央行近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至９月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為３。８９萬(wàn)億美元，相比第二季度的３。９９萬(wàn)億美元減少了１０００億美元的規(guī)模，這也是繼２０１２年第二季度之后首次出現(xiàn)的外匯儲(chǔ)備季度縮減。數(shù)據(jù)一出，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。專家表示，外匯儲(chǔ)備增速放緩是市場(chǎng)運(yùn)作的結(jié)果，未來(lái)外匯儲(chǔ)備增減交替將成常態(tài)。

 

　　儲(chǔ)備過(guò)多是個(gè)大包袱

 

　　擁有大量的外匯儲(chǔ)備是提高一國(guó)抵御外部金融風(fēng)險(xiǎn)和增強(qiáng)國(guó)際清償能力的需要，然而巨額的外匯儲(chǔ)備給人民幣也造成了巨大的升值壓力，限制了我國(guó)宏觀調(diào)控的自主空間。

 

　　國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤表示，外匯儲(chǔ)備積累到了一定程度后，負(fù)面影響會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)，主要是通脹壓力、資產(chǎn)價(jià)格上漲壓力。外匯儲(chǔ)備過(guò)多也會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)管理難度加大，在動(dòng)蕩的國(guó)際金融市場(chǎng)里面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　此次外匯儲(chǔ)備為何意外“瘦身”？“有一部分減少是由投機(jī)性資本向外流動(dòng)導(dǎo)致的。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)上行壓力較大，而美國(guó)又有加息可能，比較之下不排除有熱錢流出的可能。但從理論上來(lái)講，外匯儲(chǔ)備的減少主要還是因?yàn)檫@兩年中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資不斷增多，同時(shí)國(guó)內(nèi)央行等政策機(jī)構(gòu)的導(dǎo)向也是鼓勵(lì)企業(yè)和居民更多地持有外匯，從而使國(guó)家外匯儲(chǔ)備規(guī)模有所減少。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對(duì)本報(bào)記者表示。

 

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所高級(jí)研究員周景彤對(duì)本報(bào)記者表示：“事實(shí)上，三季度我國(guó)外貿(mào)順差在大幅增加，外商直接投資（ＦＤＩ）也是凈流入，同時(shí)人民幣匯率在升值，上述三大因素導(dǎo)致國(guó)際資本呈凈流入狀態(tài)。外匯儲(chǔ)備減少的根本原因在于，近期我國(guó)加快了外匯管理體制改革，增強(qiáng)了企業(yè)和個(gè)人持匯用匯的主動(dòng)性和靈活性，藏匯于民、藏匯于企的效果正在顯現(xiàn)。”

 

　　多管齊下為外儲(chǔ)減肥

 

　　“外匯儲(chǔ)備的優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)要分開(kāi)來(lái)認(rèn)識(shí)，不能單一化或者絕對(duì)化。現(xiàn)在我們的外匯儲(chǔ)備方面主要是效率不足和效率發(fā)揮不夠的問(wèn)題，而不是說(shuō)外匯儲(chǔ)備就不重要。在發(fā)展中國(guó)家，外匯儲(chǔ)備無(wú)法得到最有效利用是一個(gè)必然的階段。目前的關(guān)鍵在于怎樣將我們的外匯儲(chǔ)備用到投資市場(chǎng)中去，獲得最大效率。”中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚亞玲接受本報(bào)記者采訪時(shí)分析稱。她認(rèn)為，當(dāng)下中國(guó)的貨幣一旦升值就可能過(guò)度，一旦貶值又面臨恐慌，市場(chǎng)相對(duì)來(lái)講脆弱性較大，因而首先要解決的是貨幣穩(wěn)定的問(wèn)題。央行未來(lái)在配置外匯儲(chǔ)備方面可以根據(jù)利率回報(bào)的狀態(tài)進(jìn)行應(yīng)對(duì)，利用多元化的投資手段發(fā)揮外匯儲(chǔ)備的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行合理的配置。

 

　　郭田勇則分析稱，對(duì)于外匯儲(chǔ)備可以分類對(duì)待，在居民和企業(yè)的持匯需求優(yōu)先滿足的前提下，為了保證我們自身的貨幣穩(wěn)定，對(duì)那些對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)可能形成沖擊的、資本項(xiàng)目下大規(guī)模的熱錢流動(dòng)，還是應(yīng)該予以監(jiān)管，進(jìn)行合理的引導(dǎo)。

 

　　專家普遍認(rèn)為，需從“控制流量”和“盤活增量”兩方面入手解決外匯儲(chǔ)備過(guò)多的問(wèn)題，即一方面鼓勵(lì)對(duì)外投資，完善匯率形成機(jī)制，發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)外匯資源配置的決定性作用，在國(guó)際收支趨向平衡以后，外匯儲(chǔ)備增減就會(huì)逐漸趨向平穩(wěn)；另一方面則是對(duì)我們既有的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)創(chuàng)新運(yùn)用渠道和方式，提高外匯儲(chǔ)備資源的使用效率，創(chuàng)新管理模式。

 

　　未來(lái)適度減少不是壞事

 

　　事實(shí)上，一國(guó)持有多少外匯儲(chǔ)備算是合理水平，國(guó)際和國(guó)內(nèi)目前都沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，需綜合考慮本國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)條件、經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度、利用外資和國(guó)際融資能力、經(jīng)濟(jì)金融體系的成熟程度等多方面因素。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成就曾指出，我國(guó)外匯儲(chǔ)備大幅增長(zhǎng)的階段已經(jīng)基本過(guò)去，外匯儲(chǔ)備增速的放緩，完全是市場(chǎng)運(yùn)行的結(jié)果。

 

　　“以前人民幣不能出境，我們希望能夠增加人民幣的國(guó)際影響力。現(xiàn)在隨著人民幣國(guó)際化發(fā)展，人民幣本身有一個(gè)向外走的趨勢(shì)，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)外匯儲(chǔ)備是可以下降一部分的。”郭田勇表示。

 

　　趨向平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)也側(cè)面反映了外貿(mào)和人民幣匯率的逐漸趨向平衡。譚亞玲分析稱，由于外商對(duì)華投資面臨著一個(gè)下降的趨勢(shì)，因此我們更需要主動(dòng)“走出去”。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看將外匯儲(chǔ)備分散到千千萬(wàn)萬(wàn)的企業(yè)和居民手中，讓他們自主投資，比都“放在一個(gè)籃子里”要更加合理。

 

　　“外匯儲(chǔ)備應(yīng)該不會(huì)單邊持續(xù)減少，有增有減或?qū)⒊蔀樾鲁B(tài)。顯然，外匯儲(chǔ)備過(guò)多了是負(fù)擔(dān)，太少了也不利于宏觀經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，保持合理的規(guī)模至關(guān)重要。”周景彤說(shuō)。