已經(jīng)過去的2011年，以A股市場為代表的中國資本[4.39 0.00%]市場并未能給投資者帶來太多的美好回憶。不過，這并不代表著新的一年里就沒有期待。2012年，資本市場將會有哪些大事和要事值得投資者期待？
 

猜想1
 

A股首日開門紅
 

     今日是2012年的第一個交易日，股市會否迎來開門紅，是眾多投資者關注的焦點。從近年的情況來看，除了2010年第一個交易日股市開門綠以外，自2006年以來，每年首個交易日都出現(xiàn)了開門紅。所以2012年股市出現(xiàn)開門紅也是大概率事件。
 

     “今年A股開門紅的可能性的確也非常大。”某業(yè)內(nèi)人士分析，“A股市場在去年最后的3個交易日接連上漲，顯示多方氣勢較強，加之近日外圍市場一片大紅，也給國內(nèi)市場帶來一定人氣”。同時，從目前來看，投資者對政策的預期也更加積極。中國物流與采購聯(lián)合會2011年12月1日發(fā)布的11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49%，這是PMI 33個月內(nèi)首次回落到50%以下，低PMI警示中國制造業(yè)面臨衰退風險，因此，市場預測今年的財政政策會轉(zhuǎn)好，貨幣政策也會相對寬松一些。
 

     “此外，節(jié)前想要出逃的場內(nèi)資金，也需要將市場拉紅，以便于有散戶接手，自己才能順利出逃。”上述業(yè)內(nèi)人士直言，“開門紅的可能性雖然很大，但是應該就是暫時的，本月將有超過1000億限售股解禁，市場壓力比較大，開門紅之后仍有風險”。
 

猜想2
 

上證綜指跌破2000點
 

     2012年開門紅的懸念似乎不大，剩下的問題是：今年A股最高能沖高到多少點呢？
 

     2011年的收尾行情，給了投資者一點點的希望。從目前管理層不斷推出利好救市，但效果難抵新股發(fā)行，或許只有當股指真正跌破2000點之后，方能逼迫管理層拿出真正的利好，如新股暫停，如取消印花稅等，故本報猜想，2012年度股指有跌破2000點的可能，但其后或有不錯的反彈行情。
 

     至于反彈的高度，投資者也不宜過度樂觀，雖然目前銀行、地產(chǎn)等股票的估值已經(jīng)很低，但如果股價上漲50%，又會出現(xiàn)價值高估的情況，在我國貨幣政策沒有出現(xiàn)特別寬松的背景下，投資者還是應該謹慎面對反彈行情。本報預計，當股指回暖之后，新股發(fā)行將會重開，股指如果沖上3000點，將會面臨較大的壓力。
 

猜想3
 

新股發(fā)行制度改革開啟
 

     股市的跌跌不休，市場對新股逐漸厭倦，證監(jiān)會在新的一年里可能將降低新股發(fā)行的速度，同時在新股發(fā)審制度上也將做出進一步的改革。
 

     如果像市場預料中的，2012年我國宏觀經(jīng)濟再度探底，那么今年的A股市場將難以完全逆轉(zhuǎn)去年的低迷行情。這種低迷很可能會導致新一輪的新股破發(fā)潮，導致市場對新股發(fā)行的參與熱情大幅下降，很可能出現(xiàn)新股申購中簽率達到100%甚至是發(fā)行失敗的局面。而一旦這種局面出現(xiàn)，監(jiān)管層不得不做出兩方面的決策：一是降低IPO上市的審核節(jié)奏，同時新股發(fā)行制度做出必要的改革。
 

     目前的市場普遍認為，新股發(fā)行中，機構(gòu)申購量只占發(fā)行總量的25%左右，但卻把握著100%的定價權，而占據(jù)75%申購量的散戶卻只能被動地接受機構(gòu)詢價的價格，導致IPO定價過程中多數(shù)必須服從少數(shù)的尷尬局面。
 

     分析人士認為，未來新股可能試點競價發(fā)行，這種制度可以將廣大散戶也納入到詢價陣營中來，類似于每日A股市場開盤前15分鐘的集合競價一樣，發(fā)行人和承銷商將根據(jù)所有投資者的報價綜合考量，最終確定發(fā)行價格。
 

猜想4
 

國際板今年不會推出
 

     盡管國際板目前被外界認為早已經(jīng)是萬事俱備，只欠東風，但2012年國際板順利推出的概率仍然不大。
 

     在過去的一年，A股市場已經(jīng)受到多數(shù)次國際板推出傳言的重創(chuàng)，這也是導致2011年A股市場一熊到底的重要原因之一。分析認為，在推出國際板之前，監(jiān)管層不得不考慮的一個現(xiàn)實問題是：目前已經(jīng)脆弱不堪的A股市場是否能夠承受得了國際板開閘的沖擊？
 

     從2009年推出創(chuàng)業(yè)板的時間點來看，當時的A股市場已經(jīng)在持續(xù)的牛市中平穩(wěn)運行了近10個月，監(jiān)管層才最終確定迅速推出創(chuàng)業(yè)板。然而，國際板碩大的身軀當然不是創(chuàng)業(yè)板所能比的，單獨從抽血壓力這一層面來講，200家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)對市場形成的沖擊合力很有可能還不如一家國際板企業(yè)大。
 

     而且，值得一提的，就在2009年9月創(chuàng)業(yè)板推出的前后，A股市場也完成了一波牛熊轉(zhuǎn)折，令3478點成為一個近三年多以來的制高點。一個創(chuàng)業(yè)板對A股的沖擊尚且如此，那國際板呢？從現(xiàn)在的情況和綜合各大機構(gòu)預測來看，2012年顯然不會是一個大牛之年，因此國際板在今年推出的可能性仍然不大。此外，在推國際板之前，B股的問題似乎更急。
 

猜想5
 

期指向市場進一步開放
 

     目前股指期貨只有自然人和一般法人可以自由交易，而券商、基金等特殊法人只能進行套期保值，而不能進行做多投機交易。這種單項的放開并不利于我國金融市場的健康發(fā)展，在股指出現(xiàn)上漲趨勢的時候，如果金融機構(gòu)能夠合理做多股指期貨，將可以獲得更大的投資收益，故股指期貨向全部投資者自由放開是未來的必由之路，其后的風險控制將由券商、基金等機構(gòu)自行把握。
 

     一直以來，都有投資者抱怨，股指期貨大資金只能做空不能做多，于是導致股指跌跌不休，這不僅將鋼鐵股的市盈率砸至幾倍，也把銀行股股價壓至谷底。如果券商、基金不僅可以做空股指期貨，也能做多股指期貨，那么未來股指將有可能出現(xiàn)較長時間的上漲趨勢，股指期貨也有望實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)的功能，而不再僅僅是跟隨股指上下波動。
 

     眾所周知，在成熟的國際資本市場上，一直都是股指期貨領先于股指，而非股指帶領股指期貨，這主要是由于我國股指期貨被大量的套保盤壟斷，投機力量過于弱小所致。本報猜想，股指期貨的全方位放開，可能在2012年看到。
 

猜想6
 

券商抱團取暖傭金大戰(zhàn)停擺
 

     不斷創(chuàng)出新低的A股使券商經(jīng)紀業(yè)務收入大幅縮水，各券商間的傭金大戰(zhàn)更使2011年的券商集體遭遇寒冬。不過，2012年，在地方性證券業(yè)協(xié)會的協(xié)調(diào)之下，各大券商很可能抱團取暖，停止傭金大戰(zhàn)，設立地方性最低傭金標準。
 

     有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，兩市合計日成交1500億元是券商整體盈虧的分水嶺，若每日成交低于該線，則券商行業(yè)作為整體將面臨虧損。而自去年9月以來，兩市日均成交量已連續(xù)4個月低于1500億元。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，深陷傭金大戰(zhàn)的券商，去年以來傭金多在萬分之五和萬分之六，最低的已達到萬分之三。
 

     針對券商集體遭遇的困境，去年12月底，媒體曝出深圳證券業(yè)協(xié)會規(guī)定最低傭金不得低于萬分之八的消息，該消息刺激券商股當日集體飆升，但不久后該消息遭到深圳證券業(yè)協(xié)會的否認。不過，有業(yè)內(nèi)人士指出，證券業(yè)協(xié)會重拳出擊規(guī)范券商間傭金大戰(zhàn)的行為早已有之，在新的一年，極有可能對這一現(xiàn)象繼續(xù)整治。
 

猜想7
 

地方長期資金入市
 

     股市低迷，監(jiān)管層大力鼓勵地方性養(yǎng)老保險金、住房公積金等長期資金入市。證監(jiān)會主席郭樹清去年12月公開建議，養(yǎng)老保險金和住房公積金和財政余額可學習全國社?；穑顿Y股市獲取收益。據(jù)了解，發(fā)展長期資本入市的問題、中國版的“401k”計劃和長期資本戰(zhàn)略已成為證監(jiān)會研究中心政策研究的重點。
 

     郭樹清表示，目前地方政府掌握的社保資金結(jié)余達到2萬億元，將來可以委托給一個機構(gòu)管理投資于資本市場。此外全國住房公積金的結(jié)余也達到2.1萬億元，加上財政盈余，都可以成立一個特殊的基金來運作。這意味著如果2012年長期資金能夠入市，將開辟一個新的資金供給源，這將為股市帶來數(shù)千億甚至過萬億的增量資金，能有效解決A股市場的資金壓力，也將為股市注入一針強心劑。
 

     不過，地方性長期資金入市的相關問題，雖然目前尚只停留在討論的階段，但全國社?；鸬娜胧泻惋L險控制等各方面的做法已經(jīng)給這些長期資金的入市提供了很好的經(jīng)驗。只要監(jiān)管層開始著手推進，其進展應該會很快，本報猜想，2012年長期資金入市的概率極高。
 

猜想8
 

嚴格退市制度全面推行
 

     創(chuàng)業(yè)板直接退市制度于去年年末出臺，市場人士紛紛猜想：創(chuàng)業(yè)板的這種直接退市制度會不會傳導到中小板甚至主板市場？答案是非常有可能，新的一年里，退市制度和借殼制度將是證監(jiān)會工作的重點。 預計2012年證監(jiān)會和滬深交易所將更進一步地深化上市公司的退市制度改革，這種改革的方向是：上市公司退市制度將更趨向嚴格，因此不排除2012年將會有上市公司真正意義上的退市。
 

     長期以來，由于借殼上市制度的特殊性，導致ST股屢屢遭受市場爆炒，投機盛行，嚴重違背了價值投資的方向。而去年下半年以來，證監(jiān)會就多次針對借殼上市問題放出風聲：借殼標準將趨向于IPO，這也導致了ST股的集體連番暴跌。
 

     預計在2012年里，新一屆證監(jiān)會將會有更多的關于退市制度的政策陸續(xù)出臺，繼續(xù)改革目前不合理的退市制度，加快上市公司退市節(jié)奏，在這種情況下，2012年很可能會出現(xiàn)真正的退市公司。這也將導致上市公司殼資源變得更加不值錢，同時ST股的真正風險也將進一步顯現(xiàn)。整體而言，2012年ST板塊可能將不再具備很好的“投機價值”。
 

猜想9
 

基金業(yè)現(xiàn)首宗并購案
 

     2011年的新基發(fā)行可謂是舉步維艱：迷你基金屢現(xiàn)、首現(xiàn)三度延期、幫忙資金大量存在等。
 

     不過，基于A股市場難以全面好轉(zhuǎn)的預期，2012年這種情況仍然不會得到改變，甚至不排除出現(xiàn)新基金發(fā)行失敗的案例，同時還有可能出現(xiàn)小基金公司倒閉或基金行業(yè)并購。
 

     數(shù)據(jù)顯示，2011年平均每只基金募集額僅為13.15億元，創(chuàng)近三年來最低。對此，有分析人士表示，市場寒冷造成基金巨虧，使得基民們信心越來越弱，甚至一些基民選擇用腳投票，造成基金越來越難發(fā)行，假如今年的行情仍不見好轉(zhuǎn)，可能市場要出現(xiàn)一些募集金額不達2億元而不能成立的基金。
 

     基金行業(yè)的不景氣，有可能令一些小基金公司難以生存，出現(xiàn)小基金公司倒閉和基金公司并購。不過，值得一提的是，在基金銷售渠道方面，今年的第三方基金銷售機構(gòu)或?qū)⒄介_賣基金，這將為投資者開辟新的購買渠道。
 

     據(jù)悉，2011年底，中國證監(jiān)會基金部副主任洪磊表示，證監(jiān)會已完成基金銷售機構(gòu)注冊平臺的建設工作。截至2011年12月22日，已經(jīng)有25個機構(gòu)獲得了注冊平臺的填報密碼，其中有9家為第三方銷售機構(gòu)。
 

猜想10
 

新《基金法》出臺
 

     2011年12月中旬，全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈在出席《財經(jīng)》年會時表示，《基金法》修改已進入最后階段，明年將正式進入審議程序。如此看來，2012年基金法修訂呼之欲出。
 

     以前的基金法僅僅是一部公募基金法，在新的基金法修訂當中，陽光私募證券基金、私募股權基金將有望被納入監(jiān)管范疇。在新基金法的框架下，基金有望被規(guī)范為“契約型、公司型和有限合伙型”三種形式。因此，陽光私募可以不再拘泥于單一的信托渠道，這將為私募基金行業(yè)發(fā)展打開新的空間。
 

     而關于業(yè)界頗為關注的陽光私募納入監(jiān)管范疇，主要涉及的就是到底由誰監(jiān)管。據(jù)悉，陽光私募是通過和信托業(yè)的聯(lián)手才合法化的，信托公司歸銀監(jiān)會管理，而信托產(chǎn)品的投資管理人主要在二級市場活動，歸證監(jiān)會管理，這就形成了多頭管理。對此，好買基金總經(jīng)理楊文斌認為，監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)非常重要。
 

     此外，新基金法還有望在基金從業(yè)人員買賣證券、公募基金投資重大利益相關方股票等限制，允許員工持股計劃、打擊老鼠倉等方面取得突破。