當(dāng)阿里巴巴到美國(guó)上市時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)人士無(wú)不感嘆，又一只“金鳳凰”飛走了。為了不讓國(guó)內(nèi)“金鳳凰”飛走、吸引更多優(yōu)秀公司在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市，監(jiān)管層及交易所也在加速推進(jìn)制度設(shè)計(jì)。

　　在剛剛結(jié)束的2014CCTV中國(guó)上市公司峰會(huì)上，滬深交易所高層分別有代表出席致辭?！兜谝回?cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，兩家交易所對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司都表現(xiàn)出空前的重視。

　　大西北網(wǎng)11月3日訊  上海證券交易所（下稱“上證所”）總經(jīng)理黃紅元稱，“爭(zhēng)取早日建立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板”；深圳證券交易所（下稱“深交所”）總經(jīng)理助理王紅則表示創(chuàng)業(yè)板上市公司中74%是戰(zhàn)略新興企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板是創(chuàng)新企業(yè)成長(zhǎng)的資本平臺(tái)，且深交所已將虧損企業(yè)上市、VIE及紅籌結(jié)構(gòu)拆除等歷史頑疾提上解決日程，以滿足戰(zhàn)略新興企業(yè)的需求。

　　爭(zhēng)設(shè)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板

　　上證所正在推動(dòng)籌建戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板，并希望盡快建立。但是對(duì)深交所而言，創(chuàng)業(yè)板中已經(jīng)包含有一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)板塊。

　　黃紅元表示，根據(jù)新國(guó)九條關(guān)于交易所增加內(nèi)部層次的要求，上證所正在研究并爭(zhēng)取盡早設(shè)立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板。

　　做出這一決定的背景，正是上證所市場(chǎng)不同層面的結(jié)構(gòu)性失衡，其中，上市公司行業(yè)結(jié)構(gòu)失衡、產(chǎn)能過(guò)剩及傳統(tǒng)周期性行業(yè)占主導(dǎo)地位的問題十分突出。金融、工業(yè)、能源、原材料等傳統(tǒng)上市公司家數(shù)占比超過(guò)60%，市值占比超過(guò)70%，凈利潤(rùn)占比超過(guò)80%，這對(duì)新興產(chǎn)業(yè)可能形成資金擠出效應(yīng)。

　　創(chuàng)業(yè)板2009年10月啟動(dòng)，設(shè)立已5周年。截至2014年10月30日，創(chuàng)業(yè)板上市公司達(dá)到400家。王紅表示，上述400家公司中，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司已達(dá)296家，占創(chuàng)業(yè)板上市公司總數(shù)的74%。

　　在深交所看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)聚集了一大批戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的新興企業(yè)，形成鮮明的板塊特色，創(chuàng)業(yè)板可以為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的公司提供平臺(tái)支持。

　　一方面，創(chuàng)業(yè)板公司利用上市資金的優(yōu)勢(shì)，能夠維持較大的研發(fā)投入，另一方面，上市公司利用創(chuàng)業(yè)板平臺(tái)進(jìn)行并購(gòu)尋求外延擴(kuò)張。

　　王紅表示，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)公司在公司業(yè)績(jī)、研發(fā)投入和盈利質(zhì)量上面，均領(lǐng)先于整個(gè)板塊，表現(xiàn)突出，顯然，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)類公司對(duì)深交所而言地位重要，解決虧損企業(yè)上市等歷史頑疾的需求也較為迫切。

　　不過(guò)，上證所依然希望可以在上海設(shè)立一個(gè)新的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板，未來(lái)可能“上接主板，下銜創(chuàng)業(yè)板”。按照上證所理事長(zhǎng)桂敏杰的思路，該板塊將定位于規(guī)模稍大、已越過(guò)成長(zhǎng)期、相對(duì)成熟的企業(yè)，區(qū)別于創(chuàng)業(yè)板側(cè)重規(guī)模偏小、處于創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)。

　　差異化制度安排

　　為了吸引更多戰(zhàn)略新興企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市，深交所將有更多動(dòng)作。王紅在峰會(huì)發(fā)言中表示，深交所正在進(jìn)行多方面的制度設(shè)計(jì)，并透露出更多細(xì)節(jié)。

　　首先，在支持虧損企業(yè)上市方面，王紅稱，深交所正在研究推動(dòng)進(jìn)一步降低創(chuàng)業(yè)板的財(cái)務(wù)準(zhǔn)入門檻，支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)上市。具體而言，在降低財(cái)務(wù)門檻的同時(shí)，還將出臺(tái)配套規(guī)則，通過(guò)建立合格投資者制度、差異化交易機(jī)制、強(qiáng)化版信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示，來(lái)控制此類新興企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，深交所將推動(dòng)松綁IPO相關(guān)約束，包括推動(dòng)支持創(chuàng)業(yè)板公司IPO上市之前的員工激勵(lì)行為；明確對(duì)賭協(xié)議的法律效力，推動(dòng)司法機(jī)構(gòu)對(duì)對(duì)賭協(xié)議的司法解釋的出臺(tái)，推動(dòng)在IPO預(yù)審階段放松對(duì)IPO對(duì)賭協(xié)議的監(jiān)管；研究VIE結(jié)構(gòu)以及紅籌架構(gòu)拆除過(guò)程中存在的法律問題，簡(jiǎn)化IPO審核中對(duì)架構(gòu)的審核監(jiān)管和披露要求等。

　　推動(dòng)差異化的并購(gòu)重組制度安排也是深交所的規(guī)劃之一。深交所還將進(jìn)一步探索并購(gòu)重組的市場(chǎng)化改革，試行“小額、快速”的換股并購(gòu)，使PE估值定價(jià)市場(chǎng)化的方式更具可行性。