互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類理財產(chǎn)品的異軍突起，并沒有撼動銀行理財產(chǎn)品穩(wěn)步增長的局面。據(jù)銀率網(wǎng)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量繼續(xù)保持上升態(tài)勢，單月發(fā)行量均高于去年同期，前9個月的月均發(fā)行量超4600款，去年同期僅為3800款。

 

　　不僅如此，與其他資產(chǎn)管理行業(yè)相比，今年上半年，銀行理財存量規(guī)模及增速仍位居各資產(chǎn)管理行業(yè)之首。“這種快速增長，其基礎(chǔ)絕不僅依賴于銀行自身的創(chuàng)新意識，更依賴于社會融資客觀需求的推動。”中信建投分析師黃文濤說。

 

　　結(jié)構(gòu)性和凈值型產(chǎn)品漸成趨勢

 

　　“今年銀行理財市場的變化主要體現(xiàn)在3個方面。”上海銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理助理程冰說，一是從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，中國銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于完善銀行理財業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項的通知》后，各家銀行均對理財產(chǎn)品系列做了不同程度的梳理，開放式產(chǎn)品逐漸增多，封閉式產(chǎn)品逐漸減少，凈值型逐步取代預(yù)期收益率型產(chǎn)品成為銀行理財產(chǎn)品發(fā)展趨勢；二是從產(chǎn)品類型來看，一些銀行在今年新推出了掛鉤各類指數(shù)、黃金、外匯等結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，該類產(chǎn)品旨在滿足高端客戶和對市場有一定認(rèn)知、具備投資經(jīng)驗的客戶，為個人客戶提供更多參與市場的機會；三是從產(chǎn)品收益率來看，受市場資金面持續(xù)寬松、產(chǎn)品資產(chǎn)運作規(guī)則進一步規(guī)范等因素的影響，銀行理財產(chǎn)品收益率將逐步小幅下行。

 

　　上述變化的出現(xiàn)，既受監(jiān)管政策的影響，也受市場利率的影響，同時也有銀行理財業(yè)務(wù)自身發(fā)展需求的因素，但無論哪一種，都顯示出銀行理財市場的進一步規(guī)范。“隨著監(jiān)管的加強以及利率市場化的深入推進，國有銀行以及大型股份制銀行已經(jīng)開始調(diào)整旗下理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和凈值型產(chǎn)品將成為銀行理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的兩個方向。”銀率網(wǎng)理財分析師殷燕敏表示，在加強流動性風(fēng)險管理的同時，監(jiān)管層也在進一步引導(dǎo)銀行理財產(chǎn)品回歸“代客理財”的本質(zhì)。

 

　　緊密對接實體經(jīng)濟

 

　　在銀行理財產(chǎn)品規(guī)模不斷擴張的同時，與實體經(jīng)濟的聯(lián)系也日趨緊密。日前國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》中也明確提出:各類理財產(chǎn)品的資金來源或運用原則上應(yīng)當(dāng)與實體經(jīng)濟直接對接。

 

　　全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，理財資金通過多種形式直接或間接地投資于實體經(jīng)濟，支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級。截至6月30日，12.65萬億元理財資金余額中約有8.48萬億元投向了實體經(jīng)濟，較2013年末增長約1.56萬億元，占全部理財資金余額的67.04%。

 

　　需要注意的是，目前銀行理財產(chǎn)品在與實體經(jīng)濟對接過程中仍存一定障礙。程冰認(rèn)為，理財產(chǎn)品資金運用與實體經(jīng)濟直接對接，以及理財業(yè)務(wù)向代客投資管理本質(zhì)回歸，實際上均要求銀行理財產(chǎn)品向真正的資產(chǎn)管理產(chǎn)品進化，在投資上“去通道化”，并引導(dǎo)客戶明確產(chǎn)品投資管理上的代理關(guān)系。

 

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在這一過程中，需要確立銀行理財產(chǎn)品的法律主體地位。由于銀行理財產(chǎn)品沒有明確的法律框架支持，因此理財產(chǎn)品在交易主體的認(rèn)定、核算估值制度的制定、結(jié)算賬戶和證券托管賬戶的開立等方面均存在障礙，這已成為理財產(chǎn)品向規(guī)范的資產(chǎn)管理產(chǎn)品轉(zhuǎn)型過程中無法回避的問題。

 

　　從另一方面看，長期以來銀行理財產(chǎn)品一直借助信托、券商等通道來開展相關(guān)業(yè)務(wù)。“這一方面提高了實際融資人的融資成本，減弱了理財業(yè)務(wù)對實體經(jīng)濟的支持作用，另一方面，層層通道對實際投資管理也帶來了一定困難。”程冰說。

 

　　此外，殷燕敏表示，實體經(jīng)濟很多融資項目往往沒有公開的信息披露渠道以及風(fēng)險評價機制，信息不暢以及難以交易導(dǎo)致的資產(chǎn)包流動性較差等因素也都是銀行理財投資非標(biāo)資產(chǎn)的限制因素。目前，很多銀行投資的非標(biāo)資產(chǎn)一般都是自家的優(yōu)質(zhì)客戶的貸款項目或資質(zhì)較好的地方平臺、央企的項目，而小微企業(yè)的融資項目卻很難獲得銀行理財資金對接。(