原標(biāo)題：四季度股市或保持弱勢(shì)
　　
　　大西北網(wǎng)訊 據(jù)中證網(wǎng)消息，在經(jīng)濟(jì)增長弱回升的周期中，滯脹的影子若隱若現(xiàn)。從最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，9月CPI與PPI增速之間的差距有小幅擴(kuò)大走勢(shì)。若兩者剪刀差繼續(xù)擴(kuò)大，則中國經(jīng)濟(jì)有可能面臨滯脹威脅。
　　
　　9月CPI同比上漲3.1%，超出人們預(yù)期，也時(shí)段性地超過CPI3%的臨界調(diào)控目標(biāo)，這表明通貨膨脹的威脅仍然存在。值得注意的是9月CPI上升中，新漲價(jià)因素是主要推手：新漲價(jià)因素貢獻(xiàn)了2.3個(gè)百分點(diǎn)，而翹尾因素貢獻(xiàn)占到0.8個(gè)百分點(diǎn)。9月漲幅明顯的是食品、住宅和服裝價(jià)格，分別上漲6.1%、2.6%和2.3%。雖然食品價(jià)格的上漲可以用季節(jié)性上漲解釋，但是未來居住成本的提升呈現(xiàn)持續(xù)性，而且食品價(jià)格中的成本因素也有趨勢(shì)性上升態(tài)勢(shì)，因此，對(duì)9月CPI的超預(yù)期回升不應(yīng)漠視。
　　
　　9月CPI的上升與三季度穩(wěn)增長政策的導(dǎo)向有一定關(guān)聯(lián)。三季度貨幣政策維持中性偏寬松、對(duì)投資增速上升預(yù)期的調(diào)控緩和、上海自貿(mào)區(qū)建立釋放的改革預(yù)期等因素共同提升了消費(fèi)、投資的熱情，從而刺激總需求增長?？紤]到三中全會(huì)將在11月召開，宏觀經(jīng)濟(jì)政策在較短期間難以出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，再加上年底節(jié)日消費(fèi)臨近，四季度CPI同比仍會(huì)維持在3%以上的水平。
　　
　　不過，CPI的回升仍在可控范圍內(nèi)。從9月貨幣數(shù)據(jù)看，M2余額107.74萬億元，同比增長14.2%，比上月末低0.5個(gè)百分點(diǎn)。M1余額31.23萬億元，同比增長8.9%，比上月末低1個(gè)百分點(diǎn)。從數(shù)據(jù)看，9月貨幣供應(yīng)量下降的主要原因是企業(yè)存款下降，考慮到當(dāng)前M2、M1的回落，四季度CPI上升仍是可控的。
　　
　　9月PPI環(huán)比上漲0.2%，同比下降幅度收窄至1.3%。此外生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格降幅也收窄至1.6%。如此推測(cè)，在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，9月企業(yè)的盈利情況將有所好轉(zhuǎn)。生產(chǎn)環(huán)節(jié)的盈利能力增強(qiáng)會(huì)刺激投資動(dòng)力上升，使經(jīng)濟(jì)擺脫潛在的衰退可能性。從9月PMI數(shù)據(jù)中新訂單指數(shù)的上升以及庫存指數(shù)的變動(dòng)，增加庫存的周期緩慢開啟，在維持宏觀經(jīng)濟(jì)政策方向不變的前提下，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。
　　
　　現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)處在結(jié)構(gòu)調(diào)整的弱增長周期中，結(jié)合股票市場(chǎng)走勢(shì)，一方面，代表結(jié)構(gòu)調(diào)整的新興產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)品行業(yè)的股票在今年估值水平普遍出現(xiàn)大幅提升，需要一個(gè)去偽存真的篩選過程；另一方面，傳統(tǒng)行業(yè)的周期性股票處在弱增長周期中，其發(fā)展前途并不光明。這類股票黯淡的前景并不會(huì)吸引投資者。因此，股票市場(chǎng)的走勢(shì)在四季度的表現(xiàn)或保持弱勢(shì)，經(jīng)過調(diào)整以重新獲得投資機(jī)會(huì)。
　　
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