本報記者 秦偉 香港報道

　　今年，香港IPO市場最熱門的話題非阿里巴巴莫屬。

　　“幾乎所有投行都在競爭這個項目。”參與阿里巴巴IPO選秀的一位投行人士對記者表示，目前，阿里巴巴還沒有做出最后決定，但近期應(yīng)該就會有結(jié)果，“阿里巴巴不需要再做重組，本身已經(jīng)是海外公司，財務(wù)已經(jīng)是四大在審，賬目干凈，項目能推進得比較快。”

　　曾在幾年前讓馬云深陷爭議的VIE結(jié)構(gòu)，如今卻在阿里巴巴集團整體上市時，為他省去了不少麻煩。

　　據(jù)記者了解，阿里巴巴已經(jīng)放棄在香港及美國兩地上市的計劃，轉(zhuǎn)而選擇在香港上市，并計劃在今年第四季度掛牌。上述投行人士透露，目前投行對阿里巴巴的估值大概在700億至800億美元，這樣的大單勢必引發(fā)各家投行的爭奪戰(zhàn)。

　　一旦上市，這無疑是近幾年最大規(guī)模的IPO，對于港交所重回全球IPO集資額第一的寶座也將起到重要作用。根據(jù)Dealogic的統(tǒng)計，去年，香港IPO市場集資總額32.33億美元，排名跌至第五。今年初至6月5日，這一數(shù)字為44.64億美元，全球排名第三，與紐約相比，集資總額尚不足其30%。其中，今年最大規(guī)模的IPO是上個月剛剛掛牌的中石化煉化，集資額為17.97億美元。

　　定價求穩(wěn)

　　“阿里巴巴原來的設(shè)想是在美國和香港兩地同時掛牌，但如果這樣，就需要同時滿足兩邊的監(jiān)管要求。”上述投行人士指出，相比之下，無論是在股票發(fā)行過程中還是在上市后的信息披露方面，美國的監(jiān)管要求都更嚴格，香港只要求上市公司發(fā)半年報，而美國則要求季報。

　　另一方面，對于香港市場的規(guī)則，阿里巴巴也早已熟悉。

　　2007年11月，阿里巴巴旗下的阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司在港交所上市，集資額達17億美元，僅次于2004年在納斯達克上市的谷歌創(chuàng)下的首次公開發(fā)售紀錄。去年，阿里巴巴對其進行了私有化。

　　“在香港上市，仍然可以找到美國的投資者。”該投行人士表示，不少大型美資基金公司在香港都有分支。

　　不過，與美國基金偏愛高科技股相比，香港基金(包括在香港的海外基金分支)的口味卻很不相同。

　　“確實，傳統(tǒng)上，香港基金更喜歡消費和工業(yè)類的股票，香港的科技股很少，基金經(jīng)理對于這類股的關(guān)注度和了解程度也比較差。”上述投行人士坦言，在美國，科技股的認可和受歡迎程度都會更高一些，“不過，阿里巴巴的情況會特殊些，它已經(jīng)足夠出名，規(guī)模也足夠大，只要本身的定價合理，基金經(jīng)理會很喜歡。”

　　雅虎向美國證交會提交的季度報告顯示，去年第四季度，阿里巴巴的收入達18.4億美元，按年升80%，創(chuàng)下2011財年第四季度以來的最高年增幅，凈利潤則高達6.42億美元，按年升172%。

　　不過，對于估值高達700億美元甚至更高的阿里巴巴來說，在定價上并不激進。“阿里巴巴方面不希望像Facebook那樣，在上市之后股價大幅下挫。”上述投行人士表示，在定價上，阿里巴巴更傾向于選擇一個合理的水平。

　　去年5月，F(xiàn)acebook的IPO定價高達每股38美元，但開始交易后，股價一直呈現(xiàn)下跌趨勢，不足4個月股價較其IPO價格已經(jīng)下跌54%。

　　對于阿里巴巴的定價而言，另一個問題是，并不容易找到一個可比對象。該投行人士認為，目前接近可比要求的是亞馬遜這類公司，但二者又有不同之處。

　　近日，馬云自己在會見投資者時也表示，阿里巴巴與亞馬遜、eBay并不相同，阿里巴巴是幫助別人做電子商務(wù)，另外二者則是自己做電子商務(wù)。