周末特稿

　　就在養(yǎng)老金入市前夕，市場以劇烈震蕩向投資者暗示風(fēng)格即將切換。這個(gè)過程無疑是痛苦的，即便是身經(jīng)百戰(zhàn)、有近十年操控億元資金的專業(yè)投資者，也有不少損失慘重，但長線投資者的堅(jiān)守還是讓我們看到了價(jià)值投資的曙光。

　　千萬富翁的傷

　　信托經(jīng)理?xiàng)罘澹ɑ┳罱聊徽Z地從朋友圈消失了。炒股十多年來，他從來沒有這么消沉，幾千萬元的損失太過沉重。

　　6月26日，雖然大盤開始下跌，但楊峰在微信上鼓勵(lì)他的朋友們買股：“牛市見頂主要參考以下幾點(diǎn)：從技術(shù)上看，月線連續(xù)兩個(gè)月收盤跌破5月均線；全市場再無洼地，資金無處避險(xiǎn)；量能持續(xù)萎縮，大幅下跌也難以放量；一輪大牛市運(yùn)行兩年左右是大概率事件。不過，目前技術(shù)面，月線完美，除了2007年的大牛市，我還沒見過如此漂亮的月線，均線全面多頭排列，量價(jià)配合完美，只有進(jìn)攻而無見頂信號(hào)；從估值看，有100倍以上的神創(chuàng)指數(shù)，也有個(gè)位數(shù)的銀行指數(shù)。無論是銀行、保險(xiǎn)，還是茅臺(tái)、格力等績優(yōu)股，估值還未進(jìn)入瘋狂狀態(tài)，也就是說市場還存在估值洼地。”帶著縝密的分析和滿滿的自信，楊峰守著去年底建好的底倉，堅(jiān)定做多，滿倉持有。

　　6月30日，創(chuàng)業(yè)板開盤跌停。“都已經(jīng)這個(gè)價(jià)位了，還有人賣票，有沒有大腦。”楊峰在微信朋友圈咆哮。他不停地在跌停板補(bǔ)倉，當(dāng)天下午大盤以暴漲收盤。“那個(gè)時(shí)候我的本能在提醒我離場，但我覺得憑毅力能夠扛下去。”楊峰回憶道。那一天他最后一個(gè)離開辦公室，帶著沉重的心情，盡管這一天他的收益率超過10%。

　　隨后，市場開始了連續(xù)大跌，失去流動(dòng)性，根本跑不出來，楊峰的信心被徹底擊垮。7月中旬開始，當(dāng)大盤在3800點(diǎn)附近橫盤的幾天，楊峰清空了自己的股票賬戶，資金是他和父母親還有幾個(gè)朋友的，最多時(shí)市值有幾千萬元。“以后的反彈與我沒關(guān)系了。”楊峰在群里留了這樣的話后就消失了。清倉后，他躲過了8月21日以來的又一波大跌，不知是幸運(yùn)還是不幸。楊峰是金融科班出身，畢業(yè)后進(jìn)入信托公司。由于業(yè)務(wù)上要和不少券商打交道，所以從2003年就開始炒股。十幾年來，這是楊峰第一次如此徹底地離開股市。

　　投資就像馬拉松，一開始我跑得不快，很多人超過我。當(dāng)別人體力不支時(shí)，我會(huì)超越他。在牛市里，別人的炒股收益都成倍增加，可能我表現(xiàn)平平。但是行情不好時(shí)，我會(huì)超越他們。

　　金牛點(diǎn)牛

　?。?00628）高新發(fā)展：本周漲幅61.16%。前期停牌期間，大手筆進(jìn)行資產(chǎn)置換，使公司基本面面臨質(zhì)變契機(jī)。

　?。?01636）旗濱集團(tuán)：本周漲幅39.66%。公司基本面目前并無實(shí)質(zhì)性改觀。但在前期調(diào)整過程中，明顯有實(shí)力資金進(jìn)駐。

　　（603568）偉明環(huán)保：本周漲幅39.17%。主營業(yè)務(wù)契合我國加大環(huán)保業(yè)投資力度的發(fā)展方向，業(yè)績彈性和成長趨勢(shì)均較為樂觀。

　?。?02752）昇興股份：本周漲幅35.01%。下游客戶主要是青島啤酒、燕京啤酒等，業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)尚可，長線資金介入程度較深。

　　（002359）齊星鐵塔：本周漲幅34.42%。將收購北訊電信100%股權(quán)及投建北訊電信專用無線寬帶數(shù)據(jù)網(wǎng)擴(kuò)容項(xiàng)目。

　?。?00381）青海春天：本周漲幅33.16%。隨著公司資產(chǎn)重組的完成，主營業(yè)務(wù)成功轉(zhuǎn)入保健品領(lǐng)域，業(yè)務(wù)前景值得期待。

　　（300464）星徽精密：本周漲幅32.25%。公司股價(jià)近期表現(xiàn)極為搶眼，誘因在于總市值僅40億元左右，有實(shí)力資金控盤。

　　（002529）海源機(jī)械：本周漲幅31.75%。已掌握碳纖維車身件快速成型工藝及裝備核心技術(shù)，有望成為全球第二家推出碳纖維模壓生產(chǎn)線供應(yīng)商。

　　漫畫 張?bào)P潯

　　（下轉(zhuǎn)06版）

　　上接01版

　　爆倉的私募

　　楊峰不是損失最慘的大戶，他的同班同學(xué)中有從億萬富翁變成百萬富翁的。“我們就稱他同學(xué)甲吧。”楊峰說。

　　同學(xué)甲是個(gè)非常有生意頭腦的人，畢業(yè)不久就下海經(jīng)商賺了不少錢，成為楊峰大學(xué)同學(xué)中的首富。前兩年讀了MBA人脈積累得更廣，一直在股市小打小鬧的同學(xué)甲今年4月與幾個(gè)MBA同學(xué)合伙搞起了私募，他們一起拉來了幾億元資金，并且融資加了杠桿。行情火熱、大家熱情最高時(shí)，幾乎每個(gè)周末都有各家私募組織的同行聚會(huì)，同學(xué)甲和楊峰皆是座上客。

　　“行情太好了，大家都在交流哪只股票好，怎樣搶漲停；什么機(jī)構(gòu)投資者，各個(gè)都是漲停敢死隊(duì)；以前滿足于20%的年化收益太不可思議了……”楊峰回憶著那時(shí)的想法。

　　這樣瘋狂的日子只持續(xù)了兩個(gè)多月，行情便急轉(zhuǎn)直下。楊峰先是聽說同學(xué)甲產(chǎn)品凈值回撤嚴(yán)重，后來又聽說他開始動(dòng)用自有資金追加保證金，再后來還是被強(qiáng)行平倉，億萬元財(cái)富只剩下幾百萬元。而投資者也對(duì)虧損不滿，屢屢上門要同學(xué)甲彌補(bǔ)損失。

　　事實(shí)上，今年以來已有1200余只私募基金清盤。6月至8月更是以接近月均200只的速度進(jìn)入集中“清盤期”。據(jù)格上理財(cái)不完全統(tǒng)計(jì)，截至8月24日，2015年共有926只陽光私募基金終止，而2014年同期終止的陽光私募基金501只。2015年6月15日至8月24日期間有261只陽光私募基金終止，而去年同期只有168只陽光私募基金終止。

　　“如果是加了杠桿的私募，到現(xiàn)在肯定爆倉了。”楊峰說。他現(xiàn)在已經(jīng)不敢聯(lián)系同學(xué)甲。“大家慢慢療傷吧。”

　　長跑者的愛好

　　也許只有偏執(zhí)狂才能到達(dá)遙遠(yuǎn)的彼岸。今年40多歲的許成同樣是位職業(yè)投資人，但他和上面兩位年輕的“大戶”極為不同。他從不追求管理規(guī)模擴(kuò)張，資金規(guī)模一直在億元左右。十幾年來客戶只增加了幾個(gè)，但相互之間極為信任。他對(duì)客戶資金的要求很特殊：拿給他管理的資金必須是閑著沒用本來打算存銀行的；這些錢是為退休準(zhǔn)備的，最近一兩年都用不著。

　　同是大戶，許成的日子輕松而愜意。每天只在交易時(shí)間盯盤；收盤之后是雷打不動(dòng)的健身。他還每年到世界各地參加馬拉松比賽，賽前半年都會(huì)精心備賽。炒股有時(shí)并不像他的本行，更像是他的愛好。

　　“投資就像馬拉松，一開始我跑得不快，很多人超過我。當(dāng)別人體力不支時(shí)，我會(huì)超越他。就像在牛市，別人的炒股收益都成倍增加，可能我表現(xiàn)平平。但是行情不好時(shí)，我會(huì)超越他們。”許成說。

　　他投資的股票可以拿三五年，這也是他不要“有壓力”資金的原因。為退休準(zhǔn)備的錢就不會(huì)追求“快”。而有時(shí)候?yàn)榱丝煲稽c(diǎn)點(diǎn)，可能付出高昂的代價(jià)。

　　“珠海半程馬拉松一名30歲的退役特種兵在接近終點(diǎn)處倒地猝死，就是不顧自身節(jié)奏，想快那么一點(diǎn)點(diǎn)。”許成對(duì)這件事印象深刻，“今年又有多少人死在加杠桿想賺快錢上。”馬拉松和投資的精神此時(shí)如此相通。

　　也許是年長幾歲，許成的投資邏輯是大道至簡：精選股票，不用復(fù)雜的模型，也不用期指對(duì)沖，也不猜底和逃頂?？绰宦S成創(chuàng)造了超過年均10%的收益率，穿越牛熊。

　　目前許成的倉位有三分之二，對(duì)于從不滿倉的他來講，這是很高的倉位。“看好后市我就拿著，當(dāng)然我會(huì)發(fā)掘一些階段性機(jī)會(huì)。”許成說。對(duì)于目前的大調(diào)整他很淡定，“就像刮風(fēng)下雨一樣很正常。”他認(rèn)為，市場風(fēng)格的切換都伴隨著市場大動(dòng)蕩。像養(yǎng)老金這樣的長線資金入市之前，市場以這種極端震蕩的形態(tài)向投資者暗示的就是風(fēng)格即將轉(zhuǎn)變。