美國《白銀收購法案》，直接將國民政府推入生死攸關(guān)的金融危機(jī)。國府為求生存，啟動(dòng)法幣改革，但最終仍不得不向美國表示屈服。
左：國民政府財(cái)政部長孔祥熙；右：美國財(cái)長Henry Morgenthau, Jr.
1934年下半年，正集中精力秘密推進(jìn)抗日準(zhǔn)備工作的國民政府，突然發(fā)現(xiàn)自己深陷一場生死攸關(guān)的金融危機(jī)之中。該危機(jī)的爆發(fā)，固然與日本侵華有關(guān)--僅東北海關(guān)的喪失，即使中國的關(guān)稅收入減少了1/3--但最直接、也是最重要的因素，則是美國在1934年6月通過的《白銀收購法案》。該法案旨在抬高國際白銀價(jià)格，美國由此成為當(dāng)時(shí)世界上最主要的白銀買主，作為中國主要貨幣的銀元，因之大量流出--自1934年4月至1935年11月，中國的白銀儲(chǔ)備，從約6.02億萬元，驟降至2.88億萬元（部分流入日本）。
白銀大量流出，直接導(dǎo)致中國出現(xiàn)嚴(yán)重的金融恐慌。先是銀行、錢莊及工商企業(yè)大規(guī)模倒閉，進(jìn)而演化為各行業(yè)經(jīng)濟(jì)的普遍蕭條。其中尤以農(nóng)村所受沖擊為最大，可謂全面破敗，如國民黨人李天倪1934年在山東的調(diào)查--“魯東向稱富庶之區(qū)，地價(jià)每畝百元者，刻已低落至四五十元；魯西、魯南貧瘠之區(qū)，向之每畝五十元者，刻竟落至二十元或十元尚無人過問。農(nóng)民破產(chǎn)之普通、痛苦之深刻，實(shí)為近古以來所未有。”按傳統(tǒng)觀點(diǎn)，民國農(nóng)村問題根源在于地主剝削。但耕地價(jià)格一路下跌卻沒有地主愿意接手，已顯示這種解釋缺乏說服力。與底層知識分子走上“社會(huì)改造”的歧路不同，國府高層很快就意識到了經(jīng)濟(jì)全面凋敝的真實(shí)根源。1934年9月22日，中國駐美公使施肇基，奉命照會(huì)美國國務(wù)院，表示：“近來……白銀巨量流出，令人震驚。……故愿得（美方）一言保證，即美國政府不取可使中國白銀再有流出之行動(dòng)，并與中國合作，……阻止銀價(jià)高漲。”但羅斯福婉拒了中方的請求。
羅斯福的婉拒，迫使國民政府不得不提高白銀出口稅，冀求能夠遏制白銀的合法出口。但問題是，合法出口雖略有減少，走私出口卻越加猖獗，形勢仍難以改觀。1934年12月，在上海的美國金融界頭面人物，甚至普遍預(yù)測，若形勢繼續(xù)惡化，中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，不出數(shù)月，將全面崩潰。至此，除了改革幣制--放棄以白銀作為貨幣，發(fā)行紙鈔（法幣）--國府已無路可走。延至1935年11月，財(cái)政部長孔祥熙終于下定決心，宣布實(shí)施“法幣改革”,要求銀行和個(gè)人手中的白銀，都必須在3個(gè)月內(nèi)兌換成政府發(fā)行的紙幣。此事，遂成為抗戰(zhàn)爆發(fā)前，民國史上最兇險(xiǎn)的一場改革。其兇險(xiǎn)來自列強(qiáng)（美、英、日）的重重算計(jì)。改革幣制，雖屬內(nèi)政，但在當(dāng)日，若無列強(qiáng)的支持，斷無成功之理。這種支持，包括資金支持與政策支持兩大塊。以后者為例--若在華外國銀行拒絕使用法幣，繼續(xù)以白銀支付，不愿將庫存白銀交由國府收購，則法幣將面臨嚴(yán)重的信用危機(jī)。
列強(qiáng)之中，國府最寄厚望者，乃是英國，曾向其請求貸款2000萬英鎊。英國政府卻提出：要獲得這筆貸款，中國必須先承認(rèn)“偽滿洲國”.英方這樣做，是鑒于日本一再公開宣示獨(dú)霸中國的野心--美其名曰“日本是維持東亞穩(wěn)定的唯一領(lǐng)導(dǎo)力量”,希望以這種方式，取悅?cè)毡?，換取其同意法幣與英鎊掛鉤。故而，英國所派駐華財(cái)政專家李滋-羅斯，在來華援助法幣改革前，先帶著英王的親筆信去了日本。但李滋-羅斯很快發(fā)現(xiàn)，中、日兩國均不愿與之討論“偽滿洲國”問題。
國府最不愿求助者，則是日本。對此，日方也心知肚明，故采取了三大針對性措施：1、積極走私白銀、加速中國經(jīng)濟(jì)崩潰。2、以強(qiáng)硬立場，阻止英國對華貸款。3、在將中國經(jīng)濟(jì)逼到走投無路時(shí)，引誘國府選擇將法幣與日元掛鉤--1935年，日本政府曾多次暗示可以向中國提供貸款，條件則包括：中國要雇用日本軍事顧問以代替德國軍事顧問；要在全國經(jīng)濟(jì)委員會(huì)中聘請日本顧問；要聘請日人擔(dān)任海關(guān)總稅務(wù)司；要求中國修訂關(guān)稅以利于日貨輸入；要求中國不得參加沒有日人參與的任何外債談判；要求中、日貨幣一體化；……等等。對日方的上述野心，國府高層洞若觀火，但無力對抗，故對其貸款暗示，只能佯裝不知，“設(shè)法避開”.
美國的白銀政策，是國府金融危機(jī)深度爆發(fā)的直接原因。盡管如此，國府仍希望能夠在法幣改革上得到美國的支持。但美方開出的合作條件則是：中國外匯儲(chǔ)備存于美國銀行，改革由美國顧問指導(dǎo)，新貨幣必須與美元掛鉤，而非英鎊。1935年11月3日，鑒于日本所策動(dòng)的白銀走私已使中國的財(cái)政金融瀕臨崩潰，盡管尚未得到美、英兩國的貸款支持，孔祥熙仍決定孤注一擲，提前啟動(dòng)法幣改革。沒有貸款，就等于沒有外匯儲(chǔ)備，沒有外匯儲(chǔ)備，法幣的信用就很難穩(wěn)定?？紫槲醯难a(bǔ)救方案，是將收集到的大量白銀，運(yùn)往倫敦出售，以換取英鎊與黃金。對此，英國表示支持。日本則采取了一系列報(bào)復(fù)性措施，除勒令日資在華銀行拒絕交出白銀、強(qiáng)化白銀走私、禁止華北白銀南運(yùn)外，還啟動(dòng)了華北幣制獨(dú)立運(yùn)動(dòng)。
中國獲得英國政策支持，在倫敦出售白銀，使美國極為不滿。作為反制，美國報(bào)復(fù)性地決定暫停在倫敦市場購買白銀，直接導(dǎo)致倫敦銀價(jià)慘跌，進(jìn)而使中國的法幣改革命懸一線。1936年1月21日，孔祥熙不得不致電美國財(cái)長摩根索，承認(rèn)：“銀價(jià)下落的直接結(jié)果，已到了白銀輸入有利可圖的關(guān)頭，從而可能破壞新幣制”--國府本寄望于輸出白銀，換回外匯和黃金，為法幣改革保駕護(hù)航；美國此舉，不但破壞了國府的既定計(jì)劃，而且還可能使得海外白銀大量流入中國，直接沖擊乃至摧毀整個(gè)法幣改革。摩根索此舉，一箭雙雕。其一，白銀價(jià)格下跌，挫敗了日本人在中國走私白銀的狂潮；其二，英國政府無力繼續(xù)協(xié)助國府出售白銀，防止了中國法幣與英鎊掛鉤。英、日皆出局，國府遂只能選擇對美屈服，表示“愿在各個(gè)方面盡可能與美國政府合作”,為美國利益，承諾“如不先向美國政府提供出售，則決不傾銷或拋售白銀”,以換取美國政府不再使白銀價(jià)格繼續(xù)下落，“以避免對中國的嚴(yán)重傷害”.
