劉佳

　　創(chuàng)業(yè)7年的李學(xué)凌終于站上納斯達(dá)克的敲鐘臺(tái)。北京時(shí)間11月21日晚，歡聚時(shí)代(YY.NASDAQ)CEO李學(xué)凌身穿黑色立領(lǐng)西服，敲響了納斯達(dá)克的開市鐘。歡聚時(shí)代由此成為今年3月唯品會(huì)(VIPS.NYSE)赴美上市后，第二家在美IPO的中國(guó)企業(yè)。

　　“YY的上市是一次名副其實(shí)的破冰之旅。”李學(xué)凌在與媒體連線時(shí)說(shuō)。今年上半年，唯一在美IPO的唯品會(huì)遭遇破發(fā)，神州租車、拉手網(wǎng)等中國(guó)公司因種種原因中止赴美上市，中概股赴美之路已經(jīng)經(jīng)歷了將近8個(gè)月的“冰封期”。

　　上市當(dāng)天，YY母公司歡聚時(shí)代發(fā)行價(jià)定為10.5美元，位于此前確定的發(fā)行價(jià)區(qū)間下限，融資額約為8190萬(wàn)美元。

　　歡聚時(shí)代開盤價(jià)10.5美元，與發(fā)行價(jià)持平，首日收盤于11.31美元，相對(duì)開盤價(jià)上漲7.7%，以收盤價(jià)計(jì)算市值為6.06億美元。

　　但按照10.5美元發(fā)行價(jià)進(jìn)行計(jì)算，首輪投資的紀(jì)源資本、思緯投資、晨興創(chuàng)投三家機(jī)構(gòu)均獲得4.41倍的賬面回報(bào)，而2011年進(jìn)行第二輪投資的老虎基金則出現(xiàn)-0.46倍的賬面虧損，這意味著，歡聚時(shí)代此次IPO市值相比最后一輪私募融資仍有所縮水。

　　公開資料顯示，歡聚時(shí)代于2005年4月開始運(yùn)營(yíng)，旗下平臺(tái)包括YY.com、YY語(yǔ)音、多玩游戲網(wǎng)以及手機(jī)YY。艾瑞數(shù)據(jù)稱，其旗下的YY語(yǔ)音在2011年占據(jù)國(guó)內(nèi)在線語(yǔ)音群聊市場(chǎng)84.2%的份額，而多玩游戲網(wǎng)目前是國(guó)內(nèi)訪問(wèn)量排名第二的游戲網(wǎng)站。

　　在投中集團(tuán)分析師馮坡看來(lái)，歡聚時(shí)代被資本市場(chǎng)認(rèn)可，很大程度上得益于其財(cái)務(wù)表現(xiàn)，YY在截至2012年6月30日的最近三個(gè)季度都實(shí)現(xiàn)盈利。相比之下，此前土豆、唯品會(huì)等均以虧損狀態(tài)流血上市，中概股的盈利能力已成為投資者普遍擔(dān)心的問(wèn)題之一。

　　此外，原始股東也為歡聚時(shí)代的上市保駕護(hù)航。YY原有投資者紀(jì)源資本、思偉投資、晨興創(chuàng)投本可以優(yōu)厚回報(bào)率退出，但此次IPO過(guò)程中卻并未套現(xiàn)，還以發(fā)行價(jià)認(rèn)購(gòu)3000萬(wàn)美元公司股票，在一定程度上提振了二級(jí)市場(chǎng)投資者的信心。

　　不過(guò)，歡聚時(shí)代選擇在中概股并未回暖的時(shí)機(jī)上市，讓外界猜測(cè)或許是迫于資本壓力。昨日李學(xué)凌否認(rèn)了這一說(shuō)法，并稱沒人知道什么時(shí)候資本市場(chǎng)好或不好，市場(chǎng)本身的波動(dòng)一直存在。歡聚時(shí)代IPO是基于企業(yè)自身發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行。

　　李學(xué)凌稱，上市將對(duì)YY未來(lái)的市場(chǎng)定位與國(guó)際發(fā)展有著關(guān)鍵的推動(dòng)作用。他表示，融資資金將主要用于研發(fā)等用途，用于YY未來(lái)打造國(guó)際品牌的目標(biāo)。據(jù)悉，目前YY已經(jīng)在巴西市場(chǎng)開始嘗試海外擴(kuò)張，并計(jì)劃在硅谷設(shè)立小范圍的研發(fā)部門。

　　移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)是未來(lái)YY的挑戰(zhàn)之一。李學(xué)凌表示：“手機(jī)已經(jīng)是所有互聯(lián)網(wǎng)公司大勢(shì)所趨的方向。我覺得每個(gè)公司的CEO都應(yīng)該親自撲到手機(jī)上。”

　　不過(guò)，YY上市首日的良好表現(xiàn)是否會(huì)開啟中國(guó)企業(yè)新一輪赴美上市潮？未來(lái)或許并不如外界期待的那樣樂(lè)觀。

　　李學(xué)凌對(duì)媒體表示，資本市場(chǎng)“沒有大家想象的那么好”，“海外市場(chǎng)對(duì)中國(guó)公司仍然比較審慎，懷疑的成分居多。在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間，美國(guó)股市的門檻都會(huì)被抬得很高。”

　　馮坡也認(rèn)為，隨著中國(guó)企業(yè)對(duì)做空機(jī)構(gòu)積極回應(yīng)、YY實(shí)現(xiàn)上市等一系列事件顯示出美國(guó)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)概念股普遍的負(fù)面情緒有所緩解，但在商業(yè)模式、盈利能力、市場(chǎng)空間等方面，投資者態(tài)度依然謹(jǐn)慎。整體來(lái)看，美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)中概股態(tài)度已趨于理性，很難再出現(xiàn)基于單一概念的追捧。而未來(lái)中國(guó)企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)上市，更大程度上取決于企業(yè)自身業(yè)績(jī)表現(xiàn)。