▲ 中小投資者權(quán)益保護(hù)是涉及全社會的系統(tǒng)工程，各方要加強(qiáng)配合與合作，建立常態(tài)化溝通機(jī)制，構(gòu)建保護(hù)體系
▲ 要形成投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場，還需要進(jìn)一步提高市場投資價值，同時堅持打擊內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為
11月13日，國務(wù)院辦公廳對外發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)工作的指導(dǎo)意見》指出，健全金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)機(jī)制，加強(qiáng)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)工作。從我國證券市場的發(fā)展看，盡管近年來中小投資者保護(hù)環(huán)境不斷優(yōu)化，股票投資者綜合保護(hù)體系加速構(gòu)建，但我國資本市場投資者保護(hù)的制度體系仍需進(jìn)一步完善。
推出多項(xiàng)具體措施
中國證監(jiān)會主席肖鋼曾在《保護(hù)中小投資者就是保護(hù)資本市場》一文中指出：“保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，不僅是資本市場健康運(yùn)行的內(nèi)在要求，也是維護(hù)社會公平正義的有效途徑。在我國資本市場發(fā)展歷程中，中小投資者發(fā)揮著不可替代的作用。”
中國證券登記結(jié)算有限公司最新發(fā)布的《一周投資者情況統(tǒng)計表》顯示，11月2日至11月6日我國滬深兩市新增投資者數(shù)量為30.02萬戶，其中自然人為29.92萬戶，非自然人為0.10萬戶。期末投資者數(shù)量累計達(dá)9651.63萬戶，自然人數(shù)量為9623.99萬戶，非自然人為27.64萬戶。
中小投資者占比較大是我國資本市場的一個顯著特征。業(yè)內(nèi)人士表示，這類投資者在信息、資金等方面都處于弱勢地位，且絕大多數(shù)證券投資者專業(yè)知識相對缺乏，容易產(chǎn)生跟風(fēng)與殺跌等非理性行為，損害其自身利益。做好中小投資者權(quán)益保護(hù)，對資本市場內(nèi)在質(zhì)量、運(yùn)行效率和市場監(jiān)管等都提出了許多新要求，迫切需要有針對性的制度安排和政策措施。
中國人民大學(xué)教授楊東在接受記者采訪時表示：“我國資本市場需要一整套投資者保護(hù)機(jī)制，其中最主要的是做好投資者適當(dāng)性管理。一方面需要監(jiān)管層加強(qiáng)入口管理，另一方面金融機(jī)構(gòu)在消費(fèi)金融產(chǎn)品時，也需要根據(jù)投資者的投資目標(biāo)、資產(chǎn)金額、風(fēng)險偏好等因素設(shè)計服務(wù)策略，引導(dǎo)理性投資。”
今年以來，證監(jiān)會先后出臺多項(xiàng)舉措，夯實(shí)投資者教育基礎(chǔ)，優(yōu)化投資者保護(hù)環(huán)境。今年上半年啟動了“公平在身邊”專項(xiàng)活動，拓展電話服務(wù)功能，建立健全糾紛調(diào)解體系，投資者網(wǎng)站和投資者教育基地建設(shè)等。在證監(jiān)會官方網(wǎng)站“投資者風(fēng)險提示與防范”專欄加大證券投資教育力度，尤其是針對中小投資者關(guān)心的分級基金投資方法、股市投資風(fēng)險警示詞條、投資風(fēng)險案例等內(nèi)容進(jìn)行著重推介。
加強(qiáng)長效機(jī)制建設(shè)
切實(shí)保護(hù)中小投資者權(quán)益更重要的是加強(qiáng)頂層制度設(shè)計，建立長效機(jī)制。2013年底，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見》發(fā)布。
證監(jiān)會加大長效機(jī)制建設(shè)力度。比如在宣布重啟IPO的同時，還推出幾項(xiàng)舉措改革完善現(xiàn)行發(fā)行制度，其中包括制定懲戒機(jī)制、強(qiáng)化信息披露、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任要求等方面，均有利于進(jìn)一步落實(shí)中小投資者保護(hù)的要求。
以攤薄即期回報補(bǔ)償機(jī)制為例，要求首發(fā)企業(yè)制訂切實(shí)可行的填補(bǔ)回報措施。公司董事、高管應(yīng)忠實(shí)、勤勉地履行職責(zé)，維護(hù)公司和全體股東的合法權(quán)益，對公司填補(bǔ)回報措施能夠得到切實(shí)履行在招股說明書中做出承諾。
以監(jiān)管保護(hù)為例，今年證監(jiān)會先后組織“證監(jiān)法網(wǎng)專項(xiàng)執(zhí)法行動”，創(chuàng)新執(zhí)法模式，打擊個案，遏制類案，彰顯監(jiān)管部門肅清證券市場“毒瘤”的決心和穩(wěn)定市場、修復(fù)市場、建設(shè)市場的信心；同時還出臺規(guī)定鼓勵上市公司分紅，強(qiáng)化上市公司對中小投資者的回報。
廣東省證監(jiān)局接到多位投資者實(shí)名投訴，反映轄區(qū)內(nèi)某證券投資咨詢公司開發(fā)薦股軟件，通過軟件向投資者宣傳夸大產(chǎn)品歷史業(yè)績，并“承諾一個服務(wù)期內(nèi)收益可達(dá)20%”，其宣傳內(nèi)容與實(shí)際收益明顯不符，嚴(yán)重?fù)p害投資者權(quán)益。通過暗訪、突擊抽查和全面現(xiàn)場檢查，廣東省證監(jiān)局確認(rèn)了上述違規(guī)薦股、違規(guī)宣傳行為。對該證券投資咨詢公司采取了責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施，并責(zé)令給予投資者10余萬元補(bǔ)償。
業(yè)內(nèi)專家表示，中小投資者權(quán)益保護(hù)是涉及全社會的系統(tǒng)工程，要加強(qiáng)與各地方、各部門的配合與合作，建立常態(tài)化聯(lián)系溝通機(jī)制，努力搭建“法律保護(hù)、監(jiān)管保護(hù)、自律保護(hù)、市場保護(hù)、自我保護(hù)”的保護(hù)體系，推動各方力量共同參與，形成合力。
中國政法大學(xué)知識產(chǎn)權(quán)研究中心副研究員徐新明認(rèn)為：“要形成注重保護(hù)投資者合法權(quán)益的股市，還需要進(jìn)一步提高市場投資價值，同時堅持打擊內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。”
