大西北網(wǎng)訊 日前，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公告核準(zhǔn)農(nóng)夫山泉發(fā)行不超過(guò)13.8億股境外上市外資股，“有點(diǎn)甜”的農(nóng)夫山泉預(yù)計(jì)將于9月正式在港交所主板掛牌上市。大家發(fā)現(xiàn)，原來(lái)農(nóng)夫山泉不止是大自然的“搬運(yùn)工”，更是大自然的“印鈔機(jī)”。
農(nóng)夫山泉“不差錢”
7月31日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)農(nóng)夫山泉發(fā)行不超過(guò)13.8億股境外上市外資股，每股面值人民幣0.1元，全部為普通股。完成本次發(fā)行后，農(nóng)夫山泉可到香港交易所主板上市。核準(zhǔn)農(nóng)夫山泉股東養(yǎng)生堂有限公司等70名股東所持合計(jì)45.88億股境內(nèi)未上市股份轉(zhuǎn)為境外上市股份，相關(guān)股份完成轉(zhuǎn)換后可在香港交易所上市。
公開資料顯示，農(nóng)夫山泉前身是浙江千島湖養(yǎng)生堂飲用水有限公司，成立于1996年。“農(nóng)夫山泉有點(diǎn)甜”的廣告耳熟能詳，農(nóng)夫山泉從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的純凈出發(fā)，提出“有點(diǎn)甜”，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手區(qū)隔開來(lái)，吸引了消費(fèi)者注意。數(shù)據(jù)顯示，自2012年至2019年間，農(nóng)夫山泉連續(xù)八年保持國(guó)內(nèi)包裝飲用水市場(chǎng)占有率第一。
根據(jù)招股書，農(nóng)夫山泉近三年來(lái)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。2017年到2019年的收益分別為174.91億元、204.75億元、240.21億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為17.2%。農(nóng)夫山泉近三年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為33.85億元、36.12億元和49.54億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為21.0%。2019年，農(nóng)夫山泉旗下包裝飲用水業(yè)務(wù)同期毛利率達(dá)到60.2%，也就是說(shuō)2元的農(nóng)夫山泉，毛利達(dá)1.2元。
上市后，農(nóng)夫山泉估值如何？或可與農(nóng)夫山泉規(guī)模相當(dāng)?shù)目祹煾悼毓蓪?duì)比來(lái)看。康師傅控股已在港股上市，2019年康師傅控股的飲品業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入397億港元，大于農(nóng)夫山泉營(yíng)業(yè)收入，但凈利潤(rùn)只有37.2億港元，低于農(nóng)夫山泉的49.54億元。
目前康師傅控股市值772億港元，對(duì)應(yīng)2019年市盈率約20.8倍。以20倍市盈率估計(jì)，農(nóng)夫山泉市值約1300億港元，所以農(nóng)夫山泉躋身千億俱樂(lè)部應(yīng)該是大概率事件。目前飲用水市場(chǎng)還在快速發(fā)展階段，據(jù)尼爾森預(yù)測(cè)，未來(lái)五年，仍有望保持10%左右增長(zhǎng)。
疫情或成上市催化劑
值得注意的是，農(nóng)夫山泉?jiǎng)?chuàng)始人鐘睒睒曾在2017年6月公開表示：“資本市場(chǎng)講究需求與被需求，但農(nóng)夫山泉現(xiàn)在沒(méi)需求，因此不需要上市。”時(shí)隔三年，沒(méi)有需求的農(nóng)夫山泉怎么又有需求了呢？
堪稱今年最大“黑天鵝”之一的新冠肺炎疫情或許是最大催化劑。在招股書中，公司指出，新冠肺炎疫情期間，公司的飲料產(chǎn)品銷售較2019年同期下降。2020年一季度營(yíng)收與凈利潤(rùn)同比均出現(xiàn)下滑。農(nóng)夫山泉的現(xiàn)金流情況也并不樂(lè)觀，招股書顯示，2020年前3個(gè)月，農(nóng)夫山泉銀行貸款增加了15.5億元。
事實(shí)上，近年來(lái)農(nóng)夫山泉雖占據(jù)行業(yè)龍頭的位置，但由于食品飲料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，農(nóng)夫山泉增速在不斷放緩。數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)夫山泉2017年?duì)I收為162.5億元，同比增長(zhǎng)8.3%。而在2015年和2016年，農(nóng)夫山泉的營(yíng)收增長(zhǎng)幅度分別為20%和19%。
近幾年，農(nóng)夫山泉嘗試進(jìn)軍多個(gè)行業(yè)。2017年農(nóng)夫山泉進(jìn)軍化妝品行業(yè)，推出樺樹汁面膜和保濕液后還推出了農(nóng)夫山泉噴霧。2019年3月份，農(nóng)夫山泉推出了植物酸奶，不久又進(jìn)軍咖啡界，推出跨界型飲料碳酸咖啡，但上述多元化產(chǎn)品并未在市場(chǎng)上形成較大反響。這讓農(nóng)夫山泉看上去略顯焦躁不安，也恰恰說(shuō)明農(nóng)夫山泉主業(yè)可能出現(xiàn)瓶頸。
博蓋容納咨詢創(chuàng)始合伙人高劍鋒曾表示，飲料行業(yè)尋求上市意向強(qiáng)烈，反映出行業(yè)發(fā)展的新趨勢(shì)。一方面，行業(yè)高速增長(zhǎng)期將過(guò)，頭部企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局形成，下一步存在放緩的可能；另一方面，頭部企業(yè)的資產(chǎn)收益率還不錯(cuò)，此時(shí)尋求上市依然能獲取比較好的估值，也有利于進(jìn)一步引入外部資金，進(jìn)行新一輪競(jìng)爭(zhēng)，比如多元化、海外發(fā)展等。
不僅農(nóng)夫山泉上市，總部同樣位于浙江杭州的娃哈哈在“拒絕“上市多年以后，創(chuàng)始人宗慶后公開表示，未來(lái)會(huì)考慮上市。香頌資本執(zhí)行董事沈萌也曾表示，食品飲料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈、對(duì)于資金的周轉(zhuǎn)要求也越來(lái)越高，上市雖然提高了企業(yè)的透明度，但是相比于融資成本的降低，吸引力仍然很大。
招股書顯示，農(nóng)夫山泉這次募資規(guī)模預(yù)計(jì)為10億美元（約為人民幣70.9億元），主要用于持續(xù)進(jìn)行品牌建設(shè)、穩(wěn)步提升分銷廣度和單店銷售額、進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能、加大對(duì)基礎(chǔ)能力建設(shè)的投入以及探索海外市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
(責(zé)任編輯：蘇玉梅)
