適的數(shù)字，你看怎么樣?”孫正義也沉默了一下，很快答應(yīng)說：“好，那就這么定下來。”
    這看起來似乎太過瘋狂了，就算外人能夠理解馬云可以26分鐘搞定孫正義，也很難相信他們在洗手間里就決定了8200萬美元的投資。
    這次談判的結(jié)果在全球互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟領(lǐng)域都引起了巨大的反響。這是風險投資向純互聯(lián)網(wǎng)公司單筆的最大投資，也是孫正義在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅以后最大的投資。這次投資完成以后，阿里巴巴的另外一個變化是高盛作為天使基金退出了股東層。“與高盛的整個合作是愉快的，他們進入后僅僅4個月，軟銀就進入了。從軟銀進入的資金和它獲得的股份看，高盛的投資當時就增值了4倍。當然，在當時的情況下，一家公司如果上市，可能一夜之間股東收益就翻幾倍，不過當時他們還是很高興的。而當?shù)谌稳谫Y結(jié)束后他們退出時，雖然阿里巴巴還沒有上市，但他們還是獲得了十多倍的收益?？梢哉f他們的阿里巴巴之旅是愉快的。”馬云說。
強強聯(lián)手。馬云得到十億
    除了孫正義之外，還有一個人對馬云來說是頗為重要的，這個人就是雅虎的創(chuàng)始人楊致遠。
    楊致遠，臺灣人士，國籍美國，就讀于斯坦福大學，獲得博士學位。楊致遠在斯坦福大學寫博士論文期間，發(fā)明了最早的網(wǎng)站搜索軟件。楊致遠和費勒在1993年年底，靠著校園中的一臺搜索器記錄他們所喜愛的網(wǎng)站。不久后，他們整理出清單，即“萬維網(wǎng)指南”。1994年秋季，它的訪問量已首次突破100萬人。1995年，楊致遠放棄即將完成的博士學位建立雅虎公司，將網(wǎng)絡(luò)搜索引擎商業(yè)化。楊致遠和費勒根據(jù)斯威福特所著的《格列佛游記》中的野獸將其站名取名Yahoo ！由于當時能夠提供免費信息檢索服務(wù)的公司寥寥無幾，他因此得到市場廣泛認可。1996年4月12日“雅虎”股票IPO，當日市值即高達8．48億美元。隨著網(wǎng)絡(luò)搜索市場的升溫，以搜索引擎起家的“雅虎”目前正重新建立其行業(yè)巨擘的領(lǐng)先形象。
    2005年的8月11日，在一個高爾夫球場，發(fā)生了所謂的雅虎和阿里巴巴的并購。
    其實，我們很難單純地把阿里巴巴與雅虎的合作稱之為投資、并購或者是戰(zhàn)略合作?？赡馨堰@些全加起來更為貼近這宗并購案的本質(zhì)。只不過碰巧的是因為馬云與楊致遠的相識和惺惺相惜，使得阿里巴巴同時得到了兩樣東西——一個搜索引擎和一筆10億美元的投資。而雅虎中國與阿里巴巴的這場戀愛，還遠遠沒有結(jié)束。在這個合作中，楊致遠得到的，更多是建立在他對阿里巴巴管理團隊的信任這樣一個基礎(chǔ)上。他投入了10億美元和雅虎中國。得到了40％的股權(quán)分配權(quán)。由此，我們首先可以來估算一下阿里巴巴現(xiàn)時的總值，這個總值對于阿里巴巴來說一直是保密的數(shù)據(jù)。
    這是一個公平合理、雙方共贏的交易。而當雅虎與阿里巴巴的交易發(fā)生以后。阿里巴巴董事會的構(gòu)成發(fā)生了變化。在董事會中，孫正義作為一名戰(zhàn)略投資者，除了股權(quán)之外并無其他利益。而楊致遠和他代表的雅虎除了股權(quán)利益之外，還有一個品牌利益。因為在這宗交易中，拿下雅虎中國的阿里巴巴除了獲得雅虎中國的資產(chǎn)以外，還獲得了雅虎品牌在中國的使用權(quán)。
香港上市，馬云身價倍增
    2007年11月6日，馬云終于把阿里巴巴的B2B業(yè)務(wù)拆分并在香港上市。首日阿里巴巴宣布發(fā)行價為13．5港元，總?cè)谫Y額15億美元。阿里巴巴股票香港公開發(fā)售部分共有56．62萬人申請，分為A、B兩組。其中A組有55．55萬人，為申購金額500萬港元以下的投資者，B組1．07萬人，為申購金額500萬港元以上的投資者。此次阿里巴巴上市共凍結(jié)資金4475．18億港元，超過了當年5月剛剛上市的百麗國際的4463．5億港元，成為香港有史以來凍資規(guī)模最大的IPO。而以一星期拆3．02厘計算，阿里巴巴僅凍資所獲利息就達到3．7億港元。
    從阿里巴巴上市那一刻起，馬云及其團隊，以及阿里巴巴近5000名員工在阿里巴巴所擁有的財富也開始漸漸變得清晰。中國互聯(lián)網(wǎng)有史以來最大的富人幫也由此誕生。
    以這個發(fā)行價計算，阿里巴巴B2B公司的總市值將超過680億港元；馬云直接持有上市公司股份的價值超過25億港元；蔡崇信、衛(wèi)哲等高管都將成為千萬乃至數(shù)億級別的超級富豪；按平均計算，阿里巴巴的每個員工都成了百萬富翁，有超過1000人成了實際意義上的百萬富翁。
    過去8年，馬云一直稱自己是丐幫幫主。那時，阿里巴巴還沒有上市。當百度等互聯(lián)網(wǎng)上市公司員工以百萬論身家時．阿里巴巴的員工只有羨慕的份。“百度上市之后，我就一直期望自己的公司能夠早日上市。因為相對于百度，我們員工在阿里巴巴有著更多的股份。”一位阿里巴巴的員工這樣說。
    如今。對于阿里巴巴的員工來說，這一天終于來了。上千人將一夜間成為百萬富翁。阿里巴巴的上市創(chuàng)造了中國互聯(lián)網(wǎng)有史以來最大的富人幫，也讓阿里巴巴公司儼然成了一個富人俱樂部。因此，今后你走進阿里巴巴，隨便在樓梯口或者衛(wèi)生間見到一個員工，說不定就是一個百萬富翁。
    面對上市取得的巨大成功，馬云頭腦很清醒，在他眼里，上市只是一個加油站，目的是為了讓阿里巴巴走得更遠。馬云認為阿里巴巴上市最大意義在于獲得一個持續(xù)融資的機會，重建一個與投資者、利益相關(guān)者分享回報的利益機制。
摘自《馬云向左史玉柱向右》，中國言實出版社2008年9月版，
                                            摘自《書摘》2009/2
(責任編輯：鑫報)