貶值的美元讓美國(guó)人養(yǎng)成了負(fù)債消費(fèi)的習(xí)慣，也讓全世界背上了通貨膨脹的包袱。 

　　大多數(shù)人知道怎么賺錢，但很少有人知道美聯(lián)儲(chǔ)如何賺錢。美聯(lián)儲(chǔ)為美國(guó)政府服務(wù)，賺錢當(dāng)然是最重要的目的之一。在美聯(lián)儲(chǔ)的操控下，美元不斷貶值，通貨膨脹率不斷增加，在上世紀(jì)70年代到80年代初，美國(guó)年通貨膨脹率高達(dá)兩位數(shù)，在那以后也一直保持著一位數(shù)的增幅。今天的1美元只相當(dāng)于上世紀(jì)70年代的lO美分，80年代的50美分。 
　　美聯(lián)儲(chǔ)讓美元貶值和制造通貨膨脹的理由和借口常換常新，但是造成的結(jié)果卻一樣。通貨膨脹讓人們收獲的財(cái)富從債權(quán)人手里一點(diǎn)點(diǎn)地轉(zhuǎn)移到了負(fù)債人的手中。上世紀(jì)70年代借錢給別人的“富人”到今天損失了90％的財(cái)富，同時(shí)，那個(gè)時(shí)代借到錢的人得到了他們損失的部分。 
　　 
　　通貨膨脹讓積蓄化作烏有 
　　 
　　從那時(shí)候開始，美國(guó)人就漸漸放棄了存錢的習(xí)慣，一直到今天，幾乎沒有人愿意再存錢，雖然很多人并不是因?yàn)榭赐噶诉@個(gè)騙局，而僅僅是被社會(huì)推動(dòng)著改變了自己的習(xí)慣。許多受害人漸漸發(fā)現(xiàn)，存款并不是自己未來生活的保障，反倒可能傷害到自己的利益，于是他們也選擇花掉全部收入，直至像今天這樣，美國(guó)人都開始借錢消費(fèi)，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)公布的數(shù)據(jù)，2009年美國(guó)人均負(fù)債達(dá)4.4萬(wàn)美元。同時(shí)，對(duì)于自己的未來，美國(guó)人只能要求政府提供更好的醫(yī)療保障和養(yǎng)老保險(xiǎn)。當(dāng)然，正是因?yàn)橐皇衷斐傻耐ㄘ浥蛎泜α颂嗟娜?，美?guó)政府才被迫推進(jìn)一些社會(huì)保障計(jì)劃。  
　　在理解和分析各種問題時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家通常不會(huì)考慮到道德的因素。為了避免陷入關(guān)于倫理道德的爭(zhēng)論漩渦，他們喜歡強(qiáng)調(diào)自己站在中立者的立場(chǎng)，僅從價(jià)值角度看待問題。他們對(duì)立法者和執(zhí)行者提出建議，要求他們推進(jìn)有效的政策，但對(duì)其中的道德問題絕口不提。在應(yīng)對(duì)通貨膨脹的政策中，他們提供的是關(guān)于如何管理貨幣的專業(yè)建議，而不是是否符合道義、是否道德的評(píng)價(jià)。他們不敢承認(rèn)通貨膨脹是一種有害的“課稅”，只會(huì)讓人民更貧窮，讓政府和其他負(fù)債者悄悄卸下自己的重?fù)?dān)。實(shí)際上，能將社會(huì)中的財(cái)富重新分配的，不是稅收部門，而是制定財(cái)政政策的部門和銀行，只不過人們沒有注意到這兩個(gè)部門隱含的功能。 
　　雖然每個(gè)人都不得不接受物價(jià)上漲的現(xiàn)實(shí)，但通貨膨脹并沒有讓每個(gè)消費(fèi)者同時(shí)承受相等的漲價(jià)負(fù)擔(dān)。有些人能拿到第一批加印的美元，這時(shí)候物價(jià)還沒有開始上漲，他們迅速花掉了這筆錢，這筆錢進(jìn)入市場(chǎng)后，才會(huì)引起漲價(jià)潮。在他們之后領(lǐng)到這筆錢的人就不得不接受物價(jià)已經(jīng)全面上漲的現(xiàn)實(shí)，他們別無選擇，只能勒緊褲腰帶。在過去的40年里，通貨膨脹讓無數(shù)勤儉的美國(guó)人變成了今朝有酒今朝醉的“月光族”或借錢消費(fèi)的“負(fù)翁”。 
　　欠錢最多的反倒成為最大的受益者。足足欠了12萬(wàn)億美元的美國(guó)聯(lián)邦政府目前為止是最大的贏家。美元貶值讓美國(guó)政府的債務(wù)也在貶值，平均貶值率為3％，也就是說，美國(guó)政府的債務(wù)每年減少3600億美元。事實(shí)上，這并不是對(duì)美國(guó)政府最有利的一點(diǎn)，正是因?yàn)閾碛屑佑♀n票的權(quán)利，美國(guó)財(cái)政部才能承受每年5000億美元的財(cái)政赤字。如果沒有讓美元貶值，創(chuàng)造通貨膨脹的權(quán)力，那今天的美國(guó)政府可能是完全不同的另一個(gè)機(jī)構(gòu)，就像華盛頓建國(guó)時(shí)設(shè)想的那樣，是一個(gè)無為而治的小政府。但有了推動(dòng)通貨膨脹的能力以后，美國(guó)政府就變成了一個(gè)巨無霸，一個(gè)幾乎無所不能的機(jī)構(gòu)，可以重新分配美國(guó)國(guó)內(nèi)和全世界的收入和財(cái)富，改變社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的版圖。 
　　第一批受益者是秩序的建立者也是管理者：立法者、監(jiān)管者以及美國(guó)的國(guó)家公務(wù)人員。在美國(guó)國(guó)內(nèi)，許多議員是媒體的焦點(diǎn)，是社會(huì)尊敬的對(duì)象，因?yàn)樗麄兡転槿嗣駹?zhēng)取到各種權(quán)益。除了他們，還有各個(gè)部委的官員們，美國(guó)商務(wù)部正在執(zhí)行7項(xiàng)“惠民”計(jì)劃，教育部有34項(xiàng)，能源部有6項(xiàng)，健康和社會(huì)保障部8項(xiàng)，勞動(dòng)部9項(xiàng)，運(yùn)輸部9項(xiàng)，還有數(shù)不清的各種委員會(huì)和管理會(huì)，他們都在為美國(guó)人提供各種社會(huì)保障和福利，每年的總支出達(dá)到1萬(wàn)億美元。但如果沒有美聯(lián)儲(chǔ)的支持，沒有財(cái)政赤字，沒有增印鈔票的權(quán)力在背后支持，它們能有多“值得尊敬”呢? 
　　長(zhǎng)期的通貨膨脹政策不但讓美國(guó)政府變得龐大而低效，也讓商業(yè)失去活力。政府的赤字讓民間更難以聚集財(cái)富，這樣就影響了公司、企業(yè)以及商業(yè)的發(fā)展，讓人們的生活水準(zhǔn)停滯不前，甚至出現(xiàn)倒退。通貨膨脹誤導(dǎo)著商人們的投資決策，造成了社會(huì)資源的浪費(fèi)。事實(shí)上，它正是經(jīng)濟(jì)泡沫膨脹到破滅這一惡性循環(huán)的根源。 
　　 
　　出口美元，出口通脹 
　　 
　　自從1971年，美國(guó)總統(tǒng)尼克松廢除了金本位制的殘余，宣布不再承擔(dān)美元兌換黃金的義務(wù)，徹底廢除了黃金的貨幣功能，美元終于成為全球流通最廣的“國(guó)際貨幣”。這樣美國(guó)政府和美國(guó)人可以購(gòu)買大量外國(guó)生產(chǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)，承受著每年5000億美元的貿(mào)易逆差，用不斷貶值的貨幣來支付。許多國(guó)家的中央銀行、商業(yè)銀行還有個(gè)人卻依然愿意持有美元，希望能擁有長(zhǎng)期保值的購(gòu)買力。 
　　亞洲的債權(quán)人掌握著超過2萬(wàn)億的美國(guó)國(guó)債，中日兩國(guó)手中就有1.5萬(wàn)億美元的債券。美元如果每年貶值3％，日本和中國(guó)就要損失450億美元的購(gòu)買力。但日本和中國(guó)不會(huì)拋售，因?yàn)槟菢訒?huì)導(dǎo)致美元惡性貶值，損失更多，況且兩國(guó)也在同美國(guó)建立在債主與借債人基礎(chǔ)上的友好關(guān)系中獲取利益。大量美國(guó)美元投資到了中國(guó)，有2萬(wàn)多名年輕的中國(guó)學(xué)生在美國(guó)的大學(xué)深造。同時(shí)，日本和中國(guó)的企業(yè)也將多余的美元投資到美國(guó)本土。如果因?yàn)橘Q(mào)易壁壘或其他原因?qū)е逻@種友好的關(guān)系不復(fù)存在，兩國(guó)開始拋售美國(guó)債券的話，美元價(jià)值跌落到地面的聲音會(huì)讓全球顫抖。 
　　經(jīng)濟(jì)政策可能改變了，改革了，調(diào)整了，原因可能是不夠高效、收益降低或不再流行，但絕不會(huì)因?yàn)椴坏赖?。?duì)一個(gè)受人尊重的紳士而言，欠債可能難以啟齒，但如果這筆債是“國(guó)債”，那用羅斯福的話說，就“不僅是國(guó)家欠的，也是國(guó)家擁有的”。 
　　“出口”通貨膨脹是一個(gè)確實(shí)存在的事實(shí)，因?yàn)槊涝侨澜绲膬?chǔ)備貨幣。為了對(duì)抗經(jīng)濟(jì)下滑帶來的通貨緊縮壓力以及刺激經(jīng)濟(jì)，奧巴馬計(jì)劃在未來幾年中花掉數(shù)十億美元，但是美國(guó)政府一直在赤字下運(yùn)轉(zhuǎn)，要想籌集到足夠的錢推行經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，只有兩條路：借債，或者印鈔票。 
　　全球金融危機(jī)讓各國(guó)的政府都財(cái)政吃緊，對(duì)美國(guó)發(fā)行的國(guó)債自然有心無力。美國(guó)十年期國(guó)債的收益率又下調(diào)了9個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到25年來最低值。況且各國(guó)也有自己的財(cái)政刺激政策，中國(guó)、印度、日本和俄羅斯等國(guó)計(jì)劃利用自己的美元儲(chǔ)備來推行刺激計(jì)劃。 
　　這樣，美國(guó)只剩下印鈔票一條路了。在過去的歷史中，德國(guó)、阿根廷和津巴布韋都這樣做過。盡管我們不會(huì)見到1000億美元一張的大鈔，但擴(kuò)大貨幣發(fā)行量，也就是印刷更多的錢，必然會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。據(jù)巴克萊銀行公布的數(shù)據(jù)，2009年上半年美元發(fā)行已經(jīng)翻倍，達(dá)到9630億美元，而下半年又有1.1萬(wàn)億美元面世，大量發(fā)鈔引起美國(guó)國(guó)債下跌，截至2009年10月，美國(guó)國(guó)債利率已下跌4.46％。美元貶值讓美國(guó)人沒有能力像以前那樣購(gòu)買中國(guó)的產(chǎn)品、俄羅斯的石油和印度的軟件。物價(jià)上漲了，美國(guó)人只能買得起更少的商品和服務(wù)，這直接影響到了中國(guó)、俄羅斯和印度的經(jīng)濟(jì)。 
　　孟買的ihealth公司是一家融合了醫(yī)療和信息產(chǎn)業(yè)的“高科技公司”，其員工包括數(shù)十位印度著名醫(yī)科大學(xué)的畢業(yè)生和幾位IT人士組成的技術(shù)支持小組。盡管公司的名字充滿現(xiàn)代氣息，但提供的卻是全球產(chǎn)業(yè)鏈條中最底端的服務(wù)一一為美國(guó)的醫(yī)生們填寫醫(yī)療報(bào)告。美國(guó)相關(guān)法律規(guī)定所有醫(yī)生都必須對(duì)自己每天做出的檢查和診斷做好書面記錄，當(dāng)疲憊不堪的醫(yī)生們加完班回到家以后，幾乎沒有力氣再打開電腦，更別說動(dòng)筆了。于是他們撥一個(gè)越洋電話，電話那頭ihealth公司的醫(yī)科畢業(yè)生就可以根據(jù)他們的口述以及工作錄音記錄下當(dāng)天的工作報(bào)告，然后回傳到美國(guó)。對(duì)美國(guó)的醫(yī)生來說，電話費(fèi)和服務(wù)費(fèi)都低得可以忽略，然而對(duì)印度人來說，電話服務(wù)部門近年來已經(jīng)成為發(fā)展最為迅猛的產(chǎn)業(yè)。英國(guó)和美國(guó)的許多大公司都將電話服務(wù)部門外包給了印度的公司。當(dāng)1美元從能兌換45盧比貶值到只能兌換39盧比之后，印度的企業(yè)流程外包業(yè)因?yàn)橄鄬?duì)成本提高而遭到了嚴(yán)重的打擊，大量公司失去訂單，甚至倒閉。ihealth公司也無奈選擇暫時(shí)散伙。 
　　而看到市場(chǎng)上的美元供給越來越多，其他國(guó)家也只有兩個(gè)選擇：讓本國(guó)貨幣相對(duì)于美元升值，或者也加印貨幣，讓本國(guó)貨幣相對(duì)于美元的匯率保持穩(wěn)定。如果中央銀行允許本國(guó)貨幣升值，那該國(guó)的產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上就會(huì)失去價(jià)格優(yōu)勢(shì)，出口會(huì)受到嚴(yán)重影響。 
　　印度的情況在全球許多國(guó)家出現(xiàn)，面對(duì)這種情況，其他國(guó)家只有加班加點(diǎn)地印刷許多本國(guó)鈔票投放市場(chǎng)，以便讓本國(guó)貨幣貶值到同美元相當(dāng)?shù)某潭取?nbsp;
　　加拿大也非常依賴向美國(guó)的出口，但因?yàn)榧幽么笠呀?jīng)是一個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家，所以可以選擇讓本國(guó)貨幣升值，即便這樣將損失出口作為代價(jià)，減緩經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但發(fā)展中國(guó)家無法承受哪怕一點(diǎn)點(diǎn)經(jīng)濟(jì)放緩，因?yàn)檫@將導(dǎo)致嚴(yán)重的社會(huì)和政治問題。所以，美元成為國(guó)際市場(chǎng)中通貨膨脹傳播的載體。 
　　 
　　美國(guó)為什么沒有惡性通脹? 
　　 
　　在一個(gè)健康的貿(mào)易伙伴關(guān)系中，一個(gè)國(guó)家的進(jìn)出口應(yīng)該比較平衡，用出口的產(chǎn)品來?yè)Q回自己需要的商品。然而很多年以來，美國(guó)龐大的進(jìn)口卻是依靠一種“人造”的需求來推動(dòng)的，也就是通貨膨脹，美國(guó)的銀行印刷了多余的鈔票送到消費(fèi)者的手中。按理說這樣的行為會(huì)導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)飛漲，但美國(guó)政府巧妙地利用一些手段平衡了國(guó)內(nèi)的價(jià)格。簡(jiǎn)單來說，美國(guó)進(jìn)口商品，出口通貨膨脹。其他國(guó)家通過出口換回美元之后，如果購(gòu)買美國(guó)的國(guó)債、股票或房地產(chǎn)，那這些國(guó)家就上鉤了，美元回流到美國(guó)經(jīng)濟(jì)中；然而，當(dāng)越來越多的國(guó)家選擇用美元購(gòu)買石油和黃金，這些國(guó)家的央行發(fā)現(xiàn)自己也被迫印刷更多的本國(guó)貨幣才能滿足要求。 
　　在美元匯率較高的日子里，很多國(guó)家的政府都愿意大量持有美元，他們可以購(gòu)買華爾街的股票，或者進(jìn)行其他投資，然而當(dāng)美元和美國(guó)經(jīng)濟(jì)遭到致命打擊之后，美元已經(jīng)失去了投資價(jià)值，沒人要的美元雖然依然是各國(guó)央行儲(chǔ)備的財(cái)富，同時(shí)也是一個(gè)大麻煩。私人投資者也開始大量拋售美元，如果各國(guó)央行這時(shí)候不來接手，在開放的市場(chǎng)中大量甩賣只會(huì)讓美元貶值得更厲害，各國(guó)央行明知美元已經(jīng)失去了價(jià)值，也只能不斷從私人手中買入。 
　　為了吸收大量的供給，各國(guó)商業(yè)銀行沒辦法，只能用多印刷的本國(guó)貨幣來買。盡管華爾街和各國(guó)政府雇傭的經(jīng)濟(jì)學(xué)家極力辯解，但是貨幣供給的擴(kuò)張就意味著通貨膨脹。如果一國(guó)貨幣沒有升值，而該國(guó)政府又在大量購(gòu)買美元，那該國(guó)國(guó)內(nèi)的物價(jià)水平就只能遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)律了。 
　　在最開始，出口國(guó)會(huì)因?yàn)槊涝拇罅苛魅攵岣呱a(chǎn)能力，這樣就能阻止物價(jià)上漲。然而，亞洲和中東地區(qū)的物價(jià)現(xiàn)在快速上漲，政府已經(jīng)不能再回避通貨膨脹的問題。但許多政府都只是想掩飾通貨膨脹的癥狀，而不是抓住根源。這樣的政策將同美國(guó)上世紀(jì)70年代的政策一樣失敗。 
　　 
　　當(dāng)心最可怕的滯脹 
　　 
　　高漲的通貨膨脹率、低利率以及并沒有帶來新就業(yè)機(jī)會(huì)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，可能讓人聯(lián)想起40年前出現(xiàn)的那個(gè)令人不快的經(jīng)濟(jì)名詞——滯脹。 
　　同上世紀(jì)70年代的滯脹開始階段類似，現(xiàn)在國(guó)際市場(chǎng)上原油價(jià)格也在快速上漲。然后就是各國(guó)中央銀行采取了過分寬松的貨幣政策來對(duì)抗衰退，導(dǎo)致各種產(chǎn)品價(jià)格水平螺旋上升。美國(guó)著名的投資分析師凱斯菲茨杰拉德(Keith Fitz Gerald)預(yù)測(cè)2010年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2％，“美國(guó)經(jīng)濟(jì)還將面臨許多的挑戰(zhàn)。” 
　　2009年10月，美國(guó)失業(yè)率突破了10％的重要心理關(guān)口，達(dá)到1983年以來的最低值。雖然標(biāo)準(zhǔn)普爾預(yù)計(jì)今年美國(guó)公司平均每股盈利可能高達(dá)15％，但經(jīng)濟(jì)恢復(fù)能不能轉(zhuǎn)化為新的就業(yè)機(jī)會(huì)還是一個(gè)很大的疑問。直到確信經(jīng)濟(jì)已經(jīng)完全復(fù)蘇，美國(guó)的老板們才會(huì)雇傭更多員工，現(xiàn)階段，他們更傾向于壓榨現(xiàn)有雇員的價(jià)值，讓他們加班工作，或者是逼他們提高效率。 
　　那羅夫咨詢公司的CEO喬爾·那羅夫(Joel Naroff)在一次論壇上對(duì)美國(guó)的企業(yè)老板們說：“即使不雇傭新員工，商業(yè)也存在著許多發(fā)展空間。要達(dá)到充分就業(yè)的狀態(tài)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)至少需要四五年的持續(xù)增長(zhǎng)。不要奢望好年景會(huì)很快回來。” 
　　美國(guó)評(píng)論家丹·米勒(D0n Miller)在專欄中提醒讀者：“還記得上世紀(jì)70年代滯脹時(shí)期，前總統(tǒng)杰拉德·福特在演講時(shí)分發(fā)的印有‘現(xiàn)在就解決通貨膨脹’字眼的T恤嗎?是時(shí)候翻出來了。” 
　　美元還在不斷貶值，但2009年11月，美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)半年多以來首次上漲，同比增加了1.8％。這里面，汽油從每加侖1.66美元漲到2.55美元做出了最大的“貢獻(xiàn)”。 
　　有25年投資銀行工作經(jīng)驗(yàn)的哈金森(Hutchinson)認(rèn)為美國(guó)通貨膨脹情況可能比大家想像的更糟糕，“到2010年底，通貨膨脹率可能達(dá)到8％。”如果如此，那美國(guó)政府就必須嚴(yán)肅地對(duì)待通脹了。問題是，為了應(yīng)對(duì)未來可能到來的通貨膨脹，政府要在現(xiàn)在犧牲多少就業(yè)機(jī)會(huì)和增長(zhǎng)?上世紀(jì)70年代的滯脹也給出了答案，盡管后來美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃爾克一度將利率調(diào)高到20％，但仍無法在短期內(nèi)解決通貨膨脹。 
　　如果未來十年世界經(jīng)濟(jì)會(huì)重回上世紀(jì)70年代的老路，那么股票、債券和房地產(chǎn)的投資回報(bào)就不會(huì)超過大宗商品和黃金。在當(dāng)時(shí)，債券甚至被人戲稱為“財(cái)產(chǎn)沒收證明”。整個(gè)上世紀(jì)70年代，投資回報(bào)率最高的是石油，然后是黃金。或許在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候，盡量只購(gòu)買短期國(guó)債是最好的選擇，如果還想投資，就看看能源與貴金屬領(lǐng)域吧。  (責(zé)任編輯：鑫報(bào))