由于市場環(huán)境變化以及監(jiān)管約束，2012年銀行理財(cái)產(chǎn)品市場將趨于理性和規(guī)范。

　　隨著CPI降至5%以下，通脹預(yù)期緩和，貨幣政策放松的概率進(jìn)一步增大，市場降息的預(yù)期加大。

　　火熱的2011銀行理財(cái)

　　2011年對于大部分投資者而言是夢魘的一年，白領(lǐng)馮文在回顧這一年的投資理財(cái)之路時(shí)，感嘆道：賺錢太難了！

　　2011年初，馮文拿著去年辛辛苦苦攢下的10多萬元購買指數(shù)型基金。前三四個(gè)月，隨著大盤指數(shù)緩慢上漲，基金凈值略有上漲，不料股市剛上3000點(diǎn)后便開始震蕩下行，不到半年時(shí)間，已跌到2500點(diǎn)以下，馮文的基金也虧損近20%。

　　此時(shí)，正值金價(jià)首輪下跌后反彈，馮文判斷黃金會(huì)迎來又一波上漲行情，于是將基金贖回后，在1700多美元的價(jià)位購入紙黃金，可讓他始料未及的是，不到一個(gè)星期，金價(jià)再次下跌，短短兩個(gè)星期，已跌至1600美元以下，賬面虧損近10%。

　　“早知如此，還不如把錢存在銀行里，或者購買銀行的理財(cái)產(chǎn)品。”辛辛苦苦投資半年，原先的10萬多元不但沒增值，反倒縮水了近30%，馮文心里很不是滋味。

　　其實(shí)，在2011年，馮文的投資經(jīng)歷算得上是眾多普通投資者的一個(gè)縮影。在能夠看得到、摸得著的投資理財(cái)領(lǐng)域里，要么是坐“過山車”，大起大落；要么干脆跌跌不休，萎靡不振。人們很難發(fā)現(xiàn)一個(gè)穩(wěn)定上漲又適合大眾參與的投資品種。“別說跑贏CPI，能保住本金就不錯(cuò)了。”馮文感慨道。

　　到了最后幾個(gè)月馮文調(diào)轉(zhuǎn)思路，把所有的資金從其他投資渠道撤出，投入到銀行理財(cái)中。“我用50多萬元的資金，就瞄準(zhǔn)低風(fēng)險(xiǎn)的銀行短期理財(cái)產(chǎn)品， 到期之后立刻買入新的，不斷倒騰，半年多的時(shí)間就收益了三萬多元錢，比存定期劃算得多，而且一旦急用錢，還可以隨時(shí)把資金抽出來。”馮文介紹道。

　　在宏觀調(diào)控政策的影響下，央行從去年以來一直在不斷利用利率、準(zhǔn)備金率和窗口指導(dǎo)等多種手段調(diào)控市場的流動(dòng)性，銀行流動(dòng)性不斷收緊，大量理財(cái)產(chǎn) 品的發(fā)行更大程度上成為了銀行應(yīng)對考核要求的一種手段。尤其是每逢季末、月末的考核關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，大批高收益的理財(cái)產(chǎn)品便接踵推向市場。同時(shí)，像信貸類理財(cái)產(chǎn) 品也成為了企業(yè)融資的另一種渠道。正是在這一背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模、收益率都創(chuàng)下新高。

　　2012的收益率將下降

　　很多人像馮文一樣，在市場動(dòng)蕩的情況下選擇了保守的方法理財(cái)，據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，截至2011年10月底，各銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為16527款， 發(fā)行規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到14.63萬億元，在2010年7.05萬億元的基礎(chǔ)上翻了一番。在發(fā)行規(guī)模大幅增長的同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率也節(jié)節(jié)攀高。

　　這不，春節(jié)七天長假一過，馮文就走進(jìn)建行，這次他要購買的是中國建設(shè)銀行(601939,股吧)“乾元—共享型”2012年第31期理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率為4.60%。

　　假設(shè)馮文投資50萬元本金，產(chǎn)品期限為60天，中國建設(shè)銀行公布的客戶預(yù)期年化收益率為4.60%，中途未進(jìn)行預(yù)期年化收益率的調(diào)整，且在產(chǎn)品到期日，實(shí)際收益率達(dá)到了預(yù)期收益率，則在到期日客戶的投資收益為：50萬元×4.60%×60÷365≈3781元(四舍五入)。

　　此收益在其他投資前景不明朗的情況下還是值得關(guān)注，但是今年的這個(gè)收益率確實(shí)沒法吸引人。

　　“今年肯定不會(huì)像去年動(dòng)輒給出6%的收益率，考慮到市場環(huán)境變化以及監(jiān)管約束，2012年銀行理財(cái)產(chǎn)品市場將趨于理性和規(guī)范。”建設(shè)銀行的理財(cái)經(jīng)理向記者表示。

　　該經(jīng)理表示，2011年，銀行理財(cái)產(chǎn)品市場迎來井噴式發(fā)展，收益率“水漲船高”的同時(shí)，其中潛藏的變相高息攬儲(chǔ)行為以及資金池模式風(fēng)險(xiǎn)等也引起了監(jiān)管部門的高度重視。隨著規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組合拳的出臺(tái)，分析普遍認(rèn)為，2012年銀行理財(cái)產(chǎn)品市場將有所“降溫”。

　　掛鉤型產(chǎn)品“上位”

　　“一方面是今年貨幣政策開始放松，預(yù)計(jì)流動(dòng)性環(huán)境較去年會(huì)有所寬松；另一方面是去年占到發(fā)行量近四成的超短期產(chǎn)品被叫停，也會(huì)影響到今年的發(fā)行量水平。”上述理財(cái)經(jīng)理表示。

　　具體到產(chǎn)品層面，“從今年產(chǎn)品開發(fā)的規(guī)劃來看，業(yè)務(wù)創(chuàng)新是重點(diǎn)”。

　　他表示，不論是投資模式還是產(chǎn)品形式，目前各家銀行同質(zhì)化情況比較明顯，量化投資水平不足。“目前銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的多為信貸資產(chǎn)、債券和貨幣市場工具。實(shí)際上，投研團(tuán)隊(duì)量化投資能力并不突出，這會(huì)制約未來銀行理財(cái)市場的發(fā)展。”

　　他透露，從今年趨勢來看，信貸類產(chǎn)品發(fā)行量或?qū)⒂兴禄?，掛鉤匯率、利率、股票、基金等的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行量將穩(wěn)步上升。目前各行已針對2012 年的市場情況制定新產(chǎn)品研發(fā)策略，“發(fā)行數(shù)量上肯定是傳統(tǒng)債券類等產(chǎn)品占大部分，不過量化投資產(chǎn)品、掛鉤貴金屬產(chǎn)品以及另類標(biāo)的如藝術(shù)品投資等產(chǎn)品發(fā)行量 會(huì)比2011年有所增長。”

　　中長期產(chǎn)品發(fā)行量看漲

　　去年下半年以來，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)多項(xiàng)規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的要求。組合拳包括出臺(tái)《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》，將銀行理財(cái)資產(chǎn)池涉及到的委托貸款、信托轉(zhuǎn)讓、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、監(jiān)管套利票據(jù)、高息攬存以及銀銀合作等六種模式界定為違規(guī)；叫停1個(gè)月以下超短期理財(cái)產(chǎn)品等。

　　隨著監(jiān)管規(guī)范的相繼出臺(tái)，近幾月銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量呈現(xiàn)跳水態(tài)勢，收益率也有所回調(diào)。上述理財(cái)經(jīng)理認(rèn)為，在監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，2012年投資期限在一個(gè)月以內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品將會(huì)從市場上淡出，但31-40天以及1-3個(gè)月的產(chǎn)品發(fā)行量可能會(huì)有所增長。

　　與此同時(shí)，多位分析師認(rèn)為，隨著超短期產(chǎn)品發(fā)行受限，今年中長期產(chǎn)品的發(fā)行量將有所上升。

　　銀率網(wǎng)分析師認(rèn)為，2011年中期及長期產(chǎn)品發(fā)行量相比2010年有了明顯的增長，但其市場占有率較低，發(fā)行能力仍較為薄弱。考慮到通貨膨脹壓 力緩解以及2012年穩(wěn)健的貨幣政策，中長期產(chǎn)品或?qū)⑹艿酵顿Y者的關(guān)注，而以目前商業(yè)銀行中長期產(chǎn)品的發(fā)行能力而言，產(chǎn)品供應(yīng)或?qū)⒊霈F(xiàn)較大缺口。

　　用益信托工作室分析師認(rèn)為，2012年隨著CPI降至5%以下，通脹預(yù)期緩和，貨幣政策放松的概率進(jìn)一步增大，市場降息的預(yù)期加大，因此，投資 中長期產(chǎn)品更有利于資產(chǎn)保值增值，建議投資者當(dāng)前可重點(diǎn)關(guān)注預(yù)期收益較高的中長期產(chǎn)品，以防止可能出現(xiàn)的利率下行風(fēng)險(xiǎn)。如果利率下行，中長期理財(cái)產(chǎn)品或是 未來銀行產(chǎn)品的趨勢。

　　馮文表示，在現(xiàn)在市場環(huán)境還不是明朗的情況下，在2012年他將會(huì)更多的選擇風(fēng)險(xiǎn)比較小的，收益相對比較穩(wěn)定的銀行理財(cái)產(chǎn)品，但是如果市場環(huán)境稍微改觀，銀行理財(cái)產(chǎn)品的低收益將無法滿足他。

　　抽文：考慮到通貨膨脹壓力緩解以及2012年穩(wěn)健的貨幣政策，中長期產(chǎn)品或?qū)⑹艿酵顿Y者的關(guān)注。