成交量全周放大至2900億左右，有色、煤炭、稀土永磁、水泥、遠(yuǎn)洋航運等輪番發(fā)力，讓市場頓時憧憬龍年行情。同時，歲末之交，養(yǎng)老金入市勢在必行和加快審批和放行大小QFII機構(gòu)資金的動議舉措頻頻出臺，央行也于春節(jié)前最后一周加大逆回購規(guī)模，龍年開門會紅嗎？這是千萬投資者希望討到的吉祥彩頭。

猜想一：節(jié)后能否開門紅？

A股歷來有一個習(xí)慣，大凡春節(jié)后第一個交易日，或第一周，多半會以紅盤報收，也許是為了討股民一個開心，讓大家認(rèn)為在一年里還是存在著能夠賺錢的機會，不然，誰還入市買股票呢？不如把錢放銀行了。而主流資金也樂意通過股指的調(diào)控來反映民間傳統(tǒng)上的喜迎新春的感覺，很少讓大家失望。20年中就有15年節(jié)后是直接高開的，甚至在1996年、1997年、1999年、2006年的高開還帶來了當(dāng)年的牛市行情。

漲多跌少，節(jié)后一周多紅歌。

典型的"節(jié)前持股節(jié)后賺錢"特征明顯。例如1993年，由于節(jié)前1月股指大漲，使得股指在春節(jié)后再度跳空揚升，從780點一路飆升至最高點的1558點。深發(fā)展在此階段首次展現(xiàn)龍頭風(fēng)采，股價創(chuàng)下了61.60元的價位。

1996年，由于降息導(dǎo)致了投資者對于貨幣政策松動的預(yù)期，使得股指節(jié)后立馬由552點高開于583點，從而揭開了一輪聲勢浩大的大牛市。

1997年，雖然有諸多因素的制約，但1996年的牛市仍然在激發(fā)著投資者的做多信心。所以，春節(jié)后開市，滬綜指高開于969點，從而拉開了上半年的績優(yōu)股行情。

2000年，由于節(jié)后宣告市值配售的消息，股指從節(jié)前的1535點跳空至1591點，展開了全年的慢牛盤升的牛市。

2009年，節(jié)后的11個交易日內(nèi)，股指從1990點上漲至2389點，然后經(jīng)一段調(diào)整后再持續(xù)上漲。

2011年同樣呈現(xiàn)大紅。節(jié)后2月9日開始上漲，在高鐵、機械等概念的帶動下發(fā)動一波春季攻勢，從2月9日2278.70點一路上攻到2月22日的短期高點2944.41點，短暫調(diào)整之后又開始上攻。

從以往各年的走勢來看，可以不完全的總結(jié)出，經(jīng)過節(jié)前市場長期調(diào)整，加之節(jié)前有利好政策刺激，春節(jié)后的反彈都能延續(xù)，以此觀之，龍年春節(jié)后開門紅的概率應(yīng)該大增。但由于中國經(jīng)濟依舊處于持續(xù)下行態(tài)勢，反彈的力度和持續(xù)性投資者仍需要做審慎考量。

猜想二：管理層會不會送出“政策紅包”？

臨近春節(jié)，A股終于迎來一個足夠重磅的利好。據(jù)《中國證券報》報道，地方養(yǎng)老金入市已經(jīng)獲得重大突破，南方某省已經(jīng)獲準(zhǔn)將1000億基本養(yǎng)老金基金轉(zhuǎn)交全國社保基金理事會運營，一季度將開始投資。此消息極大鼓舞了股市，滬深指數(shù)當(dāng)日大漲，股指期貨主力合約大漲超過6%，為股指推出后當(dāng)日最大漲幅。

元旦之后，市場對于央行調(diào)降準(zhǔn)備金率的預(yù)期越來越強烈，但直到兔年最后交易日，預(yù)期都一直落空，尤其是在節(jié)前最后一周公布GDP、CPI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)后，央行還是沒有推出調(diào)降準(zhǔn)備金率的政策，市場預(yù)期逐漸降溫。

不過，投資者仍有理由期待，在春節(jié)歡慶祥和的氣氛背景下，央行不會在龍年開始前推出調(diào)降準(zhǔn)備金率政策呢？我們認(rèn)為值得期待。

另外，證監(jiān)會、交易所、財政部等，是否也會推出比如新股發(fā)行減速、調(diào)整稅收政策等相應(yīng)利好，也值得期待。

猜想三：歐債危機會不會“卷土重來”？

2012年全球經(jīng)濟形勢依然比較嚴(yán)峻，除美國出現(xiàn)較為明顯的弱復(fù)蘇苗頭，幾大經(jīng)濟體均難以提振疲軟的經(jīng)濟步伐。歐債危機始終困擾全球的資本市場，歐洲上空做空力量始終揮之不去；中國的內(nèi)部環(huán)境也不樂觀，穩(wěn)增長促民生成了全年的主題，房地產(chǎn)泡沫還在繼續(xù)破滅的道路上艱難前行，地方債隨時如堵不住的缺口陰影難消。我們相信這些因素將會進一步在2012年成為A股最不確定的因素：

首先：是歐債問題，歐洲危機始終無法得到徹底化解。截至目前，歐洲銀行業(yè)共發(fā)行規(guī)模4130億美元的債券，僅為今年到期的總值6540億美元債券的2/3。債券發(fā)行量的急劇減少，致使該區(qū)域銀行業(yè)融資缺口達2400億美元。現(xiàn)在，投資者都在縮小對歐洲債券的風(fēng)險敞口，如果不是歐洲央行充當(dāng)最后貸款人的角色，如此龐大的主權(quán)債券根本找不到買者來消化。日本雖然宣布購買了1.2億美元的歐洲債券，但杯水難救車薪，何況日本也是債務(wù)數(shù)字龐大的國家。而自標(biāo)普宣布下調(diào)歐洲九國評級之后，市場風(fēng)險再度向歐元核心區(qū)蔓延，歐洲上空再度空氣緊張。希臘債務(wù)談判問題也再度浮出臺面，代表債券持有人的國際金融協(xié)會一度暫停了有關(guān)在希臘總額3，600億歐元的債務(wù)中自愿減計1，000億歐元協(xié)議的談判，希臘再度面臨困境，違約將可能是希臘不得不面臨的選擇，屆時歐元將再度考驗1.25元的關(guān)口，繼續(xù)盤弱，飽受歐債危機影響的意大利日子也不好過，民調(diào)顯示，超過5成民眾開始不信任歐元可以成功化解危機，寧愿選擇回到以前的貨幣狀態(tài)下生活，而意大利在2012年一季度將幾乎每月都需要向市場籌資以新債還舊債。歐洲在越來越嚴(yán)峻的形勢面前，危機解決的難度可能超乎我們的想象。我們不愿意把事情看得那么悲觀，但是，未雨綢繆，2012年歐債危機還將是中國股市必須面對的大問題。

其次：2012年中國經(jīng)濟下行壓力和通脹壓力并存。數(shù)據(jù)顯示，中國12月進口和出口增速均創(chuàng)逾兩年新低，其中12月的進口增幅更遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，跌至26個月來新低。而出口增速則繼續(xù)下滑至2009年11月以來的低點。2011年全年的貿(mào)易順差額則繼續(xù)收縮。而中國12月份的GDP數(shù)據(jù)已經(jīng)下降到9以下，也在預(yù)示2012年中國GDP下行趨勢仍將保持。1月17日聯(lián)合國發(fā)布年度經(jīng)濟報告《2012年世界經(jīng)濟形勢與展望》，預(yù)計2012和2013年中國經(jīng)濟增長將分別放慢至8.7%和8.5%。聯(lián)合國警告說，世界經(jīng)濟處于另一次大衰退的邊緣，風(fēng)險之一在于中國放緩是否比預(yù)期更厲害，且如果未來兩年中國的經(jīng)濟增長放緩到約7%，那么該地區(qū)其他國家的經(jīng)濟增長會比目前預(yù)計的更加明顯放緩。在通貨膨脹方面，在經(jīng)歷了一輪高通脹之后，目前CPI出現(xiàn)拐點并保持回落趨勢，但未來我國的通貨膨脹壓力仍然較大，且具有長期性。首先是因為國內(nèi)貨幣存量規(guī)模較大，通脹預(yù)期尚存；而國際大宗初級產(chǎn)品價格高企，輸入性通脹壓力仍在；工資、土地、資源、環(huán)境運輸?shù)瘸杀旧仙?，工資物價聯(lián)動性增強；水、天然氣、電力調(diào)價沒有到位；國內(nèi)部分農(nóng)產(chǎn)品[10.77 1.51% 股吧 研報]供應(yīng)偏緊；這些因素使得中國在面臨經(jīng)濟下行壓力的背景下仍然面臨較大的通脹壓力。

 

猜想四：龍年展望，市場會不會“風(fēng)云突變”？

突出強調(diào)問題，才能客觀理性看待市場。把問題估計足，才能充分把握機會。2012年，我們認(rèn)為本次龍年對全球資本市場而言并不一定是個順風(fēng)順?biāo)?，從五行上來說，2012是條水龍，水無常勢，龍伴水而來，勢更無定型，且龍生水，今年水旺火弱，龍多行于澤中，勢非起，所謂“潛龍勿用”，暗示全球經(jīng)濟難以進入騰飛點，且全球也會因地緣政治矛盾原因而影響各自經(jīng)濟政策的靈活性。就國內(nèi)而言，如果政策松一點，大盤就存在反彈，一旦政策靈活趨緊，大盤會急轉(zhuǎn)下落，而各行業(yè)均可能隨著政策的影響進入結(jié)構(gòu)性波動態(tài)勢，對應(yīng)股指更加可能以結(jié)構(gòu)性反彈特征為主，反轉(zhuǎn)概率較小，由于市場進入變革時期，期指、雙融盤的擴大，均有望刺激藍籌類品種回歸合理估值，龍年的結(jié)構(gòu)性有可能為倒結(jié)構(gòu)行情，即大盤股要好于小盤股。投資者應(yīng)多抓波段，借勢擊鼓，跑得快將是入市最主要的操作理念。而對開門紅，由于節(jié)前存在著較大的政策紅利預(yù)期，首先把開門行情送的福納到手，才是我們重點關(guān)注的方向。

猜想五：開門納福哪個板塊福最厚？

春節(jié)前大盤的反彈，市場盤面特征顯示風(fēng)格轉(zhuǎn)換正在進行中，以金融地產(chǎn)、有色煤炭為代表的大盤藍籌股板塊紛紛崛起，增量資金不斷涌入，推動大盤震蕩上行。但是，以創(chuàng)業(yè)板、中小板為代表的高估值板塊遭到重創(chuàng)，以15倍PE為分界，低估值板塊紛紛展開估值修復(fù)行情，高估值板塊紛紛價值回歸，藍籌股與非藍籌股之間的估值溢價進一步收窄。

展望春節(jié)長假后的走勢，在年報因素的影響下，藍籌股的年報行情仍有望展開，而題材股的年報風(fēng)險仍然存在。

隨著新股發(fā)行制度改革深入，以及強制分紅、強制退市等一系列措施出臺，上市公司殼資源價值下降，新股定價日趨合理，小盤股溢價將會逐步消失，大盤藍籌股的投資價值將會日益凸顯，中國股市將逐步回歸價值投資。

市場風(fēng)格一旦形成，不容易轉(zhuǎn)變，因此我們預(yù)計金融、地產(chǎn)、有色煤炭為代表的低估值藍籌股，仍將是節(jié)后行情的主角。如果有實質(zhì)性利好推動大盤向上突破，比如上證指數(shù)[2319.12 1.00%]突破2400點，則藍籌股必然再起波瀾。

至于創(chuàng)業(yè)板、中小板，春節(jié)前逆市大跌，慘遭“屠宰”之后，盡管對于整個創(chuàng)業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板中期走勢暫時不宜樂觀，但短期也有望出現(xiàn)“回光返照”的行情。

龍年行情，該如何掘金，何處納福？我們還是要緊扣國家政策的方向，選擇投資標(biāo)的。智多盈認(rèn)為，2011年指數(shù)進入加速趕底階段，這也為龍年市場的上漲跌出了空間。2011年單邊下探，上證跌幅全年達21.68%，2012年隨著指數(shù)迭創(chuàng)新低，市場系統(tǒng)性風(fēng)險也得到了有效釋放，走勢應(yīng)要優(yōu)于2011年，為非單邊下跌市。市場普遍預(yù)計，本輪中國經(jīng)濟調(diào)整的低點可能在2012年一、二季度出現(xiàn)，一季度可能會是最困難的時期。股票市場往往能夠先于實體經(jīng)濟走穩(wěn)?？梢灶A(yù)期，未來貨幣政策的逐步轉(zhuǎn)向，市場資金面有望得到顯著改善。2012年上半年，A股市場走出一波脈沖性反彈行情的概率較大。

思路一：周期性行業(yè)有望低谷中率先企穩(wěn)

從貨幣趨勢觀察，自去年10 月份以來的貨幣政策轉(zhuǎn)變的方向變化已經(jīng)得到實質(zhì)性確認(rèn)。特別是M1、M2 同比增速的反彈。M2 環(huán)比增加了2.6 萬億，新增量讓市場逐步看到貨幣重新回歸銀行系統(tǒng)的跡象。而伴隨貨幣信號短期觸底反彈后，行業(yè)見頂和見底的次序也在顯現(xiàn)，從可選消費、利率敏感開始，到周期品再到必須消費。所以周期品的反彈是市場熱度產(chǎn)生的最重要催化劑。這預(yù)示著周期性行業(yè)在春節(jié)后的反彈是可以期待的。春節(jié)前最近二周以來，伴隨著指數(shù)從2132上升到2300附近，接近200點反彈幅度中，采掘指數(shù)[2553.14 0.32%]從最低2131點反彈至2599點，反彈幅度達18%，漲速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過上證綜指；而有色、煤炭板塊內(nèi)大部分品種反彈幅度均超過25%，遙遙領(lǐng)先其他板塊行業(yè)；1月17號遠(yuǎn)洋板塊集體爆發(fā)，包括中國遠(yuǎn)洋[5.05 -0.59% 股吧 研報](601919)、外運發(fā)展[6.24 -0.79% 股吧 研報](600270)等在內(nèi)的多家老藍籌沖擊漲停，均預(yù)示春節(jié)后周期性行業(yè)反彈動能十分強勁。

智多盈認(rèn)為，連續(xù)4年的大熊市走勢，主要集中在這批藍籌類品種上，牛熊周期也接近一個大跨度轉(zhuǎn)折點，同時12月工業(yè)利潤增速數(shù)據(jù)顯示，化工有色連續(xù)兩年利潤增加，行業(yè)利潤增速趨向積極，為進一步反彈提供基本面支持。而春節(jié)后隨著貨幣政策逐步放寬信號進一步明朗，歐洲美國的寬松預(yù)期進一步加強，藍籌中諸如黃金、銀行、水泥、化工、運輸?shù)劝鍓K將繼續(xù)被市場資金追捧，成為開門納福的首選。

思路二：可選消費類彈性顯現(xiàn)

中國旅游業(yè)正逐步邁入大眾消費時代，2012年行業(yè)增長有望超預(yù)期。隨著劉易斯拐點過后低收入階層收入水平快速提升，低收入階層旅游消費啟動推動中國旅游業(yè)進入新一輪上升周期，出境游、國內(nèi)游、短途游、自助游均出現(xiàn)消費強力增長。目前，我們正站在旅游業(yè)發(fā)展新一輪周期的起點。參考其他消費品在中國的發(fā)展經(jīng)驗，我們發(fā)現(xiàn)，一旦某項消費在中國進入大眾消費階段，行業(yè)增長的空間和速度都將持續(xù)超預(yù)期。過去兩年間，中國旅游行業(yè)增長強勁，我們維持行業(yè)2012年增長繼續(xù)超預(yù)期的判斷，在A股市場流動性階段性好轉(zhuǎn)、風(fēng)險溢價水平見頂回落的大背景下，我們預(yù)計2012年一季度特別是春節(jié)期間旅游板塊存在結(jié)構(gòu)性收益行情。盤面觀察，旅游板塊中春節(jié)門票票價上浮明顯，宋城股份[21.02 3.09% 股吧 研報](300144)元旦前即將票價上浮30%，黃山旅游[14.98 2.25% 股吧 研報](600054)、中青旅[14.60 2.38% 股吧 研報](600138)等2011年全年業(yè)績增速加快，西藏旅游[10.81 -1.37% 股吧 研報](600749)更是節(jié)前一周率先反彈19%，預(yù)計隨著春節(jié)出游人數(shù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)消息出臺，旅游業(yè)反彈將迎來一個小高潮。

猜想六：龍年首家漲?；湔l？

歷年春節(jié)后首日交易中漲停的股票，未來均有一定的行情持續(xù)性。2008年2月13日春節(jié)后首日，一共13家個股漲停，最早沖上漲停板的是華東電腦[23.20 0.00% 股吧 研報](600850)，于9:34分封死停板，三聯(lián)商社[5.52 0.18% 股吧 研報](600898)緊隨其后，遲一分鐘也牢牢將股價定格在漲停位置，而華東電腦隨后一路反彈至13.86元才出現(xiàn)調(diào)整。而當(dāng)日漲停主要集中在電子儀表、旅游、能源等行業(yè)。

2009年2月2號開盤勢頭最旺，當(dāng)日漲幅超過9%的個股共有68只，黃金股、電子股、地產(chǎn)股、資源股、軍工農(nóng)業(yè)等各行業(yè)受4萬億政策刺激，紛紛出現(xiàn)領(lǐng)軍人物。

2010年2月22日節(jié)后開盤，恒逸石化[34.86 -3.30% 股吧 研報](000703)(原名世紀(jì)光華)成為當(dāng)年首家漲停個股，隨后一年中一路高歌，股價從10幾元躍升至40元，漲幅巨大。當(dāng)日漲停主要集中在電子通信、農(nóng)林牧漁業(yè)和水泥基建行業(yè)。

2011年2月9號開門大吉，其間600127金健米業(yè)[5.13 1.18% 股吧 研報](600127)最先拉至漲停，600776東方通信[5.31 -0.38% 股吧 研報](600776)緊跟其后，拉開2011年交易大幕。當(dāng)日13家個股封住漲停，主要集中在農(nóng)業(yè)、電子通信和水利行業(yè)。

總結(jié)春節(jié)后第一天漲停的行業(yè)，除開09年有巨大政策紅利趨勢這一特殊背景，不難看出，與中央一號文件有關(guān)的農(nóng)業(yè)品種和行業(yè)景氣度在一年內(nèi)處于上升期的電子類往往是大概率出停板的溫床。智多盈投顧團隊認(rèn)為，今年中央一號文件同樣大力強調(diào)農(nóng)業(yè)科技、把推進農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新作為明年“三農(nóng)”工作的重點，作為農(nóng)產(chǎn)品[10.77 1.51% 股吧 研報]生產(chǎn)保供和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的支撐，投資者不妨從農(nóng)業(yè)高端機械、灌溉機械、科技糧食種業(yè)培植、精細(xì)農(nóng)業(yè)化工等行業(yè)中尋找龍年首家漲停的身影。