100年前的那個盛夏，一場全球金融危機引發(fā)中國上海股市崩盤。而由于中國股市中特有的官商勾結(jié)、官場爭斗、制度糜爛等諸多要素，這場單純的市場危機不但危害程度被無限放大，而且迅速轉(zhuǎn)化為政治危機--違規(guī)入市且損失慘重的川漢鐵路陷入資金困境，并且就損失款的補償問題與中央持續(xù)發(fā)生矛盾，引爆了"保路運動",成為辛亥革命的先聲……作家雪珥本期掃描這一鏈條的最關(guān)鍵環(huán)節(jié)：上海橡膠股災(zāi)。1910年的盛夏，上海被籠罩在一片肅殺的嚴(yán)寒中。一頭巨大的熊，跨越大洋而來，熊掌橫掃上海灘。股市全面崩潰，錢莊票號紛紛倒閉，外資銀行損失慘重，僅以身免。那些越來越高的新建洋房，則成為人們財富夢碎后的終結(jié)之地，創(chuàng)下了與時俱進、前無古人的自殺方式--跳樓。
"寰球同此炎涼",這場全球性的金融危機，不僅給大清國上了一堂全球經(jīng)濟一體化的大課，而且以其凌厲的掌風(fēng)，一舉掏空了大清國的根基。
起風(fēng)了……
暴利
春天的時候，這座城市仿佛服下了大補春藥，充滿了亢奮，如同周邊田野里油菜花般燦爛。
這劑春藥，就是橡膠股票。
一家名為蘭格志（Langkate）的橡膠公司，在上海的股市畫出了一道雄起的陡峭陽線，高聳入云，全球矚目，引領(lǐng)大盤齊齊飆升。蘭格志股票面值僅100兩，卻迅速被拉抬過了1000兩大關(guān)：
3月2日--1080兩；
3月18日--1300兩；
3月21日--1600兩；
3月29日--1675兩……
在上海證交所（"上海眾業(yè)公所",The Shanghai Stock Exchange）上市的幾乎所有橡膠股票，都演繹了同樣的神話。而東南亞的橡膠企業(yè)，約有1/3在上海上市，大清國的上海，已經(jīng)成為全球橡膠資本市場的"發(fā)動機"之一。
受到熱捧，當(dāng)然是有原因的。賬很好算：每一磅橡膠的開采成本為1.6先令，而市場價卻在12先令，差額高達7.5倍，不追捧橡膠股票，還能追捧什么呢？
橡膠的全球熱潮，起源于美國的產(chǎn)業(yè)升級。1900年，也就是大清國正忙著鬧義和團的時候，汽車已經(jīng)在美國開始大規(guī)模生產(chǎn)。而到了1908年，美國福特公司推出了著名的T型車，售價不足500美元，不久又下降到300美元，相當(dāng)于一個美國普通工人一年的工資。這不僅將汽車價格拉低了九成，將汽車從奢侈品變身為大眾消費品，而且令美國迅速進入了汽車時代，汽車輪胎所需的橡膠一時成為硬通貨，全球橡膠市場立即被蜂擁而入的資本擠得滿滿的。
于是那些熟悉中國市場的洋行大班們，紛紛投身這場圈錢運動。匯豐銀行、怡和洋行等著名公司中，都有高管不惜辭去高薪職位，開設(shè)自己的橡膠公司。在資本開始不斷加速的情況下，橡膠公司的"生產(chǎn)線"也開始加速：少數(shù)掌握資源的辛迪加公司，在馬來亞大量圈地，甚至連橡膠樹苗都還沒種下去，就將這些"橡膠園"分割轉(zhuǎn)賣給上海的新公司，收取現(xiàn)金，或者收取新公司提供的股票。
僅僅1910年6月，一個月內(nèi)就有30種新的橡膠股票掛牌交易，卷走的資金量高達1350萬兩白銀，平均每家公司籌集到45萬兩的巨額資金。這是一個令倫敦資本市場望洋興嘆、自愧不如的驚人業(yè)績。
一個名叫麥邊的英國人，此前開設(shè)過一家小小的外資公司--麥邊洋行，并不為人注意。他開設(shè)了一家名為蘭格志的橡膠公司，卻迅速地成為上海股市的領(lǐng)頭羊。
麥邊是個成功的策劃高手，他在上海的中英文報紙上刊登大幅廣告以及"有償報道",宣傳橡膠產(chǎn)業(yè)的光輝前景，其中有關(guān)蘭格志公司的經(jīng)營狀況，則充滿了虛構(gòu)的數(shù)據(jù)和承諾。他的第一步策劃，就是在各報發(fā)表了一篇數(shù)萬字的長文《今后之橡皮世界》，"彼時中外新聞記者，不知該著作者之別有命意，以為將為世界實業(yè)大放光明也，則亦著論以慫恿之"（清、姚公鶴的《上海閑話》）。曾經(jīng)有稗官野史說，杜月笙如何幫助麥邊洋行"布局"造勢，其實，當(dāng)年小杜才20歲，還是個沒打開局面的"小開"而已，根本不具備為外資公司托市的能力。
麥邊隨后協(xié)同外資銀行聯(lián)手做莊，先是從銀行悄悄地貸款出來，為股東們每3個月發(fā)一次紅利，每股派紅高達12.5兩，這相當(dāng)于票面價值的12.5%.隨后，這幾家銀行又宣布可以接受蘭格志公司股票進行抵押貸款，營造出蘭格志股票"抗風(fēng)險能力強"的表象，共同炒作。
巨大的利潤誘惑下，各種經(jīng)紀(jì)和推廣機構(gòu)，不惜進行大規(guī)模的誤導(dǎo)式宣傳，至少有3家公司在證交所追查后，承認(rèn)自己有欺騙和誤導(dǎo)投資人的行為，其中一家公司承認(rèn)將"樹樁描繪成了橡膠",另一家公司經(jīng)查實，其僅有一半的土地上種植了橡膠樹。但本為投機而來的大清國股民，根本不在乎這些。連位高權(quán)重的租界法院（"會審公廨"）法官關(guān)桐之，也要到處托人情才能買到一點兒橡膠公司的原始股。他后來說："買進時30兩銀子一股，買進后股票天天漲，最高漲到每股90多兩。許多外國人知道我有股票，拿著支票簿，盯到門口，只要我肯賣，馬上簽字。""代客買賣各種橡皮股份",甚至已經(jīng)成了不少洋行門外的招牌。
1910年3月中旬，Kota Bahroe橡膠置業(yè)有限公司（Kota Bahroe Rubber Estates Ltd）在上海發(fā)行新股、進行申購的第一天，股票原定的發(fā)行時間為上午10時，但半夜就在排隊的人流，令銀行方面臨時決定提前開門。早上9:10時，第一單交易完成；一個小時后，原定的股票申購指標(biāo)全部告罄，銀行不再接受后來者的認(rèn)購。價值10萬兩白銀的股票，吸納了足足160萬兩的認(rèn)購資金。
錢莊、票號等內(nèi)資金融機構(gòu)積極推波助瀾，紛紛降低貸款門檻，不僅給投機者提供信用貸款，還接受股票質(zhì)押貸款，間接地參與炒股。錢莊自己也赤膊上陣，利用自己的信貸優(yōu)勢，大發(fā)莊票（等于自己印鈔），直接參與股票炒作。此后越來越多的中國錢莊、票號卷入，并且通過他們遍布全國的經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)，吸納著中國各個角落里的資金，形成了中國有史以來最大的一次全民炒股運動。
崩盤
資本市場永遠是強者的游戲。就在所有人都在熱議著上海股市何時達到下一個高峰時（1910年6月），面對全球的橡膠泡沫，作為最大消費國的美國，突然宣布了緊縮政策。
疾奔的牛突然變身成了熊，國際橡膠價格大跳水。倫敦橡膠交易市場上一片熊嚎，又造成以橡膠板塊為主、綁定倫敦市場的上海股市全面崩潰。大清國的股民們剛剛見識了全球一體化的巨大好處，又開始吞下其巨大的苦果。
先得消息的外資銀行立即收緊資金，加大力度從各大本土錢莊中收回了貸款，造成了銀根進一步收緊。7月22日，違規(guī)入市、大肆炒作橡膠股票并被深度套牢的正元、謙余、兆康三家錢莊先后倒閉，上海市面立即大為恐慌。外資銀行見狀，為免遭受池魚之殃，準(zhǔn)備收回拆借給中國錢莊的所有資金，這等于是火上澆油。隨后，森源、元豐、會大、協(xié)大、晉大等錢莊相繼倒閉。
倒閉了的正元、謙余、兆康三家錢莊，有一個共同的老板：陳逸卿。
陳系錢莊是上海橡膠股票投機的主力。陳逸卿的算盤打得并不錯：利用自己掌握的資金和在老外那邊的關(guān)系，搶購股票后再加價賣出，應(yīng)該是一門風(fēng)險并不很大的短平快生意。這一生意越做越大，陳逸卿的資金鏈便開始繃緊。
在陳逸卿的資金鏈條中，有一家遠比花旗等外資銀行更為強有力的后臺，這就是川漢鐵路公司（簡稱"川路公司"）。
這家國有企業(yè)雖然在兩年前改制成了商辦，但從管理層任命到企業(yè)的各項管理，都和國有企業(yè)沒有任何差別。施典章，一位曾擔(dān)任過廣州市市長（知府）的前官員，作為被中央任命的川路公司CFO（"總收支"），已經(jīng)在上海坐鎮(zhèn)5年，負(fù)責(zé)盤活手頭的350萬兩巨款，進行資本運營。
施典章是陳逸卿的最大靠山。在陳逸卿掌控的正元、兆康和謙余三家錢莊中，施典章在正元的存款高達50萬兩，在兆康38萬兩，在謙余達到25.5萬兩，三家合計為113.5萬兩。而按照川路公司內(nèi)部風(fēng)險防范的要求，公款在上海錢莊存放，每一錢莊的存款上限不得超過15萬兩。此外，施典章還將另外一筆95萬兩的巨款，也存入了陳逸卿擔(dān)任買辦的外資銀行利華銀行，實際上，從事后江蘇和中央的兩個專案組審查來看，這筆存款是私自放貸，與利華銀行無關(guān)。
施典章交給陳逸卿進行資本經(jīng)營的公款，達到了200多萬兩之巨，占到陳系錢莊發(fā)行莊票總額的1/3,在當(dāng)時一片看多的風(fēng)潮中，這不僅是陳逸卿最主要的準(zhǔn)備金，也是他敢放手一搏的定心丸。這個意義上，可以說是川路公司撐起了上海的橡膠股票泡沫。如果蘭格志股票能繼續(xù)保持上升的勢頭，施典章就能真正地"盤活"公款，名利雙收：不僅能為公司"建功立業(yè)",而且他自己在里頭設(shè)的各種"老鼠倉"等，都將被掩蓋在政績的光環(huán)下。但是，美夢的盡頭是一場夢魘。
救市
在正元錢莊停業(yè)的當(dāng)日，上海市政府就將相關(guān)錢莊的有關(guān)人員及賬本等控制羈押。上海道臺蔡乃煌與商會人士緊急磋商，決心政府救市。7月18日，蔡乃煌攜商會會長（"總理"）周金箴乘坐專車前往南京，向上司兩江總督張人駿匯報請示，返途中又到蘇州向另一上司江蘇巡撫程德全請示。當(dāng)時錢莊的信用已經(jīng)崩潰，從外資銀行再借款的話，必須由政府出面進行擔(dān)保。張人駿立即電奏中央，北京隨即批示，同意由政府出面擔(dān)保錢莊從外資銀行借款，以維持市面。北京外務(wù)部將此救市決定照會各國駐華公使。
8月4日，匯豐、麥加利、德華、道勝、正金、東方匯理、花旗、荷蘭、華比等九家外資銀行，向上海借出了總數(shù)為350萬兩的款項，錢莊則將相應(yīng)數(shù)額的債票押給銀行，由上海道臺在債票上蓋章背書，作為政府擔(dān)保，錢莊還款后債票交道臺注銷。這么大筆的緊急借款，各外資銀行并未趁機收取高息，年息只有4厘，大大低于市場行情，等于是金融援助。但為了防止"大清特色"的人亡政息，合同中特別約定了本項借款 "由現(xiàn)任道臺及后任道臺完全擔(dān)保".
在出面擔(dān)保借款之外，清政府亡羊補牢，抓捕各犯案金融機構(gòu)的責(zé)任人。8月17日，正元錢莊的股東陳逸卿被捕，但在美方壓力下，只能關(guān)押在"會審公廨",美、英等國領(lǐng)事出面，以陳為外商公司重要雇員，尚有許多未了事宜，不僅拒絕將陳引渡給中國方面，而且拒絕了中方提出在"會審公廨"共同提審的要求。
陳逸卿被捕后，雖然得到了美國人的庇護，被關(guān)押在更為"文明"的會審公廨，但在巨大的精神壓力下，他自殺身亡，據(jù)說是服毒。這下，包括施典章在內(nèi)，很多人挽回?fù)p失的任何希望都破滅了。
10月8日，一個更大的打擊沖擊全國。
中國最大的錢莊之一、有著17家分行的源豐潤，此前似乎并未受到橡膠股票風(fēng)潮的影響，突然倒閉，共虧欠公私款項高達2000萬兩。上海數(shù)十家工廠立即停工，30多萬產(chǎn)業(yè)工人頓時失業(yè)，形勢陡然變得十分嚴(yán)峻，報警和請示的電報雪片般地發(fā)往南京的兩江總督衙門和北京的軍機處。
源豐潤是上海灘最"牛"的錢莊，老板嚴(yán)義彬不僅是個紅頂商人，而且"紅得透頂":他的錢莊吸納了大量國有資金的存款，不僅包括海關(guān)關(guān)稅收入及定期支付給列強的戰(zhàn)爭賠款，甚至連由政府擔(dān)保、剛從外資銀行借到的股市救市款，也有很大一部分先存在它的戶頭上。
大清國的對外賠款，一般都由各省分?jǐn)偤?，按時匯付到上海，集中后再統(tǒng)一對外支付。1904年，大清商務(wù)部（"商部"）就盯上了這筆國有資金，向慈禧太后打了個報告，說這筆國有資金閑著也是浪費，不如在支付給列強之前，先拿來生息，算下來每年可得近50萬兩，劃給商部使用，"實于商務(wù)大有裨益".在官員們信誓旦旦下，老佛爺便同意了將這筆資金投向"殷實莊號"生息。表面看來，這是一樁官民雙贏的好事，但如何選擇"殷實莊號"、利息如何計算，就完全屬于經(jīng)辦官員們"研究研究"的范圍內(nèi)了。源豐潤就是被選中的主要"殷實莊號".
更為牛氣的是，純國資的海關(guān)收入，按規(guī)定應(yīng)存在官銀號中，但海關(guān)銀號"源通"也是這位嚴(yán)總名下的資產(chǎn)。這樣又紅又專的錢莊，在危機中便儼然中流砥柱，而官員們也是以"維護老嚴(yán)就等于維護上海的穩(wěn)定"這樣冠冕堂皇的理由，將公款盡量長時間地留在它的賬上。
問題是，"牛"透了的源豐潤卻已外強中干：嚴(yán)總的另一錢莊德源，在股災(zāi)中虧損嚴(yán)重，源豐潤的資金被大量抽去挽救德源，源豐潤其實已經(jīng)被蛀空。9月27日，是清政府向西方列強支付當(dāng)期"庚子賠款"190萬兩的最后日期；但在還剩9天的時候，上海道臺蔡乃煌突然致電財政部（"度支部"），說賠款專用的200萬兩白銀都存在各錢莊，無法提取，請求由大清銀行緊急撥銀200萬兩墊付。
度支部認(rèn)為，這是拿穩(wěn)定市場作為借口，骨子里是地方官們"罔利營私",立即對蔡乃煌進行彈劾，并警告說"倘此次無銀應(yīng)對，外人必有枝節(jié)，貽誤不堪設(shè)想".一看可能惹出外交麻煩，中央被震怒了，立即下令將蔡乃煌革職，并命令兩江總督、江蘇巡撫等會同蔡乃煌，必須在兩個月內(nèi)將所有經(jīng)手款項繳清。
在中央的雷厲風(fēng)行下，巨額公款被提取，這等于抽干了源豐潤的最后一滴血，它終于支持不住，轟然而倒。源豐潤的倒閉，連鎖反應(yīng)遍及大江南北、長城內(nèi)外，等于給全國帶來了一場經(jīng)濟危機，其巨大影響遠遠超過橡膠股票，實際上從金融和經(jīng)濟層面上，掏空了大清國的最后一絲元氣。
熊市掀翻上海股市后，川路公司半數(shù)資本金350萬兩幾乎損失殆盡。而這家鐵路公司最大的特點是，資金幾乎都是取自強行攤派到農(nóng)民頭上的"租股",都是百姓"一點一滴之膏血，類由傾家破產(chǎn)，敲骨吸髓而來".
7000萬四川人被震驚了、被激怒了，多方上訪，要求中央徹查。一場"驚天"的腐敗大案掀開帷幕的同時，一顆足以"動地"的定時炸彈也埋了下去：如何處理這筆巨額虧損，成為懸在中央面前的巨大難題，并且將成為摧毀大清國的導(dǎo)火線。一年后武昌城頭的一聲槍響，帝國土崩瓦解，而根源之一就是這橡膠股災(zāi)。
據(jù)《中國經(jīng)營報》
