神舟電腦此次可謂帶著“硬傷”闖關(guān)，多家媒體此前紛紛質(zhì)疑神舟電腦明顯存在“美化報(bào)表”的嫌疑。但直至今天，神舟電腦和創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委都為對(duì)上述質(zhì)疑給予答復(fù)。更讓市場(chǎng)擔(dān)憂的是，目前PC業(yè)務(wù)已經(jīng)成了明日黃花，神舟電腦上市后將募集資金投向筆記本電腦研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)，這一投資能否給股東帶來(lái)回報(bào)將打上大大的問(wèn)號(hào)。
受上述因素影響，很多股民已經(jīng)提前表態(tài)：不會(huì)申購(gòu)神舟電腦新股。
“美化報(bào)表”疑問(wèn)尚欠解釋
在神舟電腦闖關(guān)之時(shí)，多家媒體就紛紛質(zhì)疑神舟電腦的IPO申請(qǐng)文件存在“美化報(bào)表”的嫌疑。盡管神舟電腦最終出人意料成功過(guò)會(huì)，但市場(chǎng)對(duì)其“美化報(bào)表”的質(zhì)疑不減反增。
去年3月份，神舟電腦第三次IPO闖關(guān)失敗。創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委拒絕的理由是神舟電腦的招股書(shū)存在三大硬傷：1、公司凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流存在明顯差異；2、未能合理解釋存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，但毛利率逐年上升現(xiàn)象；3、公司2010年?duì)I收增長(zhǎng)主要來(lái)自電腦零配件銷售，可能對(duì)公司持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。
在新的IP O申請(qǐng)文件中，神舟電腦的這三大硬傷，卻在2011年神奇般地得到了改善：公司現(xiàn)金流大幅增加；存貨周轉(zhuǎn)率提升(但只有同行的四分之一)，毛利率略有下降但仍高于同行；整機(jī)收入大幅提升，配件收入占比大幅縮小。
對(duì)于神舟電腦上述數(shù)據(jù)的大幅改善，中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟常務(wù)副理事長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)李易在接受南都記者采訪時(shí)一針見(jiàn)血地指出，神舟電腦的IPO申請(qǐng)文件存在美化報(bào)表的嫌疑。“不管你們信不信，反正我是不信。”
市場(chǎng)質(zhì)疑聲此起彼伏，但截至目前，神舟電腦和創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委都未對(duì)此質(zhì)疑作出任何解釋。因此，對(duì)于神舟電腦究竟是如何通過(guò)發(fā)審委審核，市場(chǎng)依然充滿疑問(wèn)。
神舟電腦IPO被質(zhì)疑圈錢(qián)
神舟電腦在業(yè)界被喻為“價(jià)格屠夫”，神舟電腦董事長(zhǎng)吳海軍也常常語(yǔ)出驚人，因此，神舟電腦一直以來(lái)就是市場(chǎng)熱議的對(duì)象。這次神舟電腦出人意外地成功過(guò)會(huì)，自然再次引發(fā)了廣大網(wǎng)民的熱議。
網(wǎng)民議論的焦點(diǎn)，自然集中在神舟電腦IPO的目的上，很多網(wǎng)民就直接指出，神舟電腦IP O，就是要上市圈錢(qián)。
新浪網(wǎng)民“廣東歐”留言稱：“付出了十幾年就這等著上市成功圈錢(qián)然后辭職套現(xiàn)了。不過(guò)若干股民N年來(lái)就當(dāng)了這些人的墊腳石了。”
一位騰訊網(wǎng)友也指出，神州電腦去年2.97億利潤(rùn)，發(fā)行后82000萬(wàn)股本，每股攤薄0.36元凈利潤(rùn)。這次發(fā)行8200股，要募集15億，那每股的價(jià)格起碼是18.3元，發(fā)行市盈率高達(dá)50倍。“好家伙，造的產(chǎn)品是專門(mén)給屌絲用的低端電腦，IPO的股票是給高富帥買(mǎi)的。”
一位有著十年股齡，并熱衷于打新的老股民胡先生在接受南都記者采訪時(shí)表示：“神舟電腦如果上市，我肯定是不會(huì)去打新的。因?yàn)镻C業(yè)前景并不好，而神舟電腦的市盈率又如此之高，打新很容易被套牢。”深圳某私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人董先生也告訴南都記者，不會(huì)去打新。“如果以50倍市盈率發(fā)行，以神舟電腦的業(yè)績(jī)和口碑，根本就不具備想象空間，上市當(dāng)天很可能就會(huì)跌破發(fā)行價(jià)，這樣的股票，我們不會(huì)碰。”
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電腦銷售下降，募資仍投向PC遭市場(chǎng)質(zhì)疑
在以iPad為首的平板電腦和智能手機(jī)的沖擊下，PC市場(chǎng)可謂每況愈下，傳統(tǒng)PC成明日黃花早已經(jīng)不是新聞。最近兩家市場(chǎng)分析公司IDC和Gartner的報(bào)告都指出，今年第二季度全球PC銷量為8750萬(wàn)臺(tái)，比去年同期下降了0.1%；在美國(guó)等成熟市場(chǎng)，這個(gè)數(shù)字更是慘淡得多，整整縮水了10.6%。記者從神舟電腦專賣店摸底調(diào)查也顯示，目前神舟電腦傳統(tǒng)PC機(jī)的銷售并不理想，每天出貨量比較低。而目前市場(chǎng)熱點(diǎn)，比如平板電腦的銷售幾乎為零。
除了市場(chǎng)容量的停滯下滑，傳統(tǒng)PC業(yè)包括惠普(微博)戴爾(微博)在內(nèi)的一線品牌都面臨著商業(yè)模式的變革。“水平整合靠量靠低成本取勝的模式已經(jīng)走到了盡頭，從各大廠的財(cái)報(bào)均可看出。所以PC業(yè)都在尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，惠普戴爾開(kāi)始去PC化，聯(lián)想開(kāi)始PC+戰(zhàn)略，臺(tái)系日系轉(zhuǎn)型移動(dòng)互聯(lián)。”計(jì)世資訊副總經(jīng)理郭海濤也向南都記者表示，在大家都在尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的時(shí)候，神舟電腦卻要投巨資建筆記本生產(chǎn)基地，看不出神舟電腦明顯的戰(zhàn)略方向。
即便闖關(guān)成功，即便上市圈到錢(qián)，神舟電腦計(jì)劃將募集的資金，用于總投資14.99億元的昆山筆記本電腦研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，這一投資計(jì)劃，也受到了市場(chǎng)質(zhì)疑。
此外，一股獨(dú)大，也是神舟電腦另一大隱憂。吳海軍合計(jì)持有92.01%的股權(quán)，是神舟電腦的實(shí)際控制人。在去年IPO被否之后，有業(yè)內(nèi)人士公開(kāi)宣稱，神舟電腦的股權(quán)結(jié)構(gòu)不盡合理。正因?yàn)榇?，神舟電腦在新的招股書(shū)不得不提示，由于絕對(duì)控股，作為神州電腦的實(shí)際控制人，吳海軍可能利用其控股股東和主要決策者的地位，對(duì)重大資本支出、關(guān)聯(lián)交易、人事任免、神舟電腦戰(zhàn)略等重大事項(xiàng)施加影響。
采寫(xiě)：南都記者 高凌云 實(shí)習(xí)生 唐穎妍
(責(zé)任編輯：鑫報(bào))
