大西北網(wǎng)9月3日訊 據(jù)新華社報(bào)道，歐洲央行將于５日舉行例行貨幣政策會(huì)議，會(huì)前各方人士再次關(guān)注歐洲貨幣政策走勢(shì)，但是不少分析人士預(yù)判，在目前金融和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，無論提高或降低利率都面臨諸多困難，歐洲央行短期內(nèi)將很難對(duì)現(xiàn)有利率進(jìn)行調(diào)整。
分析人士還認(rèn)為，鑒于歐元區(qū)各國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況和走勢(shì)仍存在明顯差異，從中期來看，歐洲央行可能將越來越難以制定適用于歐元區(qū)各國(guó)的貨幣政策。
就當(dāng)前利率與經(jīng)濟(jì)環(huán)境而言，降息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用受到分析人士質(zhì)疑。目前，歐洲央行實(shí)行０．５％的主導(dǎo)利率，但據(jù)德國(guó)智庫歐洲經(jīng)濟(jì)研究中心（ＺＥＷ）估算，當(dāng)前歐元區(qū)整體實(shí)際利率水平已接近零，進(jìn)一步降息的效果或?qū)⒂邢蕖?br />
ＺＥＷ資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家米夏埃爾·施羅德教授說，瑞士等國(guó)實(shí)行負(fù)利率是為控制本幣幣值，歐洲央行推行低利率政策旨在為金融系統(tǒng)提供足夠的流動(dòng)性并間接為危機(jī)國(guó)家提供廉價(jià)資金，而目前歐元區(qū)銀行業(yè)資金狀況較穩(wěn)定，進(jìn)一步降息也未必能夠促使銀行更多地放貸給企業(yè)。
同時(shí)，近期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)也降低了降息的可能性。二季度，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)束衰退，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）自１８?jìng)€(gè)月來首次環(huán)比增長(zhǎng)。不僅德國(guó)與法國(guó)分別實(shí)現(xiàn)環(huán)比０．７％和０．５％的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，重債國(guó)家的萎縮程度也在降低。此外，歐元區(qū)８月份經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)與８月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（ＰＭＩ）都達(dá)到兩年來最高水平，一系列經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)顯示出歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在回暖。
德意志經(jīng)濟(jì)研究所（ＤＩＷ）經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)迪南德·菲希特納預(yù)計(jì)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)向好的勢(shì)頭將繼續(xù)，尤其西班牙、意大利兩個(gè)較大危機(jī)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)衰退或已見底，未來主要面臨如何尋找適當(dāng)增長(zhǎng)模式并重獲競(jìng)爭(zhēng)力的問題。他認(rèn)為，在此預(yù)期下，歐洲央行降息的可能性不大。
與此同時(shí)，央行升息的操作空間也較為狹小。首先，不少南歐國(guó)家并未結(jié)束衰退，希臘、塞浦路斯等國(guó)的債務(wù)問題也未找到最終解決方案，均有賴于當(dāng)前低利率環(huán)境贏得走出危機(jī)的時(shí)間。
其次，升息或?qū)?duì)金融系統(tǒng)造成直接沖擊。施羅德認(rèn)為，歐洲央行在退出寬松貨幣政策前應(yīng)會(huì)進(jìn)行銀行業(yè)壓力測(cè)試，以避免貿(mào)然升息給市場(chǎng)帶來震蕩。歐洲銀行管理局６月曾宣布將這一測(cè)試推遲至歐洲央行履行銀行監(jiān)管權(quán)力之后，即最早在２０１４年中。德意志銀行１日的研究報(bào)告也認(rèn)為，歐洲央行至少在２０１４年前不會(huì)升息。
總體來看，盡管目前歐洲央行不論升、降息都難有充足理由，但如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)勢(shì)頭持續(xù)，歐洲央行應(yīng)會(huì)越來越多面對(duì)何時(shí)升息的討論。德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼在近期警告說，低利率政策存在“誘發(fā)通貨膨脹及影響市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)”，有必要及時(shí)做出調(diào)整。菲希特納也表示，當(dāng)前德國(guó)“包括房地產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的某些行業(yè)過熱”，并預(yù)計(jì)２０１４年德國(guó)廣義通貨膨脹率將略微超過２％，來自德國(guó)的升息呼聲屆時(shí)將越來越多。此外，如果美聯(lián)儲(chǔ)近期退出量化寬松政策，也將強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)歐洲央行何時(shí)采取類似行動(dòng)的猜測(cè)。
現(xiàn)在的關(guān)鍵是，歐元區(qū)的內(nèi)部不均衡短期內(nèi)不會(huì)緩解。施羅德和費(fèi)希特納均認(rèn)為，西班牙、意大利、葡萄牙至少還需幾個(gè)季度才能實(shí)現(xiàn)微弱增長(zhǎng)，而希臘可能需要３年至５年。另外，歐元區(qū)各國(guó)的通貨膨脹率差異很大，如７月荷蘭通貨膨脹率為３．１％，而希臘為負(fù)０．５％。如何平衡區(qū)域內(nèi)各國(guó)對(duì)貨幣政策的需求，將成為歐洲央行的難題。（完）
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