9月6日，中國證監(jiān)會有關(guān)負責人表示，股票市場內(nèi)在穩(wěn)定性正在增強，其中一個主要表現(xiàn)是“助漲助跌的規(guī)制性因素得到有效抑制”。筆者認為，通過提高保證金、限制開倉數(shù)量等措施，對股指期貨交易中的過度投機行為進行遏制，是對市場制度偏差一次糾正；但目前，這個任務還不能完全畫上句號。

　　有觀點認為，股指期貨交易是前期市場的助跌元兇，只有關(guān)閉股指期貨交易才能穩(wěn)定市場秩序。對此觀點，筆者并不認同，雖然股指期貨過度投機確實對前期市場下跌起到了幫兇的作用，但是，這一市場只有5年的時間，仍處在試驗階段，不能一棒子打死，而應當不斷完善制度。

　　事實上，我們看到，監(jiān)管部門對股指期貨交易的管控也是逐步升級的。9月2日晚，中金所發(fā)布通知，祭出四條“狠招”：一是自2015年9月7日起，滬深300、上證50、中證500股指期貨客戶在單個產(chǎn)品、單日開倉交易量超過10手的構(gòu)成“日內(nèi)開倉交易量較大”的異常交易行為；二是自9月7日結(jié)算時起，將滬深300、上證50和中證500股指期貨各合約非套期保值持倉交易保證金標準由30%提高到40%。滬深300、上證50和中證500股指期貨各合約套期保值持倉交易保證金標準由10%提高到20%；三是將股指期貨當日開倉又平倉的平倉交易手續(xù)費標準，由目前按平倉成交金額的萬分之一點一五收取，提高至按平倉成交金額的萬分之二十三收??；四是加強股指期貨市場長期未交易賬戶管理。

　　此前，中金所已于8月25日、28日連發(fā)兩文“上調(diào)股指期貨各合約非套保持倉交易保證金”，抑制股指期貨市場過度投機。

　　筆者認為，這些措施雖然比較嚴格，但是對于發(fā)展中的期指市場來說是非常必要的，是期指市場能夠健康發(fā)展的重要保障。

　　從前期市場下跌過程中，我們也看到了股指期貨的制度缺陷和監(jiān)管盲點。例如，目前股票現(xiàn)貨交易采取“T＋1”，而股指期貨交易采用“T＋0”，這就形成兩個市場之間的不公平。建議將兩個市場統(tǒng)一為T+0交易或統(tǒng)一為T+1交易。另外，要采取措施解決機構(gòu)力量多空失衡問題，讓機構(gòu)之間形成充分博弈，而非機構(gòu)博弈個人。

　　對此，證監(jiān)會有關(guān)負責人已有所透露，即制定實施指數(shù)熔斷機制方案，嚴格管理和限制程序化交易，抑制股指期貨過度投機，規(guī)范股票融資業(yè)務。規(guī)范證券公司、基金公司、期貨公司的業(yè)務活動，完善風險控制指標體系。

　　筆者認為，對于股指期貨這個出生時就有些先天不足的孩子來說，市場還是應該多一些包容。盡管其成長過程中會被一些“壞人”利用，會沾染一些“壞習慣”，但根本解決之道，還是完善規(guī)則，讓規(guī)則與市場發(fā)展節(jié)奏一致起來。既要堅持依法治市的原則，嚴格依法依規(guī)解決市場矛盾，也要允許市場出錯和糾錯；但不能允許的是，放任市場矛盾，直至矛盾不斷放大，引發(fā)系統(tǒng)性風險。