大西北網(wǎng)訊  ●2016年社會消費品零售總額將保持穩(wěn)健增長，增速10.8%左右，消費在經(jīng)濟總量中的占比將逐漸提升，成為穩(wěn)定經(jīng)濟增長的第一動力。

　　●預(yù)計2016年商品房銷售仍能維持較好形勢，房價也將穩(wěn)中略升，大中城市新房與二手房均價同環(huán)比都將逐步改善。

　　●目前法定準(zhǔn)備金率水平仍屬高位，預(yù)計2016年存款準(zhǔn)備金率仍將適度下調(diào)，預(yù)計全年可能下調(diào)2-4次，每次50個基點。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平在近日舉行的交銀集團2016年宏觀經(jīng)濟金融展望研究報告發(fā)布會上表示，2016年中國經(jīng)濟運行存在四方面不確定性：全球經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇但前景并不明朗；美聯(lián)儲加息和大宗商品低位震蕩；去產(chǎn)能與工業(yè)通縮雙重壓力；房地產(chǎn)投資能否企穩(wěn)。2016年經(jīng)濟增長前低后穩(wěn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)推進，全年可達6.7%。

　　連平認為，短期內(nèi)穩(wěn)增長需要加大政策支持力度，2016年政策仍將在穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)之間加以平衡。需求側(cè)的穩(wěn)增長政策著眼于短期經(jīng)濟增長，而供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整更多地作用于中長期經(jīng)濟增長質(zhì)量的提升。加大供給端的結(jié)構(gòu)性改革不意味著放棄需求管理，未來需要通過財政政策、貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策、體制改革相配合，實現(xiàn)供需兩端齊發(fā)力。積極的財政政策將進一步加大力度，穩(wěn)健的貨幣政策將保持流動性充裕，促進融資成本降低。

　　“根據(jù)對投資、出口、消費的分析，我們預(yù)計2016年經(jīng)濟增長可能達6.7%。”上半年，由于前期投資資金來源增長緩慢，房地產(chǎn)投資增速可能繼續(xù)下行，經(jīng)濟增速有進一步下行的壓力。二季度之后前期大量穩(wěn)增長政策逐漸釋放效力，當(dāng)期政策力度逐漸加大，經(jīng)濟運行趨穩(wěn)轉(zhuǎn)好。預(yù)計2016年四個季度經(jīng)濟增速分別為6.6%、6.7%、6.8%、6.7%，全年經(jīng)濟運行呈前低后穩(wěn)特征。

　　消費將成為穩(wěn)增長第一動力

　　連平稱，2016年固定資產(chǎn)投資增速仍有下降壓力，預(yù)計增長9.5%。去產(chǎn)能為2016年五大任務(wù)之首，受此影響最大的是制造業(yè)投資。在加大去產(chǎn)能力度、制造企業(yè)不良貸款率上升、工業(yè)通縮延續(xù)的三重壓力下，自主擴大投資的意愿走弱，制造業(yè)投資增速可能進一步降至5.5%。房地產(chǎn)去庫存壓力很大，年初房地產(chǎn)投資增速可能繼續(xù)下探。隨著銷售回暖逐漸消化庫存，下半年有可能帶動房地產(chǎn)開發(fā)投資企穩(wěn)回升至3%，但存在很大不確定性。穩(wěn)增長仍是2016年重要工作，“十三五”開局之年可供啟動的基建投資項目較多，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速可能實現(xiàn)18%左右的快速增長。投資增長存在積極因素：一是固定資產(chǎn)投資資金來源增速在2015年下半年持續(xù)回升；二是2015年二季度以來新開工項目數(shù)大量增長；三是固定資產(chǎn)施工項目計劃總投資額和新開工總投資額增速持續(xù)回升。在各方面政策逐步見效的支撐下，投資增速可能逐漸探底企穩(wěn)。

　　2016年有利于出口增長的因素增加，包括美歐經(jīng)濟復(fù)蘇帶動外需環(huán)境緩慢改善，對外經(jīng)貿(mào)合作加深和區(qū)域貿(mào)易自由化水平的提高，國內(nèi)自貿(mào)區(qū)及國家級新區(qū)改革創(chuàng)新開啟對外貿(mào)易發(fā)展新時期，促進外貿(mào)增長政策繼續(xù)出臺并加快落實。但新環(huán)境下出口潛在增長空間有限，TPP等新的國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系協(xié)定的形成對中國出口將帶來影響。雖然中國出口占全球的比重繼續(xù)上升，但局部優(yōu)勢減弱。預(yù)計出口形勢有望好轉(zhuǎn)但只能實現(xiàn)低速增長，進口跌幅收窄。

　　隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展和國民休閑需求的日益增長，居民消費的能力和意愿提升，消費增長的潛力巨大，消費市場多元化、規(guī)范化發(fā)展，新的消費熱點將引領(lǐng)消費結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，生活性服務(wù)業(yè)消費增長有加快之勢。2016年社會消費品零售總額將保持穩(wěn)健增長，增速10.8%左右，消費在經(jīng)濟總量中的占比將逐漸提升，成為穩(wěn)定經(jīng)濟增長的第一動力。

　　房地產(chǎn)銷售將穩(wěn)步提升

　　對于2016年的房地產(chǎn)，連平認為，寬松的貨幣環(huán)境為資金密集型的房地產(chǎn)行業(yè)提供了充足的流動性支撐。融資成本下行加上多元融資渠道的放開，房企有了主動優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)的機會；居民購房成本也有效降低，月供下降能對沖一定幅度的房價上漲。預(yù)計2016年在高頻率、微刺激的政策支持下，商品房銷售仍能維持較好形勢，然而成交對政策的彈性將降低，高基數(shù)和需求井噴后的平穩(wěn)釋放將造就銷量增速小年。房價也將穩(wěn)中略升，大中城市新房與二手房均價同環(huán)比都將逐步改善，但高庫存和看跌預(yù)期限制了全國范圍內(nèi)房價上漲的動力。

　　與銷售穩(wěn)步提升形成強烈反差的是投資的持續(xù)低迷，這一次“銷售啟動—資金改善—投資企穩(wěn)”的傳導(dǎo)鏈條似乎并不敏感，反映出開發(fā)企業(yè)對資金運用于建設(shè)活動的謹慎。預(yù)計短期內(nèi)房地產(chǎn)投資增速將繼續(xù)低迷。

　　未來各項政策措施將沿著增需求、促投資的方向，從需求與供給兩側(cè)發(fā)力。在需求側(cè)，繼續(xù)解除不必要的限制，減輕購房者負擔(dān)，促進合理購房需求順利釋放。一是降成本，即寬松貨幣環(huán)境和商貸利率優(yōu)惠。二是加杠桿，即降低按揭貸款首付比例。三是輕稅負，即降低二手房交易稅費和購房退稅。四是調(diào)公積，即下調(diào)首付和利率，上調(diào)貸款額度上限。五是增人口，即通過財政補貼、稅收減免、戶籍改革、解決配套等擴大購房人群。在供給側(cè)，最主要的是土地資源和住房庫存的配置和管理。一是土地供應(yīng)疏堵結(jié)合。加大重點城市的土地供應(yīng)，優(yōu)化住房用地結(jié)構(gòu)，控制三四線城市地方政府的賣地沖動。二是住房供應(yīng)增減有度。地方政府增加商品房的收購，取代直接建設(shè)保障房，并進行貨幣化安置。

　　人民幣不存在大幅貶值基礎(chǔ)

　　連平說，2016年在資本項目方面，一方面，外商直接投資保持穩(wěn)定，2016年實際利用外資1300億美元，同比增長4%，未來幾年總體保持平穩(wěn)；另一方面，受“走出去”步伐加快、“一帶一路”戰(zhàn)略落地，以及人民幣加入SDR貨幣籃綜合效應(yīng)影響，我國非金融類新增對外直接投資將達1400億美元，直投投資逆差態(tài)勢逐漸確立。受美元走強、人民幣貶值預(yù)期、資本和金融賬戶進一步開放等因素影響，2016年外匯儲備規(guī)模還將經(jīng)歷一個適度下降的過程。2016年，我國仍將面臨較大的跨境資本流出壓力，上半年的流出壓力可能較大，全年規(guī)模整體可控，流出類型仍以非直接投資為主，預(yù)計全年非直接投資凈流出約為4000-5000億美元，外匯占款將減少2.7萬億元人民幣。

　　中國仍具備較好的經(jīng)濟基本面和較高的投資回報率，且投資領(lǐng)域越來越開放，滬港通、深港通、開放境外各類金融機構(gòu)進入中國外匯和債券市場等改革紅利將吸引更多境外資金流入中國，未來資本長期單邊流出的可能性不大。2016年我國國際收支將更趨平衡合理。資本項目開放是大方向，但近期在開放的節(jié)奏上或?qū)⒈３诌m度審慎。2016年人民幣兌美元匯率盡管不存在持續(xù)大幅貶值的基礎(chǔ)，雙向波動、彈性加大將成為趨勢；但在中國經(jīng)濟下行壓力、美聯(lián)儲加息預(yù)期及資本流出等因素影響下，人民幣短期的、階段性適度貶值在所難免。同時，離、在岸即期匯率或?qū)⒋嬖谝欢ㄆx度。人民幣相對于一攬子貨幣將基本保持穩(wěn)定，但兌歐元、日元及部分新興市場國家貨幣可能仍將保持強勢。

　　2016年將下調(diào)存準(zhǔn)2-4次

　　連平指出，2016年，在經(jīng)濟運行仍有下行壓力、信用風(fēng)險加速暴露、美聯(lián)儲開啟加息周期等復(fù)雜國內(nèi)外形勢下，貨幣政策將統(tǒng)籌兼顧穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和防風(fēng)險，總體保持穩(wěn)健偏松格局，為結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境?；鶞?zhǔn)利率已達歷史最低、美聯(lián)儲加息導(dǎo)致中美利差進一步收窄、PPI持續(xù)負增長主要是結(jié)構(gòu)性問題、降息的刺激效果遞減但負面效應(yīng)開始積累等因素，將制約存貸款基準(zhǔn)利率進一步下調(diào)空間，降息會較為謹慎。目前法定準(zhǔn)備金率水平仍屬高位，為對沖外匯占款減少、提高貨幣乘數(shù)、促進信貸適度增長，預(yù)計2016年存款準(zhǔn)備金率仍將適度下調(diào)，預(yù)計全年可能下調(diào)2-4次，每次50個基點。為進一步增強靈活性和針對性，同時為貨幣政策框架轉(zhuǎn)型、構(gòu)建利率走廊機制做準(zhǔn)備，SLF、MLF、PSL、定向降準(zhǔn)、定向再貸款等創(chuàng)新型、定向型工具使用頻率提高。央行還將通過宏觀審慎評估體系來引導(dǎo)金融機構(gòu)合理、適度、平穩(wěn)地進行貸款投放及非信貸資產(chǎn)配置。匯率政策以保持人民幣實際有效匯率基本穩(wěn)定為主。市場將逐漸關(guān)注人民幣對一攬子貨幣匯率。

　　宏觀調(diào)控政策應(yīng)更為精準(zhǔn)

　　連平最后說，2016年的宏觀調(diào)控政策需要更有針對性、更加適度和更為精準(zhǔn)。一是實施更有力度、重點突出的積極財政政策。全國財政支出預(yù)算增長中新增部分應(yīng)主要投向“促轉(zhuǎn)型”、“調(diào)結(jié)構(gòu)”重點支持的領(lǐng)域。二是貨幣政策應(yīng)兼顧好三方面平衡。助力穩(wěn)增長需要將杠桿率控制在合理水平，降融資成本需兼顧控制資產(chǎn)泡沫和防通脹的需要，兼顧資本流動和匯率水平基本穩(wěn)定的需要。三是房地產(chǎn)政策調(diào)整應(yīng)雙管齊下。繼續(xù)解除不必要的限制，減輕購房者負擔(dān)。加大重點城市的土地供應(yīng)，優(yōu)化住房用地結(jié)構(gòu)。四是政府作用與市場調(diào)節(jié)相結(jié)合，積極穩(wěn)妥地“去過剩產(chǎn)能”。積極地發(fā)揮政府的作用，對于產(chǎn)能過剩重點行業(yè)的處置應(yīng)有頂層設(shè)計；還應(yīng)鼓勵過剩產(chǎn)能企業(yè)相互間開展市場化的兼并收購。五是激發(fā)各方投資活力。包括繼續(xù)加大各級財政對公共基礎(chǔ)設(shè)施等固定資產(chǎn)項目的投資力度，有效發(fā)揮下調(diào)部分固定資產(chǎn)項目資本金比例等政策效用，等等。六是多措并舉，加快商業(yè)銀行不良貸款處置。充分運用重組手段，加快化解潛在業(yè)務(wù)風(fēng)險。積極拓展不良資產(chǎn)處置思路。適當(dāng)放寬撥備覆蓋率監(jiān)管要求。七是積極穩(wěn)妥地深化改革。國有企業(yè)改革的重點是構(gòu)建更加完善的現(xiàn)代管理制度；加快構(gòu)建多種所有制和多層次的金融體系；以市場化方向深入推進新股發(fā)行體制改革。八是高度警惕并嚴密防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。完善并加強全口徑政府債務(wù)管理，繼續(xù)采取地方政府存量債務(wù)置換；謹防不良率上升帶來的違約風(fēng)險激增。