大西北網(wǎng)11月10日訊  “今天來(lái)這里，本來(lái)是要講滬港通初期的交易規(guī)模，現(xiàn)在暫時(shí)講不了了，因?yàn)檫€沒(méi)發(fā)生。”李小加的開(kāi)場(chǎng)白，引來(lái)全場(chǎng)善意的“哄笑”。眾所周知，預(yù)熱了大半年的滬港通，驟停在了無(wú)數(shù)人預(yù)期中的開(kāi)通時(shí)點(diǎn)上。

　　11月7日，首屆大梅沙中國(guó)創(chuàng)新論壇在深圳舉行，出席論壇的港交所總裁李小加是焦點(diǎn)之一。

　　李小加說(shuō)，中國(guó)的基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)全球化了，但作為“上層建筑”的資本市場(chǎng)還基本上是封閉的，這樣最吃虧的是中國(guó)，所以資本市場(chǎng)的雙向開(kāi)放必需且無(wú)可避免，唯一的問(wèn)題是怎么做，“一紙命令就徹底放開(kāi)”是不現(xiàn)實(shí)的，滬港通就是基于此背景設(shè)置的一個(gè)探索方案。

　　李小加認(rèn)為，過(guò)去幾十年對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)是個(gè)資本進(jìn)口的過(guò)程，對(duì)外貿(mào)易、FDI（外商直接投資）和資本市場(chǎng)都在做“從外面拿錢(qián)進(jìn)來(lái)”這件事，香港在其中起了很大作用，現(xiàn)在這樣的事情基本結(jié)束了，需要進(jìn)行一次巨大的轉(zhuǎn)型，香港也要對(duì)這一轉(zhuǎn)型做出反應(yīng)。

　　“現(xiàn)在中國(guó)的銀行資產(chǎn)差不多有22萬(wàn)億美元，資本市場(chǎng)的市值才4萬(wàn)億美元，美國(guó)這兩個(gè)數(shù)字差不多各是17萬(wàn)億——18萬(wàn)億美元，是1：1的關(guān)系，我們是1：5的關(guān)系。這意味著我們的資本市場(chǎng)不能給如此大規(guī)模的國(guó)民財(cái)富帶來(lái)真正的投資和發(fā)展機(jī)會(huì)，錢(qián)基本都在銀行里面，A股市場(chǎng)50%的利潤(rùn)是銀行的。”李小加說(shuō)。

　　“這個(gè)一定要改，一定會(huì)改。”李小加說(shuō)，這引出中國(guó)資產(chǎn)如何“走出去”的問(wèn)題，同時(shí)，外國(guó)的資產(chǎn)也很希望投到世界上最后一塊處女地——中國(guó)A股市場(chǎng)，這樣就面臨一個(gè)“請(qǐng)進(jìn)來(lái)”的問(wèn)題。但無(wú)論“走出去”還是“請(qǐng)進(jìn)來(lái)”，都不可能一蹴而就，因?yàn)閮蛇叺姆煞ㄒ?guī)、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、交易習(xí)慣等都存在巨大差別，趨同的過(guò)程必以五年十年計(jì)。“這是我們等不起的，我們希望在兩個(gè)市場(chǎng)暫時(shí)的差別底下，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，雙向開(kāi)放。”李小加說(shuō)。

　　為了實(shí)現(xiàn)上述目的，監(jiān)管層設(shè)置了一套被李小加形容為“轉(zhuǎn)換器”或“翻譯機(jī)”的交易機(jī)制。就是以上海和香港兩個(gè)證券交易所及背后的結(jié)算公司為對(duì)手方，盡量把兩個(gè)市場(chǎng)“區(qū)別”里邊的90%，在兩個(gè)交易所和結(jié)算公司之間加以消化，剩下“實(shí)在不能改變”的東西，再交由雙方“互相適應(yīng)”，有了這套機(jī)制，進(jìn)出境的投資者雖然實(shí)際上只有兩個(gè)——滬港兩地的證交所及背后的結(jié)算公司，卻把中國(guó)千萬(wàn)個(gè)投資者帶到了全球市場(chǎng)，也把世界各地的投資者引入了中國(guó)。

　　李小加詳細(xì)介紹了滬港通的幾大特點(diǎn)：第一，只設(shè)置一個(gè)撮合器，一個(gè)價(jià)格發(fā)現(xiàn)中心，本地市場(chǎng)的訂單全部電子路由到上證所，撮合全在上海，這樣不會(huì)造成A股市場(chǎng)出現(xiàn)兩個(gè)中心。

　　第二，每天閉市后，由雙方結(jié)算公司先進(jìn)行結(jié)算，買(mǎi)的多了結(jié)算錢(qián)，賣(mài)的多了結(jié)算券，因?yàn)橐粋€(gè)市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)量基本是相等的，這樣每天跨境的清算結(jié)算量將非常小，“有可能一分錢(qián)都不過(guò)境，卻實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)的國(guó)際化。”

　　第三，投資于滬港通的資金是封閉運(yùn)行的，不能洗錢(qián)也不能出境。中國(guó)內(nèi)地投港股的錢(qián)只能以港股的形式存在；外國(guó)人投資A股的錢(qián)，只能以A股形式存在，不能進(jìn)其他市場(chǎng)，包括房地產(chǎn)。這對(duì)于中國(guó)的監(jiān)管來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，也是它能獲批的重要原因。

　　第四，滬港通的循環(huán)是人民幣循環(huán)。進(jìn)來(lái)全是人民幣，出境也必須是人民幣，這也就使得人民幣從貿(mào)易結(jié)算貨幣真正變成了世界舞臺(tái)上一個(gè)大規(guī)模的投資貨幣，而只有走向大規(guī)模的投資貨幣以后，才有可能最終走向儲(chǔ)備貨幣。“所以滬港通對(duì)人民幣國(guó)際化將是一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)，將可能從質(zhì)上帶來(lái)人民幣新的發(fā)展機(jī)會(huì)。”李小加描述道。

　　最后，滬港通的監(jiān)管是完全對(duì)稱(chēng)的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和香港證監(jiān)會(huì)，“雙方都要幫助對(duì)方”，這對(duì)投資者而言是個(gè)有力保障。

　　對(duì)于滬港通的“錢(qián)景”，李小加十分樂(lè)觀。他認(rèn)為，這將帶來(lái)“世界最大規(guī)模資產(chǎn)的一次重新平衡”。李小加預(yù)計(jì)，上述22萬(wàn)億美元的銀行資產(chǎn)將大規(guī)模地向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，其中的七八萬(wàn)億美元可能會(huì)流入A股市場(chǎng)，使得A股市場(chǎng)的體量在未來(lái)五到十年獲得巨大增長(zhǎng)。

　　“這只是滬港通邁出的很小一步，但它將給我們帶來(lái)無(wú)限的想象力。”李小加說(shuō)。