1906年2月，他在墨西哥城完成了開(kāi)辦銀行的所有手續(xù)。此時(shí)，兩名墨西哥當(dāng)?shù)乇；蕰?huì)成員告訴康有為，墨西哥地價(jià)暴漲，為了能吸引更多的投資者，墨西哥銀行推出了非常優(yōu)惠的貸款政策，此時(shí)進(jìn)軍墨西哥地產(chǎn)市場(chǎng)正是時(shí)機(jī)。

　　在兩名下屬的攛掇下，康有為從銀行貸了一大筆款，一舉投資十多萬(wàn)元，購(gòu)買(mǎi)了若干地塊。起初，康有為手中的地果然漲了，但他不舍得出手，轉(zhuǎn)眼間墨西哥房地產(chǎn)泡沫破滅，康有為血本無(wú)歸。

　　當(dāng)時(shí)墨西哥政府看到房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱，收緊銀根，不許銀行隨便貸款。資金鏈的斷裂使墨西哥房地產(chǎn)市場(chǎng)應(yīng)聲下跌。屋漏偏逢連夜雨。此時(shí)正趕上美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，銀行大量破產(chǎn)倒閉，作為近鄰的墨西哥最先受到?jīng)_擊。雙重打擊下，墨西哥房地產(chǎn)市場(chǎng)終于崩盤(pán)了。而對(duì)于資本市場(chǎng)一知半解的康有為，無(wú)論如何也應(yīng)付不了這種局面。

　　高偉濃總結(jié)，康有為的投資有一個(gè)致命弱點(diǎn)，就是貪大圖多，急于求成。他幾乎無(wú)利不欲謀，無(wú)業(yè)不欲置，致使戰(zhàn)線太長(zhǎng)，疲于奔命。

　　曾有人向康有為建議，不如集中精力辦銀行，等銀行成功，再開(kāi)辦其他業(yè)務(wù)，可康有為不聽(tīng)?？蜅?、電車、書(shū)局、漁業(yè)，甚至房地產(chǎn)，他都有染指。“今日提東，明日提西，今日辦某店，明日辦某店”，本來(lái)資金就不雄厚，這樣一來(lái)就更加捉襟見(jiàn)肘了。

　　此外，?；蕰?huì)混亂的賬務(wù)和組織形式也是它走向衰落的一大原因。?；蕰?huì)下屬的公司沒(méi)有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)核算，資金往往被挪用或長(zhǎng)期借給虧損企業(yè)。例如，1903年橫濱譯書(shū)局虧空甚多，便將各埠籌集開(kāi)辦香港公益客棧的股金挪用到書(shū)局，以至于客棧“幾不能開(kāi)辦”。

　　?；蕰?huì)的日常開(kāi)支也要從各企業(yè)賬上支取。這些日常開(kāi)支都包括哪些呢？高偉濃告訴記者，目前的研究成果還沒(méi)有一個(gè)明確的結(jié)論。但從?；蕰?huì)成員葉恩開(kāi)列的保皇會(huì)總會(huì)賬目中，可見(jiàn)一斑。按照葉恩的記錄，美國(guó)保皇會(huì)總會(huì)的經(jīng)常性開(kāi)銷至少包括：信件電報(bào)往來(lái)費(fèi)、茶酒招待費(fèi)、辦事員的薪水、幾家?；蕰?huì)報(bào)紙的出版經(jīng)費(fèi)、在日本和歐美各地供養(yǎng)“刺客”的開(kāi)支、國(guó)內(nèi)?；蔬\(yùn)動(dòng)秘密活動(dòng)的經(jīng)費(fèi)，以及?；蕰?huì)義士殉難的撫恤金。各地?；蕰?huì)的財(cái)務(wù)情況也大致如此。

　　作為總會(huì)長(zhǎng)，康有為有權(quán)調(diào)撥會(huì)內(nèi)各種資金。據(jù)記載，1907年康有為一次就從商款中挪借13000元給梁?jiǎn)⒊鳇h務(wù)活動(dòng)費(fèi)，并決定每年給梁?jiǎn)⒊?000元、麥孟華3000元做安家費(fèi)?？涤袨楸救思揖斓娜粘ｉ_(kāi)銷，有時(shí)也從商款中支取。

　　?；蕰?huì)副會(huì)長(zhǎng)徐勤對(duì)這種狀況深感憂慮，曾向康有為發(fā)出“勿亂提款”、“亂提必?cái)?rdquo;的警告。但?；蕰?huì)會(huì)員眾多，攤子太大，又沒(méi)有明確的財(cái)務(wù)規(guī)章制度，亂支亂提現(xiàn)象無(wú)從遏制。

　　據(jù)說(shuō)有一次，?；蕰?huì)募得100萬(wàn)美元，一次就為康有為提供了10萬(wàn)美元作為游歷各國(guó)，考察政治的經(jīng)費(fèi)。保皇會(huì)的資金來(lái)源，簡(jiǎn)單說(shuō)就是募集、投資、再募集、再投資。高偉濃教授謹(jǐn)慎地對(duì)記者說(shuō)，他曾在美國(guó)加州大學(xué)伯克利分校查閱了?；蕰?huì)在美的相關(guān)檔案，沒(méi)有證據(jù)表明華僑們的這些資金是捐給康有為個(gè)人的。

　　百年前，即使西方資本主義國(guó)家也沒(méi)有相關(guān)的集資法，以康有為為首的?；蕰?huì)更沒(méi)有現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)有的財(cái)務(wù)和人事制度。在這樣的情況下，保皇會(huì)出現(xiàn)賬目混亂的情況也是必然。此外，保皇會(huì)本是一個(gè)松散的聯(lián)盟，總會(huì)只是名義上統(tǒng)領(lǐng)著世界各地的分會(huì)，彼此間既沒(méi)有嚴(yán)密的組織形式，也沒(méi)有統(tǒng)一的規(guī)劃。世界各地的分會(huì)實(shí)際上處在各自為政的情況下。“號(hào)令雜出，呼應(yīng)不靈”的局面在所難免，而出現(xiàn)資金斷裂和經(jīng)營(yíng)危機(jī)，可以說(shuō)是無(wú)法避免的結(jié)局。

　　?；手鲝埓髣?shì)已去

　　如果說(shuō)，華僑們最初積極向保皇會(huì)捐款是基于忠君愛(ài)國(guó)思想或?qū)涤袨閭€(gè)人的傾慕，那么，當(dāng)保皇會(huì)屢屢投資失敗，康有為許下的眾多空頭支票無(wú)法兌現(xiàn)時(shí)，華僑們對(duì)?；蕰?huì)也就越來(lái)越?jīng)]有信心了。

　　其實(shí)，即便是?；蕰?huì)的核心人物，也越來(lái)越明顯地在分化。這一點(diǎn)上，康有為的得意門(mén)生梁?jiǎn)⒊蜌W榘甲表現(xiàn)得尤為突出。

　　梁?jiǎn)⒊詮奈煨缯兌ň尤毡竞?，讀了很多日文新書(shū)，其中的新思潮潛移默化地影響著他。他曾在一篇文章中這樣寫(xiě)道：

　　自居?xùn)|以來(lái)，廣搜日本書(shū)而讀之。若行山陰道上，應(yīng)接不暇。腦質(zhì)為之改易，思想言論，與前者若出兩人。

　　康有為開(kāi)始環(huán)球旅行以后，梁?jiǎn)⒊热伺c革命派人士的往來(lái)更加頻繁。1899年夏秋間，梁?jiǎn)⒊c同門(mén)梁子剛、韓文舉等人與孫中山“往還日密，每星期必有二、三日相約聚談。”會(huì)面中，他們經(jīng)常談到革命等與?；柿?chǎng)完全相左的話題。

　　不久，梁?jiǎn)⒊?3名同門(mén)師兄弟的名義，給康有為寫(xiě)了一封數(shù)千言的長(zhǎng)信。信中說(shuō)，國(guó)事衰敗至此，只有改造成共和政體，才能挽救危局。光緒皇帝賢明，革命成功以后，還可以競(jìng)選總統(tǒng)嘛！至于南海先生，“春秋已高，大可息影林泉，自?shī)释砭啊?rdquo;

　　當(dāng)時(shí)只有40多歲的康有為，當(dāng)然不想退隱山林，自?shī)释砭啊？吹竭@封大有欺師滅祖之嫌的書(shū)信，他怒不可遏。為了遏制?；蕰?huì)內(nèi)部的革命傾向，他把這些彼此應(yīng)和的弟子紛紛調(diào)往世界各地的?；蕰?huì)組織任職。同時(shí)，康有為牢牢把握住?；蕰?huì)的財(cái)政大權(quán)，不準(zhǔn)各埠再言革命，不準(zhǔn)?；庶h人有絲毫動(dòng)搖。?；蕰?huì)中許多人，都對(duì)他的這種封建家長(zhǎng)作風(fēng)大搖其頭。加拿大保皇會(huì)的華僑主力李?；热耍瑩?dān)心會(huì)內(nèi)矛盾“愈激愈深，勢(shì)將決裂”。

　　馬洪林教授認(rèn)為，康有為之所以反對(duì)革命，主要是怕中國(guó)會(huì)陷入長(zhǎng)久的內(nèi)亂之中。他曾經(jīng)斷言，中國(guó)要進(jìn)行革命，就不止像法國(guó)那樣129萬(wàn)人流血，而是不盡殺四萬(wàn)萬(wàn)人不止。在當(dāng)時(shí)，有這樣想法的不獨(dú)康有為一人。為了掃清這一思想的影響，剛剛成立的同盟會(huì)機(jī)關(guān)刊物《民報(bào)》與?；逝烧归_(kāi)了一場(chǎng)大論戰(zhàn)。

　　1905年11月26日，《民報(bào)》第一期發(fā)表了陳天華的《論中國(guó)宜創(chuàng)民主政體》和汪精衛(wèi)的《民族的國(guó)民》，指名批判康有為的君主立憲說(shuō)是妖言惑眾。

　　?；蕰?huì)下屬的《新民叢報(bào)》立即應(yīng)戰(zhàn)。雖然此前梁?jiǎn)⒊牧?chǎng)搖擺不定，但這回他還是選擇了替師出征。

　　論戰(zhàn)一開(kāi)始，梁?jiǎn)⒊寥蛔源螅３３靶Α睹駡?bào)》的諸位主筆鄒容、汪精衛(wèi)、胡漢民等人是浮薄少年，感情用事，理論上不堪一擊?？稍降胶髞?lái)，梁?jiǎn)⒊斤@得捉襟見(jiàn)肘、理屈詞窮了，不但?；收擖c(diǎn)缺少根據(jù)，就連援引的材料和外文翻譯也接連出錯(cuò)。

　　1906年7月，《新民叢報(bào)》求和，《民報(bào)》卻堅(jiān)持乘勝追擊，“犁庭掃穴，不留余種”。1907年11月《新民叢報(bào)》?？?，徹底以失敗告終。

　　此時(shí)，面對(duì)國(guó)內(nèi)風(fēng)起云涌的革命熱潮，清政府走投無(wú)路，打起了“預(yù)備立憲”的主意?？涤袨榇笙策^(guò)望，以為自己為之奮斗數(shù)十年的君主立憲制就在眼前了。為了趕上這班車，他決定把?；蕰?huì)改組為“國(guó)民憲政會(huì)”。 1907年3月，在《行慶改會(huì)簡(jiǎn)要章程》中，康有為對(duì)為什么要改名，這樣表白： (責(zé)任編輯：陳冬梅)