大西北網(wǎng)11月14日訊  11月13日，保監(jiān)會發(fā)布了《保險公司資本補充管理辦法（征求意見稿）》的通知。保監(jiān)會稱，上述意見稿是為了完善保險公司資本補充機制，鼓勵和規(guī)范資本工具創(chuàng)新，提高保險公司資本管理水平。

　　事實上，保險公司對資本及融資渠道拓寬的渴求，主要緣于其負(fù)債增長甚快。而征求意見稿中值得注意的是，在增資、發(fā)行股票和發(fā)行次級債等現(xiàn)有資本補充工具上，增加了優(yōu)先股、應(yīng)急資本、私募次級可轉(zhuǎn)債、保單責(zé)任證券化產(chǎn)品、非傳統(tǒng)再保險等創(chuàng)新工具。

　　今年9月，保監(jiān)會財務(wù)會計部郭菁在2014年精算師年會上公開表示，保險業(yè)快速發(fā)展對資本的需求，與有限的融資渠道之間的矛盾一直是困擾保險業(yè)發(fā)展的突出問題之一。近年保監(jiān)會雖然不斷開拓新融資渠道，但仍不能滿足行業(yè)發(fā)展需求。

　　此外，征求意見稿還提到，保險公司可以通過“投資性房地產(chǎn)計量模式變化”這種資本公積方式以補充實際資本。

　　明確優(yōu)先股發(fā)行條件

　　征求意見稿中，備受關(guān)注的保險公司優(yōu)先股發(fā)行條件也已明確，包括：上年末未經(jīng)審計的凈資產(chǎn)在10億元以上；最近四個季度分類監(jiān)管評級B類以上；近三年內(nèi)在股權(quán)和公司治理方面未發(fā)生過重大問題；制定了完整健全的三年滾動資本規(guī)劃，且得到有效實施；近兩年未受到過中國保監(jiān)會的重大行政處罰，且沒有因涉嫌違法違規(guī)正在被中國保監(jiān)會立案調(diào)查等。

　　多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此番優(yōu)先股發(fā)行條件較為寬泛。

　　“發(fā)行條件相對寬泛是符合邏輯的，因為相對大型保險公司來說，許多中小保險公司更需要通過優(yōu)先股發(fā)行來補充資本金。”某大型保險公司高管這樣告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者。

　　在優(yōu)先股發(fā)行規(guī)模和募集資金額度上，征求意見稿也做出明確規(guī)定：保險公司已發(fā)行的優(yōu)先股不得超過公司普通股股份總數(shù)的50%，優(yōu)先股募集金額不得超過發(fā)行前凈資產(chǎn)的50%。

　　同時保監(jiān)會要求：保險公司非公開發(fā)行優(yōu)先股，不得通過股息支付方式和股息率，向優(yōu)先股股東轉(zhuǎn)移不當(dāng)利益，損害保險公司償付能力。保監(jiān)會認(rèn)為保險公司股息支付方式和股息率不符合審慎監(jiān)管原則的，有權(quán)要求公司改正。

　　而此前沒有明確規(guī)定的新型資本補充工具，如應(yīng)急資本、保單責(zé)任證券化產(chǎn)品、巨災(zāi)證券化產(chǎn)品也均需滿足上述條件，在發(fā)行次級可轉(zhuǎn)債中，明確規(guī)定私募次級可轉(zhuǎn)債發(fā)行方，還需滿足“上年度公司盈利，或者上年度末累計虧損不超過公司凈資產(chǎn)的20%且近三年虧損額逐年降低”的標(biāo)準(zhǔn)。

　　“這是在投資者利益和公司發(fā)債需求間平衡的結(jié)果，設(shè)置一定門檻，有利于維護投資者權(quán)益。”上述保險公司高管如是評價。

　　當(dāng)然，即便是現(xiàn)階段經(jīng)營狀況良好、盈利水平較為理想的保險機構(gòu)，對優(yōu)先股的發(fā)行亦有濃厚興趣。如本報此前獲得的平安集團內(nèi)部文件稱，平安集團有意愿先行先試，參與優(yōu)先股的發(fā)行和投資。

　　“對于不同融資工具的選擇，每家公司的考慮點會不一樣，這取決于公司的實際經(jīng)營情況和當(dāng)時的市場環(huán)境?，F(xiàn)階段平安暫無推動優(yōu)先股發(fā)行的強烈意愿，但不排除未來發(fā)行優(yōu)先股。”平安保險一高管如是回應(yīng)本報記者的疑問。

　　除了保險機構(gòu)自身發(fā)行優(yōu)先股外，市場依然關(guān)注保險資金投資優(yōu)先股的動態(tài)。在今年眾多場合上均有保險公司高管表示會“研究優(yōu)先股的投資”。

　　中國平安(601318,股吧)首席投資執(zhí)行官陳德賢曾表示，優(yōu)先股本身是資產(chǎn)，平安會對每類資產(chǎn)作認(rèn)真研究，關(guān)鍵要分析其回報率和波動性，以及與其他資產(chǎn)的相關(guān)性，才能最終決定是否投資。

　　在拓寬融資渠道的同時，征求意見稿的另一重點是針對資本補充中存在的問題和風(fēng)險，以及各類資本工具可能存在的潛在風(fēng)險，通過制度規(guī)定予以防范。

　　其中包括： 受同一第三方控制的保險公司與其他關(guān)聯(lián)公司之間，不得相互持有各類債務(wù)性資本工具、應(yīng)急資本等資本工具；保險公司發(fā)行的應(yīng)急資本應(yīng)當(dāng)具有商業(yè)實質(zhì)，不得設(shè)定不可能發(fā)生或極小可能發(fā)生的觸發(fā)條件；保險公司不得向其他保險機構(gòu)發(fā)行應(yīng)急資本。

　　“公允價值法”之辯

　　6月5日，保監(jiān)會下發(fā)文件稱，將對保險公司報送的以公允價值計量的投資性房地產(chǎn)逐項審核，對不符合會計準(zhǔn)則和償付能力監(jiān)管規(guī)定的，將責(zé)令公司調(diào)整會計報表賬面價值和償付能力報表認(rèn)可價值，并區(qū)分問題性質(zhì)確定是否對以前各期償付能力報告進行追溯重述。

　　何謂“公允價值法”？也就是說體現(xiàn)在財務(wù)報表中的投資性房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，是通過按照現(xiàn)行市場價值評估后確定的。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，有15家險企投資房地產(chǎn)時采用的是“公允價值法”，其中包括12家壽險機構(gòu)和3家財險機構(gòu)。

　　但今年以來，一些保險公司借助不動產(chǎn)再評估、“公允價值法”計量的方式，以達到提升償付能力充足率的目的。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度保險機構(gòu)投資性不動產(chǎn)規(guī)模達754.9億元，整體規(guī)模雖然不大，但較去年同期增長達96.22%。

　　但對于采用“公允價值法”評估標(biāo)準(zhǔn)，一直難以界定與核實，監(jiān)管機構(gòu)的難處還在于對用第三方評估機構(gòu)的資質(zhì)和公信力了解有限，難以直接指定和委任。

　　此番征求意見稿提到：保險公司可以通過“投資性房地產(chǎn)計量模式變化”這種資本公積方式以補充實際資本，具體操作方式有二：

　　其一是投資性房地產(chǎn)的計量模式，由“歷史成本”的計量改為“公允價值”的計量；其二是自用房地產(chǎn)改為以公允價值計量的投資性房地產(chǎn)。

　　根據(jù)意見稿，補充實際資本具體方法是：在轉(zhuǎn)化日投資性房地產(chǎn)公允價值超過賬面價值的部分，可以計入資本公積，增加公司實際成本。除保監(jiān)會責(zé)令改正外，保險機構(gòu)不得自行改按“歷史成本”計量。

　　但同時，意見稿亦對該種資本公積方法補充實際資本劃定了明確的前提：“投資性房地產(chǎn)應(yīng)當(dāng)按照會計準(zhǔn)則要求，采用成本模式計量。只有存在確鑿證據(jù)表明投資性房地產(chǎn)的公允價值能夠持續(xù)可靠取得的，才可以采用公允價值模式計量。”

　　據(jù)了解，截至2013年底，中國人壽、中國平安、中國太平、新華人壽均采用“成本價值”對投資性房地產(chǎn)進行后續(xù)計量，其2013年年末投資性房地產(chǎn)余額分別為323.64億元、67.95億元、20.45億元和15.94億元。