從2003年5月26日新華社正式報(bào)道瑞士銀行、野村證券QFII資格獲批、成為我國(guó)證券市場(chǎng)上首批合格境外機(jī)構(gòu)投資者的消息以來(lái)，QFII進(jìn)入我國(guó)證券市場(chǎng)已有十年了。十年來(lái)，QFII在我國(guó)證券市場(chǎng)逐步成長(zhǎng)，最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月末，已有220家機(jī)構(gòu)獲QFII資格，其中有198家機(jī)構(gòu)獲得418.82億美元的QFII額度。

　　從中國(guó)股市的發(fā)展來(lái)說(shuō)，QFII是一個(gè)不可缺少的成員，它是中國(guó)股市對(duì)外開(kāi)放的重要標(biāo)志。不過(guò)，十年來(lái)QFII給中國(guó)股市帶來(lái)了什么，這卻是一個(gè)值得思考的問(wèn)題。根據(jù)主流媒體的說(shuō)法，QFII就是一個(gè)傳道者，給中國(guó)股市帶來(lái)了價(jià)值投資理念。實(shí)際上，這種看法明顯有美化QFII之嫌。就QFII對(duì)中國(guó)股市的影響來(lái)說(shuō)，完全可以用“十年如一日”來(lái)形容，十年的影響跟一天沒(méi)有多大的差別，總體上影響不大。

　　價(jià)值投資理念并非是QFII帶進(jìn)中國(guó)的。實(shí)際上在QFII進(jìn)入中國(guó)之前，價(jià)值投資就是以投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者高舉的大旗。而投資基金之所以選擇價(jià)值投資作為投資理念，這在很大程度上與基金的規(guī)范有關(guān)。由于投資基金擁有的資金量較大，不適合在中小盤(pán)股里進(jìn)出，所以，大盤(pán)股就成了投資基金主要投資目標(biāo)。這種投資也就被標(biāo)榜成了價(jià)值投資。而價(jià)值投資之所以在中國(guó)股市里形成最主要的投資理念，這也是基于投資基金等機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展壯大的緣故。因此，把價(jià)值投資歸結(jié)為QFII的功勞與事實(shí)不符。QFII最多算是一個(gè)價(jià)值投資的信奉者，是投資基金的同路人。

　　而且即便價(jià)值投資在中國(guó)股市里眾人皆知，但這仍然不改中國(guó)股市投機(jī)的本質(zhì)。如最近一個(gè)時(shí)期市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板的炒作，就是這種投機(jī)炒作的典型案例。

　　更加重要的是，置身于中國(guó)股市，QFII也并沒(méi)有進(jìn)行真正意義上的價(jià)值投資。QFII同樣也進(jìn)行高拋低吸，賺取二級(jí)市場(chǎng)上的差價(jià)。不僅如此，一些QFII甚至與國(guó)外投行密切配合，唱空做多，唱多做空，給股市里的投資者設(shè)置了一個(gè)又一個(gè)的陷阱，增加了股市的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　因此，中國(guó)股市沒(méi)有必要夸大QFII的作用，更不要寄希望于QFII的加入能夠使中國(guó)股市的投資者成熟起來(lái)。實(shí)際上，中國(guó)股市的事情主要還是要靠自己，要讓廣大投資者成為價(jià)值投資者，首先就要培養(yǎng)出價(jià)值投資的土壤出來(lái)，即讓上市公司具有投資價(jià)值，讓上市公司告別圈錢(qián)。否則，即便QFII進(jìn)入中國(guó)股市也會(huì)“橘生淮北而為枳”。

　　□皮海洲（湖北 財(cái)經(jīng)評(píng)論人）