公募把脈下半年行情：市場(chǎng)將重回成長(zhǎng)主線

 

 

 

      在上半年臨近收官之際，A股呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢(shì)。多家公募基金在日前發(fā)布的下半年展望中指出，下半年市場(chǎng)行情將重回成長(zhǎng)主線，流動(dòng)性對(duì)市場(chǎng)的影響會(huì)比上半年更加積極，新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的核心賽道或已進(jìn)入到了左側(cè)布局期。

 

 

      流動(dòng)性影響趨于積極

 

 

      銀華心誠及銀華心怡基金經(jīng)理李曉星分析指出，上半年影響市場(chǎng)行情的主要因素，是經(jīng)濟(jì)向好帶來的上市公司盈利回升與流動(dòng)性邊際收緊帶來的估值收縮壓力之間的博弈。由于估值變化比較迅速，所以上半年市場(chǎng)波動(dòng)較大。但在下半年，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力量將有所變化。經(jīng)濟(jì)增速可能沒有上半年那樣顯著，但流動(dòng)性的合理充裕對(duì)估值是有支撐的，所以整體市場(chǎng)走勢(shì)有望較為平穩(wěn)，業(yè)績(jī)維持增長(zhǎng)的行業(yè)和公司有望迎來比較好的投資機(jī)會(huì)。

 

 

      “A股市場(chǎng)歷經(jīng)前期震蕩后，近期再度出現(xiàn)走強(qiáng)跡象。”景順長(zhǎng)城基金指出，當(dāng)前A股的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)可能都較為有限。整體上看，A股估值不算特別便宜，但流動(dòng)性收緊的階段基本已經(jīng)過去。下半年，伴隨著經(jīng)濟(jì)增速回歸常態(tài)，預(yù)計(jì)宏觀流動(dòng)性對(duì)于市場(chǎng)的影響可能比上半年偏積極。

 

 

      金鷹基金權(quán)益投資部副總經(jīng)理韓廣哲認(rèn)為，預(yù)期下半年市場(chǎng)仍將以結(jié)構(gòu)性行情為主，業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快、行業(yè)景氣度較好的上市公司可能會(huì)更受到關(guān)注。需關(guān)注全球疫情情況、主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇與貨幣政策變化、通脹水平等因素。

 

 

      景順長(zhǎng)城副總經(jīng)理劉彥春則表示，經(jīng)過此前的階段性調(diào)整后，從估值角度看，市場(chǎng)信用收縮最快的階段已過去，實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)板塊的估值收縮也將接近尾聲。但是，下半年資金環(huán)境存在變數(shù)，市場(chǎng)仍然存在大幅震蕩可能，投資者需要謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。但也要看到，波動(dòng)是權(quán)益市場(chǎng)的常態(tài)，伴隨社會(huì)財(cái)富增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)效率提升，市場(chǎng)行情持續(xù)向上的方向不會(huì)改變。

 

 

      成長(zhǎng)股投資機(jī)會(huì)更大

 

 

      景順長(zhǎng)城基金認(rèn)為，展望下半年行情，基本面好、景氣度高、增長(zhǎng)性強(qiáng)的成長(zhǎng)板塊可能成為市場(chǎng)主線，堅(jiān)實(shí)的基本面仍然是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)方向。在下半年布局上，需密切觀察市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性和通脹的預(yù)期是否變化或提前反應(yīng)，同時(shí)在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)中篩選調(diào)整幅度較大、基本面邏輯堅(jiān)固、景氣度保持高位的部分核心資產(chǎn)。

 

 

      前海開源新經(jīng)濟(jì)混合基金經(jīng)理崔宸龍表示，隨著庫存周期底部反轉(zhuǎn)上行疊加疫情后的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，各行各業(yè)將會(huì)出現(xiàn)較多業(yè)績(jī)快速成長(zhǎng)的公司，市場(chǎng)將由估值驅(qū)動(dòng)型向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)換。成長(zhǎng)性公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境得到大幅改善，產(chǎn)業(yè)升級(jí)得到更好的迭代機(jī)會(huì)。因此，成長(zhǎng)股的投資機(jī)會(huì)可能會(huì)更大。

 

 

      在信達(dá)澳銀基金總經(jīng)理朱永強(qiáng)看來，科技板塊不僅是下半年行情主線，更是未來三年到五年的行情主線。他表示，從去年下半年以來，科技股持續(xù)調(diào)整，但從目前情況來看，中國科技產(chǎn)業(yè)已發(fā)生了巨大變化，此前很多不利因素在慢慢被證偽。無論是下半年，還是未來三年到五年，科技板塊都是布局主線。在科技創(chuàng)新大背景下，科技資產(chǎn)的靜態(tài)估值未來會(huì)在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)之下得以消化。

 

 

      科技是國家發(fā)展的硬實(shí)力。招商基金指出，從國內(nèi)看，中國高端制造業(yè)在全球有非常強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。隨著人口素質(zhì)的大幅度提升，我國未來的工程師紅利將得到持續(xù)釋放，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)質(zhì)量、科技水平提升將起到重要支撐，科技領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)公司仍具備長(zhǎng)期投資價(jià)值和較大的上漲空間。

 

 

      左側(cè)布局三大細(xì)分賽道

 

 

      談及下半年的成長(zhǎng)板塊布局時(shí)，信達(dá)澳銀領(lǐng)先智選混合基金擬任基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)表示，主要看好政策與業(yè)績(jī)雙驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新科技成長(zhǎng)方向。具體有三大細(xì)分賽道值得關(guān)注：一是萬物互聯(lián)，以鴻蒙為代表的中國國產(chǎn)操作系統(tǒng)與智能終端手機(jī)、汽車等相互聯(lián)接；二是新能源鏈條與智能駕駛，尤其是新能源材料、鋰電設(shè)備、智能駕駛等細(xì)分領(lǐng)域；三是高端制造設(shè)備，重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體、軍工等板塊。

 

 

      針對(duì)新能源賽道，鵬華基金研究部新能源車討論小組組長(zhǎng)、資深研究員張宏鈞指出，在技術(shù)迭代和成本下降等趨勢(shì)下，新能源行業(yè)有望孕育出巨大成長(zhǎng)空間，成長(zhǎng)確定性是新能源投資長(zhǎng)期貝塔收益的價(jià)值來源。

 

 

      張宏鈞認(rèn)為，新能源行業(yè)是典型的周期成長(zhǎng)性行業(yè)。這類行業(yè)公司的發(fā)展既要靠自我奮斗，也要借力產(chǎn)能周期和技術(shù)周期。一個(gè)復(fù)合增長(zhǎng)速度超過30%的新興行業(yè)，周期波動(dòng)不可避免，但這樣的周期性也孕育著更強(qiáng)的爆發(fā)力。一旦周期拐點(diǎn)顯現(xiàn)，就是揚(yáng)帆起航的時(shí)刻。因此，布局該板塊的底層邏輯在于抓住確定性方向。技術(shù)迭代帶來的成本下降和產(chǎn)品升級(jí)，將為新能源行業(yè)孕育出巨大成長(zhǎng)空間。這是“從0到1再到10”的演進(jìn)過程，也是長(zhǎng)期貝塔收益的價(jià)值來源。

 

 

      前海聯(lián)合基金認(rèn)為，著眼未來半年到一年，隨著工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)改善，在智能制造戰(zhàn)略推進(jìn)背景下，科技研發(fā)創(chuàng)新投入有望持續(xù)加大，高端制造、信息技術(shù)、5G應(yīng)用等板塊有望進(jìn)一步打開上漲空間，或已進(jìn)入左側(cè)布局期。

 

 

      崔宸龍表示，下半年堅(jiān)定看好以新能源為主的高增長(zhǎng)賽道投資機(jī)會(huì)，會(huì)在其中自下而上選擇投資機(jī)會(huì)，尤其是鋰電池、光伏等細(xì)分賽道。此外，持續(xù)看好醫(yī)藥板塊中的CXO、半導(dǎo)體領(lǐng)域中具有競(jìng)爭(zhēng)力和成長(zhǎng)空間的公司。