弄潮資本市場 保險資管奮楫揚帆

　　　　

　　

　　    2021年的時鐘嘀嗒向前，資管新規(guī)過渡期僅剩半年。從資管新規(guī)頒布至今，各類資管機(jī)構(gòu)從“同一起跑線”出發(fā)，百舸爭流。保險資管奮楫揚帆，取得迅猛發(fā)展，日益成為大資管行業(yè)的生力軍，資本市場的“弄潮兒”.

　　

　　

　　    2020年，保險資管業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)21萬億元，同比增長19%.這一規(guī)模較五年前增長60%,取得歷史性突破，年度增速創(chuàng)五年新高。在快速發(fā)展過程中，保險資管形成了風(fēng)格鮮明且穩(wěn)定的投資能力。保險資管將在大類資產(chǎn)配置、資產(chǎn)負(fù)債匹配及追求長期穩(wěn)健絕對收益等方面持續(xù)發(fā)力，在服務(wù)好保險資金基礎(chǔ)上向第三方資金延伸，行業(yè)市場化程度、產(chǎn)品化方向有望進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　

　　

　　    服務(wù)險資管理需求

　　

　　

　　    銀保監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，2020年，保險業(yè)保費收入4.5萬億元，同比增長6.1%;截至今年一季度末，保險業(yè)總資產(chǎn)24.3萬億元，同比增長近12%;保險資金運用余額22.5萬億元，同比增長近16%,延續(xù)了近年來保費收入、保險資產(chǎn)、保險資金運用余額高速增長的態(tài)勢。

　　

　　

　　    保險行業(yè)的壯大和資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張，對保險機(jī)構(gòu)資金管理和投資能力提出更高要求。保險資管機(jī)構(gòu)紛紛設(shè)立，保險業(yè)資金管理走向?qū)I(yè)化、市場化、規(guī)范化。

　　

　　

　　    近年來，保險業(yè)資產(chǎn)管理專業(yè)化、市場化、規(guī)范化持續(xù)提升，投資范圍不斷拓寬，有效服務(wù)了高速增長的保險資金配置需求。目前，保險資金已成為國內(nèi)基金市場第一大機(jī)構(gòu)投資者、股票市場第二大機(jī)構(gòu)投資者、債券市場第三大機(jī)構(gòu)投資者，保險資管機(jī)構(gòu)也日益成為我國金融領(lǐng)域和資本市場重要力量。

　　

　　

　　    業(yè)內(nèi)人士介紹，保險資管行業(yè)形成風(fēng)格鮮明且穩(wěn)定的投資能力，形成大類配置、長期配置和資產(chǎn)負(fù)債管理的核心專長，較好平衡了安全性、收益性和流動性，全行業(yè)長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資的投資文化盛行。

　　

　　

　　    日前，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2020年保險資管業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)21萬億元，同比增長19%,增速為近五年最高，規(guī)模較2016年增長逾60%,保險資管機(jī)構(gòu)數(shù)量從29個增至35個。35家機(jī)構(gòu)管理費及其他收入合計321億元，同比增長27%.保險資管行業(yè)發(fā)展迅猛，成為大資管生態(tài)中的一匹“黑馬”.

　　

　　

　　    發(fā)力第三方資金管理

　　

　　

　　    業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，保險資管將在服務(wù)好保險資金基礎(chǔ)上向第三方資金延伸，行業(yè)市場化、產(chǎn)品化發(fā)展方向?qū)⒌玫郊訌?qiáng)。

　　

　　

　　    目前，保險資管行業(yè)管理資金來源呈多樣化趨勢，其中第三方資金增長較明顯。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2020年行業(yè)管理的系統(tǒng)內(nèi)保險資金規(guī)模占比近七成；管理的第三方資金來源呈現(xiàn)多樣化，涵蓋第三方保險資金、銀行資金、基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金等，行業(yè)市場化程度進(jìn)一步提升。

　　

　　

　　    上述業(yè)外資金“委托”也在一定程度上反映了市場對保險資管機(jī)構(gòu)管理長期資金能力和進(jìn)行穩(wěn)健資產(chǎn)配置的認(rèn)可。

　　

　　

　　    某大型險企相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，保險資管在參與第三方資管領(lǐng)域市場化競爭過程中，可充分發(fā)揮保險資管傳統(tǒng)優(yōu)勢，深耕“固收+”領(lǐng)域，重點開發(fā)符合低風(fēng)險偏好投資者對穩(wěn)定收益產(chǎn)品的需求，包括銀行理財資金等機(jī)構(gòu)投資者，以及合格個人投資者等，通過產(chǎn)品優(yōu)勢形成管理特色，把握機(jī)遇拓展第三方市場。

　　

　　

　　    在機(jī)構(gòu)投資者方面，近年來企業(yè)年金、職業(yè)年金、社保基金等養(yǎng)老金市場快速發(fā)展，“十四五”時期我國第三支柱養(yǎng)老體系將進(jìn)一步加速建設(shè)，將為保險資管提供更大規(guī)模資金管理需求增量。在個人投資者方面，目前保險資管已進(jìn)入個人財富管理市場。分析人士表示，保險資管產(chǎn)品進(jìn)入高凈值人群代表的財富管理市場“藍(lán)海”,也將為保險資管第三方業(yè)務(wù)發(fā)展貢獻(xiàn)新的增長點。

　　

　　

　　    配置結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化

　　

　　

　　    保險資金重視穩(wěn)健經(jīng)營，保險資管行業(yè)投資偏好目前仍是“固收為王”.中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2020年行業(yè)資產(chǎn)配置保持穩(wěn)健態(tài)勢，整體以固收類資產(chǎn)為主，債券、金融產(chǎn)品和銀行存款（含存單）規(guī)模為前三，合計超15萬億元，占比超七成。

　　

　　

　　    然而，“穩(wěn)中求進(jìn)”、不斷優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、加大權(quán)益投資、股權(quán)投資等，成為當(dāng)下業(yè)內(nèi)人士的共識。面對“十四五”戰(zhàn)略機(jī)遇期，保險資管應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)投資運營能力，完善風(fēng)險管理機(jī)制，把握發(fā)展新機(jī)遇。

　　

　　

　　    分析人士認(rèn)為，對保險資管而言，固定收益資產(chǎn)重“壓艙”,權(quán)益資產(chǎn)重“彈性”.在資產(chǎn)配置過程中重視權(quán)益資產(chǎn)對業(yè)績彈性的貢獻(xiàn)能力也相當(dāng)重要。目前，我國保險業(yè)保費增長較快而賠付比例相對較低，久期錯配缺口較大，在利率中樞下降通道中利率風(fēng)險被放大，應(yīng)在穩(wěn)健安全和專業(yè)能力基礎(chǔ)上，合理提升權(quán)益配置比例，增配另類資產(chǎn)，適當(dāng)配置海外資產(chǎn)，堅持長期投資，提高相對收益。

　　

　　

　　    也有業(yè)內(nèi)人士建議，保險資管要充分發(fā)揮出保險資金期限長的特點，聚焦資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化，在利率下行情況下積極把握經(jīng)濟(jì)長期向好機(jī)遇，進(jìn)一步加大權(quán)益投資力度。

　　

　　

　　    銀保監(jiān)會資金部副主任郗永春日前表示，股權(quán)投資代表投資發(fā)展方向，是保險資金運用最核心的競爭力和投資領(lǐng)域的競爭高地。